O Rico aos Poucos atualizou a sua carteira recomendada em 10 de novembro de 2026, reduzindo a parcela alocada em caixa de 20% para 10% e aumentando a fatia total em fundos imobiliários de 40% para 50%. A mudança aproveita a forte desvalorização do mercado para elevar a posição no fundo imobiliário TRXF11 de 10% para 15% e no fundo imobiliário TGAR11 de 13% para 18%.
Por que o TRXF11 está caindo?
O fundo imobiliário TRXF11 acumula uma queda expressiva no mercado, recuando do patamar de R$ 91 para R$ 57,30 em 10 de novembro de 2026. Essa retração ocorre principalmente devido à compressão do resultado mensal por cota — que atingiu R$ 0,63 no relatório de outubro, queimando praticamente toda a reserva acumulada —, às dúvidas do mercado sobre a sustentabilidade do dividendo recorrente de R$ 0,93 e ao avanço do desconto de negociação frente ao valor patrimonial por cota de R$ 96,67.
A volatilidade recente aumentou após o fundo anunciar desinvestimentos e ajustes em suas captações. Como abordamos em movimentações de ativos e emissões do fundo, a descompressão das cotas no pregão acelerou com o recuo generalizado do IFIX e o encerramento do bônus de caixa das alienações passadas. Em consequência, a cotação atual reflete um desconto de 41,0% sobre o patrimônio líquido (P/VP de 0,59), mesmo com o fundo mantendo 123 imóveis operacionais e contratos de locação atípicos de longo prazo com ocupação física praticamente total (99,5%).
Adicionalmente, os cotistas digeriram a redução no colchão financeiro do fundo, tema que destacamos em nosso alerta sobre a diminuição das reservas do TRXF11. Contudo, essa liquidação exacerbada pelo sentimento do mercado financeiro abriu uma margem de segurança no preço de aquisição que motivou o comitê de investimentos do site a remanejar os recursos parados em caixa para ampliar o aporte no ativo.
O que mudou na carteira recomendada em 10 de novembro de 2026?
A decisão agendada pelo Rico aos Poucos em 10 de novembro de 2026 recalibrou dois pilares da carteira: o caixa em liquidez diária e a renda variável imobiliária. A parcela em caixa (atrelada ao CDI) caiu de 20% para 10%, permanecendo no posto Otimista. Embora a taxa Selic fixada em 14% ao ano continue pagando um retorno atrativo para a renda fixa, a equipe de análise avaliou que o desconto excessivo nos fundos imobiliários exige a utilização de metade da munição de reserva.
Os 10 pontos percentuais liberados da renda fixa foram integralmente direcionados para a classe de FIIs, que saltou de 40% para 50% da carteira total. Esse aumento foi distribuído em cotas iguais entre os dois fundos de tijolo e desenvolvimento mais descontados do portfólio de acompanhamento.
A execução de compra foi programada para a abertura do pregão de 11 de novembro de 2026 aos preços de abertura da B3. No fechamento de 10 de novembro de 2026, as referências de mercado estavam em R$ 57,30 para o fundo imobiliário TRXF11 e R$ 31,01 para o fundo imobiliário TGAR11.
Por que aumentar a fatia em TRXF11 e TGAR11 agora?
O aumento da posição no fundo imobiliário TRXF11 de 10% para 15% baseia-se na assimetria entre o valor dos imóveis físicos e o preço cobrado pela cota na B3. O TRXF11 possui 87% de seus contratos corrigidos por índices de inflação (IPCA e IGPM) e 74,25% da receita imobiliária oriunda de contratos atípicos com prazo médio de 13,41 anos. A gestão aluga imóveis estratégicos para gigantes do varejo, saúde e educação. Mesmo diante do aperto operacional temporário, comprar o fundo a 0,59 do seu valor patrimonial estabelece uma taxa interna de retorno contratada bastante elevada para o investidor de longo prazo.
