ALZM11 — Alianza Multiestratégia FII

(ENCERRADO - Incorporado ao ALZC11)

Recomendação: VENDA · Nota 4,0/10 · Cotação R$ 6,16 · P/VP 0,8181 · DY 12m 15%

Análise e recomendação

O ALZM11 foi oficialmente encerrado em abril/2025 com o Termo de Encerramento formalizado pela BTG Pactual em 10/04/2025. Todos os ativos foram transferidos ao ALZC11 (Alianza Crédito Imobiliário) e os cotistas receberam cotas ALZC11 na proporção de 0,07249 por cota ALZM11, além de amortização de caixa de R$ 0,39840/cota paga em 20/02/2025. O leilão de frações de cotas foi concluído em março/2025, a R$ 74,68/cota ALZC. O fundo operou por quase 5 anos (mar/2020 a fev/2025) com retorno total de 17% desde o IPO, superando o IFIX (11,8%). Não é mais possível investir neste fundo.

Tese de investimento

O ALZM11 foi um fundo encerrado em fevereiro/2025, com Termo de Encerramento formalizado em abril/2025. Durante seus quase 5 anos de operação, o fundo multiestratégia combinou FIIs (45,6%) e CRIs (43,1%) com resultado consistente, entregando retorno total de 17% (superando o IFIX em 5,2 p.p.) e DY LTM de 15,0% a.a. A incorporação ao ALZC11 visou concentrar a estratégia em crédito imobiliário high yield, com PL combinado superior a R$ 213 milhões. Os cotistas do ALZM11 receberam R$ 7,45/cota em amortização total (caixa + cotas ALZC11).

Para quem é

  • Este fundo não está mais disponível para investimento
  • Ex-cotistas agora detêm cotas do ALZC11 e já recebem rendimentos
  • Para estratégia similar, consulte o ALZC11 (Alianza Crédito Imobiliário)
  • Fundo era indicado para perfil moderado buscando retorno total

Para quem não é

  • Fundo encerrado - Termo de Encerramento formalizado em abr/2025
  • Cotas ALZM11 não são mais negociáveis na B3
  • Cotistas foram automaticamente convertidos para ALZC11
  • Processo de baixa no CNPJ e CVM em andamento

Pontos de atenção e riscos

Fundo Oficialmente Encerrado

O ALZM11 teve seu Termo de Encerramento formalizado pela BTG Pactual em 10/04/2025. A data base de cotização foi retroagida para 21/02/2025 (conforme rerratificação de ago/2025). Todos os ativos foram alienados, despesas pagas e cotas resgatadas integralmente. O processo de baixa no CNPJ e cancelamento do registro na CVM está em andamento.

Conversão para ALZC11 Concluída

Cada cotista recebeu cotas do ALZC11 na proporção de 0,07249 cotas ALZC11 por cota ALZM11 (baseado na cotação ALZC11 de R$ 97,29 em 31/01/2025). A amortização de caixa de R$ 0,39840/cota foi paga em 20/02/2025. O valor patrimonial total amortizado foi de R$ 7,45/cota (R$ 113,1 milhões no total).

Leilão de Frações Concluído

O leilão de frações de cotas agregadas (5.900 cotas inteiras do ALZC11) foi concluído em março/2025, com resultado de R$ 74,68/cota ALZC. O montante total de R$ 440.080,30 foi pago aos cotistas em 28/03/2025. Rendimentos adicionais de R$ 0,12/cota das frações leiloadas foram pagos em 25/04/2025.

Sobre a gestora

A Alianza Gestão de Recursos é gestora especializada em FIIs com sede em São Paulo. Atualmente administra os fundos ALZR11 (renda imobiliária) e ALZC11 (crédito imobiliário, que absorveu o ALZM11 e o ALZT11). A decisão de incorporar ALZM11 ao ALZC11 visou ganhos de escala, maior liquidez e foco na estratégia de crédito imobiliário high yield, com PL combinado superior a R$ 213 milhões. A Alianza possui expertise em estruturação proprietária de CRIs.

Ver a análise completa da gestora Alianza Gestão de Recursos →

Conclusão

O ALZM11 teve seu Termo de Encerramento formalizado em 10 de abril de 2025 pela BTG Pactual, após a incorporação ao ALZC11 (Alianza Crédito Imobiliário) aprovada em AGE de 29/11/2024 (36,4% de aprovação, quórum qualificado de 25%). A data de cotização final foi definida em 21/02/2025 (conforme rerratificação de agosto/2025). Todos os ativos foram alienados, despesas pagas e cotas integralmente resgatadas.

A carteira final (nov/2024) contava com ~30 ativos: 45,6% em FIIs diversificados (logística 29%, multiestratégia 22,8%, lajes 17,6%, crédito 16,2%, residencial 9,0%) e 43,1% em CRIs adimplentes com taxa média de IPCA+9,2%. O caixa líquido de 11,3% (R$ 13 Mi) foi preparado para a incorporação. O DY LTM foi de 15,0% a.a. (equivalente a 180% do CDI gross up), com o ALZM11 ranqueado em 2º lugar entre os FoFs do IFIX em DY no período de 11 meses de 2024 (13,1% vs. mediana 11,7%).

A incorporação ao ALZC11 totalizou R$ 113,1 milhões em amortização (R$ 7,45/cota): R$ 0,39840/cota em caixa (pago 20/02/2025) e R$ 7,05/cota em cotas ALZC11 (fator 0,07249). O leilão de frações de cotas foi concluído em março/2025 a R$ 74,68/cota ALZC. A estratégia pós-fusão concentra o ALZC11 em crédito imobiliário high yield (85% CRI, 15% FII), com PL superior a R$ 213 milhões e meta de rendimentos acima de R$ 1,00/cota ALZC.