O conselho da Taesa aprovou na quarta-feira (11) R$ 363,8 milhões em dividendos intercalares, o equivalente a R$ 1,06 por unit TAEE11 e a 100% do lucro regulatório do terceiro trimestre. É o maior provento trimestral do ano. O dinheiro, porém, só cai em 27 de janeiro, e o crescimento que o pagou foi comprado com dívida.
TAEE11 cotação hoje: como a ação reagiu ao dividendo?
A reação foi de alta moderada. Na quinta-feira (12), às 13h15, a unit era negociada a R$ 41,82, alta de 1,65%. Já a página de research do BTG Pactual mostrava R$ 41,57, alta de 0,70%. No nosso banco de dados, a ação TAEE11 havia fechado o dia 11 a R$ 41,38. Até a publicação deste texto não tínhamos o fechamento desta sexta-feira (13), por isso confira o gráfico em tempo real na sua corretora antes de decidir.
O repique é pequeno diante do tombo recente. No nosso banco de dados, o papel acumulava queda de 10,9% em um mês e de 1,7% no ano em 11/11, e oscilou entre R$ 36,80 e R$ 46,91 nos últimos 12 meses. Ou seja, o dividendo chegou com a ação mais perto do meio dessa faixa do que do topo. Pesou também uma aposta contrária: uma das manchetes reunidas pelo BTG informava que a Taesa (TAEE11) liderava as posições vendidas na bolsa antes do resultado.
Quem tiver TAEE11 no fim do pregão de segunda-feira (16) recebe R$ 1,06 por unitEx-dividendo a partir de 17/11; pagamento em 27/01/2027, segundo o aviso aos acionistas
Há um detalhe que assusta quem olha o gráfico na terça-feira (17). A partir dessa data, a ação passa a ser negociada sem o direito ao provento, e a cotação costuma descontar algo perto do valor pago. Na conta que fizemos, R$ 1,06 sobre R$ 41,57 dá 2,5%. Uma queda dessa ordem no dia ex não é notícia ruim, é o dividendo saindo do preço. A pergunta seguinte é se esse valor é bom, e a resposta aparece quando se compara com o resto do ano.
Quanto a Taesa pagou por trimestre em 2026?
O provento do terceiro trimestre é quase o dobro do anterior. O valor exato é de R$ 0,35203605232 por ação TAEE3 e TAEE4, e cada unit TAEE11 recebe R$ 1,05610815696. Pelo histórico da B3 no nosso banco de dados, o 1T26 rendeu R$ 0,559 em JCP e o 2T26 rendeu R$ 0,6003 por unit, somando dividendo e JCP.
Os números fecham entre si. Se o 3T26 representa 100% do lucro, a Taesa tem cerca de 344,5 milhões de units equivalentes (R$ 363,8 mi ÷ R$ 1,0561). Aplicando essa base aos trimestres anteriores, o 1T26 distribuiu cerca de R$ 192,6 milhões e o 2T26 cerca de R$ 206,8 milhões, que somam R$ 399,4 milhões. É exatamente a diferença entre o lucro de nove meses e o do 3T26. É conta nossa, mas confirma o que um portal especializado observou: a Taesa repete a prática de repassar 100% desse lucro aos acionistas, como fez em todos os trimestres de 2026.
Com isso, os proventos referentes a 2026 já somam cerca de R$ 2,22 por unit. Quem já é acionista recebe duas vezes nos próximos meses: R$ 0,60 do 2T26 em 26 de novembro e R$ 1,06 do 3T26 em janeiro. Por que o lucro do terceiro trimestre saltou tanto? A resposta é a mesma que explica o risco.
De onde veio o lucro maior e por que a dívida subiu junto?
O lucro veio de uma compra. O lucro regulatório subiu 12,5% sobre os R$ 323,3 milhões do 3T25, puxado pela incorporação de cinco linhas de transmissão compradas da Energisa e pela entrada em operação de obras próprias. O Ebitda regulatório somou R$ 687,2 milhões, avanço de 25,2% na base anual. Para quem tem a ação, a RAP (Receita Anual Permitida, o "aluguel" que a transmissora recebe pela linha, corrigido pela inflação) é o que importa. Os cinco ativos, com R$ 305,1 milhões de RAP, foram financiados por emissão de debêntures de R$ 1,7 bilhão.
