O dolar fechou 2025 com a maior queda anual desde 2016, recuando 11,17% frente ao real. Isso pode parecer contraditorio com nossa visao otimista, mas e exatamente essa queda que cria a oportunidade. O mercado se antecipou a um cenario que pode nao se concretizar da forma esperada.
O Que Mudou no Cenario Global
Varios fatores geopoliticos e economicos se alinharam para favorecer o dolar no medio prazo:
Mudanca de direcao na politica economica americana, com foco em crescimento e desregulamentacao.
Venezuela possui 303 bilhoes de barris de petroleo. Com mudanca de regime, EUA ganham acesso a essa reserva.
PIB americano cresce acima das expectativas, mercado de trabalho resiliente.
Dolar como Ativo de Refugio
Um dos principais argumentos para nossa visao otimista e o papel do dolar como ativo de refugio global. Historicamente, em momentos de crise ou estresse nos mercados, o dolar se valoriza:
- Crise de 2008: Dolar se valorizou mesmo com a crise originada nos EUA
- COVID-19 (2020): Flight to quality levou investidores ao dolar
- Crises em emergentes: Qualquer turbulencia leva a saida de capital
⚠️ Bitcoin e Bolha de IA
Acreditamos que 2026-2027 pode trazer uma correcao significativa em ativos de risco, incluindo criptomoedas e acoes de tecnologia. Se isso ocorrer, o movimento natural sera de fuga para o dolar, fortalecendo a moeda americana.
O Cenario Brasileiro
Do lado domestico, varios fatores tambem favorecem a valorizacao do dolar:
Reducao da Selic e Saida de Capital
Com a Selic em 15%, o Brasil atrai capital estrangeiro pelo carry trade - investidores pegam dinheiro emprestado em paises com juros baixos e aplicam aqui. Quando a Selic cair para 12% ou menos, esse diferencial de juros diminui, e parte desse capital vai embora.
Isso significa demanda por dolares - investidores vendendo reais para comprar dolares e enviar de volta para seus paises.
Risco Fiscal
O cenario fiscal brasileiro permanece preocupante. Gastos publicos elevados, dificuldade em cumprir metas fiscais e incertezas politicas criam um ambiente de risco para o real.
🚨 Ano Eleitoral em 2026
Anos eleitorais no Brasil historicamente trazem volatilidade cambial. A incerteza sobre a continuidade de politicas economicas pode pressionar o real.
Perspectiva Historica
Olhando para o historico de longo prazo, o dolar sempre se valorizou frente ao real. Em 1994, 1 dolar valia 1 real. Hoje, vale mais de 6 reais. Isso reflete:
- Diferencial de inflacao entre os paises
- Produtividade maior da economia americana
- Status de moeda de reserva global
- Crises periodicas no Brasil
A queda de 11% em 2025 e uma correcao dentro de uma tendencia secular de alta. Vemos isso como ponto de entrada, nao como mudanca de tendencia.
Alocacao Recomendada
Mantemos nossa recomendacao de 15% de exposicao ao dolar na carteira. Isso pode ser feito atraves de:
- Conta em corretora internacional (Interactive Brokers, Avenue, etc)
- ETFs de renda fixa americana
- Acoes americanas diretamente
- BDRs de ETFs americanos na B3
Conclusao
Estamos otimistas com o dolar para 2026-2027 pelos seguintes motivos:
- Queda de 11% em 2025 criou ponto de entrada atrativo
- Cenario geopolitico favorece EUA (petroleo venezuelano, economia forte)
- Dolar e ativo de refugio em crises - e vemos riscos no horizonte
- Reducao da Selic brasileira diminuira carry trade
- Risco fiscal e eleitoral no Brasil
- Tendencia historica de valorizacao do dolar vs real
A exposicao cambial nao e especulacao - e diversificacao geografica e protecao contra os riscos inerentes de ter todo seu patrimonio em uma unica moeda.