CPFF11 — Capitânia Reit FOF FII

(Liquidado)

Recomendação: VENDA · Nota 0,0/10 · Cotação R$ 69,9 · P/VP 1,1186 · DY 12m 8,81%

Análise e recomendação

O CPFF11 foi liquidado em julho/2025, após aprovação em assembleia de fevereiro/2025 da cisão parcial e posterior dissolução do fundo. Cotistas que optaram pelo Fundo Cindido (CPHH11) receberam suas cotas em 04/04/2025. Os demais foram migrados automaticamente para o CPTS11, recebendo 7,78 cotas CPTS11 por cada cota CPFF11, mais R$ 4,99/cota em caixa (amortização total de R$ 61,39/cota). O leilão de frações foi concluído em 14/07/2025. Em 7 anos, o fundo foi o melhor FOF desde 2020: TIR de 8,6% a.a. vs IFIX 0,0% e lucro total de R$ 120 milhões.

Tese de investimento

O CPFF11 foi um FOF de gestão ativa da Capitânia que entregou o melhor retorno entre seus pares desde 2020: +29,0% patrimonial ajustado (vs IFIX +1,2%). Em 7 anos, realizou 193 operações com TIR de 8,6% a.a. e lucro total de R$ 120 Mi. A cisão e liquidação foram concluídas em jul/2025. Cotistas receberam amortização total de R$ 61,39/cota: R$ 4,99 em caixa (pago 27/06/2025) e ~7,78 cotas do CPTS11 por cota CPFF11 (entregues 20/06/2025). O leilão de frações residuais foi concluído em 14/07/2025.

Para quem é

  • FUNDO LIQUIDADO - Processo concluído em jul/2025
  • Ex-cotistas foram migrados para o CPTS11 ou CPHH11
  • Para quem busca FOF Capitânia, não há veículo substituto direto

Para quem não é

  • FUNDO LIQUIDADO - Não é possível comprar ou vender
  • O CPTS11 (fundo destino majoritário) é de crédito, não de FIIs
  • O CPHH11 (Fundo Cindido) tem prazo de até 1 ano para liquidação

Pontos de atenção e riscos

Fundo Liquidado

O CPFF11 foi completamente liquidado em julho/2025. A cisão parcial foi aprovada em assembleia de fevereiro/2025 com 28,9% de votos favoráveis (quórum qualificado de 25%). Negociação em bolsa encerrada em 17/03/2025.

Duas Opções de Destino

Cotistas puderam escolher entre: (1) migrar para o CPHH11 (Fundo Cindido, com prazo de liquidação de até 1 ano), recebendo cotas em 04/04/2025; ou (2) permanecer para conversão automática em cotas do CPTS11, recebendo 7,78 cotas CPTS11 por CPFF11 em 20/06/2025.

Prejuízo na Venda Forçada

A liquidação forçou a venda de posições em FIIs a preços de mercado abaixo do custo de aquisição, gerando prejuízo de R$ -7,2 Mi em fevereiro/2025 e resultado acumulado de R$ -6,0 Mi. Sem rendimentos distribuídos de fev a jun/2025.

Sobre a gestora

A Capitânia Investimentos é uma das maiores e mais respeitadas gestoras independentes do Brasil. O CPFF11 foi o FOF com melhor performance desde 2020 entre seus pares, com retorno patrimonial ajustado de +29,0% (vs IFIX +1,2%). A decisão de liquidar o fundo reflete a estratégia de concentrar esforços no CPTS11, com maior escala e liquidez. A gestão ativa realizou 193 operações com TIR de 8,6% a.a. e lucro total de R$ 120 milhões.

Ver a análise completa da gestora Capitânia Investimentos →

Conclusão

O CPFF11 encerrou sua história em julho/2025 como o fundo de fundos com melhor performance desde 2020 entre seus pares, com retorno patrimonial ajustado de +29,0% (vs IFIX +1,2% e CDI +54,3%). Em 7 anos de operação, a Capitânia realizou 193 operações com lucro total de R$ 120 milhões e TIR anualizada de 8,6%.

A cisão parcial foi aprovada em 24/02/2025 com 28,9% dos votos (quórum qualificado de 25%). A negociação em bolsa foi encerrada em 17/03/2025. Cotistas que optaram pelo Fundo Cindido (CPHH11) receberam cotas em 04/04/2025. Os demais receberam automaticamente ~7,78 cotas do CPTS11 por cota CPFF11 em 20/06/2025, mais R$ 4,99/cota em caixa pago em 27/06/2025, totalizando amortização de R$ 61,39/cota.

O processo foi finalizado com o leilão de frações residuais em 14/07/2025, resultando em R$ 7,47/cota para os cotistas com frações. Os destaques da carteira foram: Renda Urbana (TIR 17,5%), FOFs (TIR 29,8%) e CRIs (TIR 12,7%). O pior segmento foi Hotel (TIR -9,8%). Nenhum rendimento foi distribuído de fevereiro a junho de 2025, em razão do prejuízo gerado pela venda forçada de ativos.