- 45% vs. 44%: Flávio Bolsonaro y Lula están técnicamente empatados dentro del margen de error.
- Incertidumbre máxima: El mercado rechaza la falta de visibilidad sobre quién manejará las cuentas fiscales en 2027.
- Volatilidad: Espere oscilaciones bruscas en el dólar y en las tasas de interés futuros (DI) hasta el día de la votación.
La disputa por la presidencia de Brasil entró en su fase más crítica con un equilibrio casi absoluto. La nueva encuesta Quaest para la segunda vuelta muestra que la distancia entre los candidatos es de apenas un punto porcentual, lo que configura un escenario de "moneda al aire" para los inversores.
¿Qué reveló la encuesta Quaest sobre la segunda vuelta?
Flávio Bolsonaro (PL) aparece con un 45% de las intenciones de voto, mientras que el actual presidente, Lula (PT), registra un 44%, según el sondeo de Quaest publicado este miércoles (21). Dado que el margen de error es de dos puntos porcentuales, los candidatos se encuentran en un empate técnico riguroso, lo que impide cualquier previsión de favoritismo en esta recta final.
Este resultado refleja la cristalización de los votos tras la primera vuelta. La encuesta indica que la transferencia de votos de los candidatos derrotados ya se produjo y que la decisión ahora recae sobre un pequeño porcentaje de indecisos y potenciales abstenciones. Para el mercado financiero, este equilibrio es el peor escenario a corto plazo, ya que impide descontar de antemano un modelo económico ganador.
¿Por qué reacciona el mercado ante el empate técnico?
El mercado financiero no tiene una preferencia ideológica, pero sí una marcada aversión a la incertidumbre. Cuando un sondeo como el de Quaest muestra un empate tan ajustado, la "prima de riesgo" aumenta. Esto significa que los inversores exigen tasas de interés más altas para prestar dinero al gobierno y el dólar tiende a apreciarse frente al real como mecanismo de protección.
La volatilidad será la tónica de los próximos días. Cada declaración, apoyo político o nuevo dato de encuestas puede provocar oscilaciones del 2% o 3% en el Ibovespa en una sola jornada bursátil. El inversor minorista debe comprender que este movimiento es de carácter técnico: los grandes fondos reducen su exposición a activos de riesgo (acciones) y migran hacia la liquidez (renta fija post-fijada) hasta que el panorama se despeje.
Históricamente, las elecciones ajustadas en Brasil (como las de 2014 y 2022) han generado tensiones en la curva de tasas de interés. El mercado intenta anticipar quién será el próximo ministro de Hacienda y cuál será el compromiso con el marco fiscal. Con Flávio Bolsonaro se anticipa una agenda de privatizaciones y recorte del gasto público; con Lula, el foco suele centrarse en la preservación de los programas sociales y la inversión estatal.
¿Cuáles son los escenarios para el inversor según cada candidato?
Aunque la encuesta muestra un empate, las tesis de inversión para cada posible victoria son diferentes. El inversor debe prestar atención a qué sectores de la bolsa pueden beneficiarse o verse perjudicados según quién asuma la presidencia en 2027.
Foco en empresas estatales (Petrobras, Banco do Brasil) y desregulaciones. El mercado suele recibir positivamente la continuidad de una agenda liberal, lo que reduce el riesgo de intervención en los precios.
Foco en comercio minorista, educación y construcción civil (programa Minha Casa Minha Vida). La defensa del poder adquisitivo y el crédito subsidiado son los motores previstos para este modelo.
Independientemente de quién resulte vencedor, el Congreso Nacional elegido en la primera vuelta cumplirá un rol moderador. El mercado ya ha descontado que ninguno de los dos contará con un "cheque en blanco" para implementar cambios drásticos en la economía, lo que actúa como un amortiguador frente a caídas más profundas en la bolsa.
Si posee acciones o fondos de inversión inmobiliaria (FII), prepárese: el patrimonio va a fluctuar. No es momento de tomar decisiones guiadas por afinidades políticas. La estrategia más prudente ante empates técnicos es mantener la diversificación y conservar una reserva de oportunidad en Tesouro Selic para aprovechar posibles "gangas" en caso de que el mercado exagere su pesimismo.
¿Qué se debe seguir en la recta final de la campaña?
Con una diferencia de apenas el 1% en la encuesta Quaest, los catalizadores a corto plazo adquieren una importancia desproporcionada. El inversor debe vigilar tres frentes principales capaces de desequilibrar la balanza y tranquilizar (o alterar) al mercado.
Debates televisivos — El desempeño en los últimos cara a cara puede influir en el voto de los electores indecisos (el 11% en el sondeo).
Señales sobre el Ministerio de Hacienda — Cualquier nombre que se baraje para la cartera económica tendrá un impacto inmediato en las tasas de interés futuros.
Flujo extranjero — Observe si los inversores internacionales están retirando capitales de Brasil. Si se marchan, el Ibovespa perderá soporte.
“El empate técnico en la encuesta Quaest confirma que la elección se decidirá por detalles. Para el inversor, el riesgo de un 'error de política económica' es el factor que más pesa hoy en la cotización de los activos.”Análisis Macro, Rico aos Poucos