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Rico aos Poucos
⚠️ Correção da nossa análise anterior
Errei a leitura inicial.
O risco do TRXF11 com o GPA é 7,8%, não 24%.
Eu afirmei "24% sob risco" na primeira versão deste artigo. Foi má interpretação da tabela do RG — o rótulo "GPA" agrega Assaí pré-cisão de 2021. Estou corrigindo: o risco real da RE é 7,8%.
Imagem: capa editorial — 24% riscado, 7,8% destacado em verde, ticker TRXF11 ao fundo. Resolução 1080×1350.
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Rico aos Poucos
A conta correta do "24% GPA"
O bloco histórico se divide em dois
PCAR3
Em recuperação EXTRAjudicial · R$ 4,5 Bi
7,8%
ASAI3 (Assaí)
Cindida em 2021 · IG · fora de RE
16,4%
Nome histórico ainda diz "GPA". Economicamente, são duas empresas diferentes desde 2021.
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Rico aos Poucos
Lei 11.101/2005 — duas figuras diferentes
RE ≠ RJ
Recuperação EXTRAjudicial
Cap. VI-A
Só dívida financeira
Aluguéis em dia
Negociação privada
→ GPA (PCAR3)
Recuperação JUDICIAL
Caps. II-IV
Todas as obrigações
Aluguéis podem cair
Stay period 180d
→ Americanas (AMER3)
No TRXF11: PCAR3 em RE = 7,8% · AMER3 em RJ = ~0,8% (1 imóvel RJ compartilhado com Dasa).
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Rico aos Poucos
Foto do TRXF11 · mar/2026
Total exposto a inquilino em recuperação: ~8,5%
Decomposição:
7,8% PCAR3 (RE) + ~0,8% Americanas (RJ) = ~8,5%
+ 16,4% Assaí (IG, fora de RE) — agregada como "GPA" no RG mas economicamente independente.
122 imóveis · 17 estados · 382 inquilinos · liquidez top 5 da B3. Nota 8,5.
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Rico aos Poucos
Veredicto
📊 COMPRA
com a narrativa CORRIGIDA.
Não é "tijolo blindado". Tem ~8,5% em varejo em recuperação. Mas não é 24% como afirmei na versão anterior — o erro foi meu por não separar Assaí de PCAR3. Corrigindo agora, com o nome certo do erro.
Quer o detalhamento completo (com fontes)?
ricoaospoucos.com.br/artigosAnálise honesta de FIIs · sem manchete fácil