Já a ampliação do fundo imobiliário TGAR11 de 13% para 18% apoia-se no desconto ainda mais profundo do ativo. Cotado a R$ 31,01 para um valor patrimonial por cota de R$ 107,80, o fundo é negociado com um P/VP de 0,29 (71,0% de desconto sobre o patrimônio líquido). Como detalhamos em nossa análise da geração orgânica do TGAR11, a carteira de loteamentos urbanos do fundo possui obras avançadas e R$ 1,94 bilhão de resultado bruto estimado a realizar.
Apesar da volatilidade recente refletir a pressão vinda do tombo do IFIX no TGAR11, a tese de desenvolvimento urbano do fundo sustenta uma margem de recomposição patrimonial expressiva para a carteira no longo prazo. Por outro lado, as posições no fundo imobiliário KFOF11 (2%) e no índice IFIX (15%) não sofreram alterações neste rebalanceamento.
Como fica a alocação completa de ativos da carteira recomendada?
Após a movimentação decidida em 10 de novembro de 2026, a carteira recomendada do Rico aos Poucos mantém sua diversificação entre renda fixa, ações brasileiras, proteção cambial e imóveis. As classes de Ouro, S&P 500, Bitcoin, IPCA+ direto e imóveis de leilão permanecem zeradas (0%).
| Classe de Ativo | Ativo / Componente | Proporção Anterior | Nova Proporção |
|---|---|---|---|
| Fundos Imobiliários | TGAR11 | 13,0% | 18,0% |
| Fundos Imobiliários | TRXF11 | 10,0% | 15,0% |
| Fundos Imobiliários | Índice IFIX | 15,0% | 15,0% |
| Fundos Imobiliários | KFOF11 | 2,0% | 2,0% |
| Proteção Cambial | Dólar americano | 20,0% | 20,0% |
| Renda Fixa | Caixa pós-fixado (CDI) | 20,0% | 10,0% |
| Ações Brasil | Ação AZZA3 (10%) + Ibovespa (5%) | 15,0% | 15,0% |
| Renda Fixa Global | BDR BTLT39 (TLT americano) | 5,0% | 5,0% |
A inclusão recente da ação AZZA3 no bloco de ações brasileiras segue inalterada com 10% da carteira, enquanto a parcela mantida no BDR BTLT39 preserva a exposição em títulos públicos americanos de longo prazo para proteção de cenários globais.
O que essa mudança significa para o investidor?
Ao reduzir o caixa de 20% para 10%, você troca a segurança de um rendimento contínuo e sem oscilação na taxa Selic de 14% por uma renda mensal em dividendos de FIIs potencialmente maior, mas sujeita a variações de cota no curto prazo. O risco de oscilação do seu patrimônio aumenta, mas o custo de aquisição dos fundos imobiliários caiu significativamente.
Esta mudança reflete a filosofia de comprar ativos reais quando o mercado ajusta os preços para baixo. A redução da reserva financeira não significa descartar a proteção do caixa, mas sim usá-la no momento em que os descontos patrimoniais atingem patamares historicamente elevados no IFIX.
Acompanhar a execução das ordens — As compras de ajuste da carteira recomendada serão executadas na abertura do pregão de 11/11/2026 aos preços de abertura da B3.
Monitorar a sustentabilidade dos dividendos — Acompanhar nos relatórios gerenciais se a rentabilidade orgânica do TRXF11 e as vendas de lotes do TGAR11 convergem para as estimativas de caixa.
Gerenciar o caixa remanescente — Manter os 10% restantes do caixa aplicados em ativos com liquidez diária (100% do CDI) para eventuais novas oportunidades ou emergências.
Veredito do Rico aos Poucos
A queda acentuada do TRXF11 e o desconto profundo do TGAR11 transformaram o cenário de alocação. Em vez de acumular caixa indefinidamente a 14% ao ano, o Rico aos Poucos optou por colocar metade da reserva em uso, elevando a posição em FIIs para 50%. A estratégia aceita mais volatilidade no curto prazo para travar rendimentos e potencial de valorização patrimonial no longo prazo.