A conta da dívida aparece no balanço. A dívida bruta chegou a R$ 13.627,8 milhões, 23,8% maior que no trimestre anterior. A empresa pondera que o índice de 4,7 vezes está inflado porque o Ebitda ainda não reflete um ano inteiro dos ativos comprados. Considerando os últimos 12 meses desses ativos, a relação dívida líquida sobre Ebitda ficaria em 4,4x no 3T26. A ficha do nosso site registrava 3,48 vezes em outubro, por uma metodologia diferente (Ebitda contábil, antes da aquisição). O indicador da própria companhia deixa claro que a alavancagem subiu de patamar.
Os juros já pesam no resultado. No acumulado de nove meses, o lucro regulatório caiu 4,7%, para R$ 763,2 milhões, por causa de um resultado financeiro R$ 110 milhões mais negativo, com mais dívida e índices macroeconômicos mais altos.
TAEE11 ou TAEE4, imposto e quando a Taesa paga
TAEE11 ou TAEE4? A unit é um pacote de três ações (uma TAEE3 e duas TAEE4). Por isso, R$ 0,352 por ação multiplicado por três dá os R$ 1,056 por unit. O provento por real investido é praticamente o mesmo, e a escolha costuma depender de liquidez e da diferença de preço entre os papéis no dia da compra.
Vai ter imposto? Para quase ninguém. Desde janeiro de 2026, a Lei 15.270 manda reter 10% de IR quando uma empresa paga mais de R$ 50 mil em dividendos a uma pessoa física no mesmo mês, o que, nesta parcela, só atinge quem tem mais de cerca de 47,3 mil units.
Quando a Taesa paga? A distribuição é trimestral, sempre com alguns meses de defasagem. Nos últimos 12 meses, os pagamentos caíram em janeiro, maio, agosto e novembro. Como mostramos na cobertura do pagamento de agosto, o intervalo entre a data-com e o crédito na conta costuma passar de três meses.
Esse ritmo se repete? Uma estimativa nossa ajuda a dimensionar. Se os próximos três trimestres pagassem o mesmo que o 3T26, seriam R$ 4,22 por unit em um ano, um rendimento de 10,2% sobre R$ 41,57, contra os 7,27% efetivamente pagos nos últimos 12 meses. É um teto otimista: supõe que a despesa financeira não suba e que o payout siga em 100%. Os dois pontos estão em jogo.
O dividendo da Taesa está seguro?
No curto prazo, sim. A ameaça está em outro lugar: a capacidade de manter o repasse integral enquanto a dívida precisa cair. Na avaliação da Genial Investimentos, a criação de valor dependerá de o retorno dos ativos superar o custo de capital e de a companhia conseguir desalavancar sem sacrificar excessivamente os dividendos. Os dois lados ficam assim:
- Payout de 100% mantido em todos os trimestres de 2026, e com o lucro em alta no 3T26 (o primeiro sinal de que a queda de lucro, o ponto fraco da nossa tese, pode ter parado).
- Os R$ 305 milhões de RAP adicionada são receita regulada e corrigida, que entra trimestre após trimestre.
- Alavancagem de 4,7 vezes (4,4 pró-forma) deixa pouca folga: se os juros seguirem altos, o lucro distribuível encolhe.
- O BTG Pactual mantém recomendação de venda, com preço-alvo de R$ 40,00, potencial de -3,78%.
Para comparar com outras empresas que distribuíram lucro do trimestre, vale ver como a Irani aprovou dividendos com base no balanço do 3T26. Para entender como o mercado tem tratado lucros que vêm acima do esperado nesta temporada, a leitura do resultado da Hypera serve de contraponto.
No balanço, a notícia é boa para quem busca renda e neutra para quem busca valorização. O provento é real, grande e tem data marcada. O preço justo calculado pelo site (R$ 45,16, com dispersão alta entre métodos) continua acima da cotação, e o veredito segue em "observar". O que decide os próximos trimestres é o movimento da dívida: se a alavancagem voltar para perto de 4 vezes sem corte no payout, a tese de renda se fortalece. Se a Taesa precisar reter lucro para pagar juros, o 3T26 terá sido o pico, não o novo normal.
