- La ganancia neta gerencial recurrente de Santander cayó un 28,0% interanual (-4,3% en el trimestre), hasta sumar R$ 2.885 millones en el 3T26.
- El margen financiero con clientes retrocedió debido a la menor exposición al segmento de bajos ingresos y al cambio en el mix de crédito.
- La rentabilidad sobre el patrimonio (ROAE) se situó en el 11,9%, mientras que la cartera de crédito ampliada avanzó hasta los R$ 721.200 millones.
Banco Santander Brasil publicó ante la CVM su informe de resultados del tercer trimestre de 2026, el cual registró una caída interanual del 28% en su ganancia recurrente. La contracción refleja un entorno que sigue siendo desafiante en el crédito a personas físicas y la transición operativa del banco hacia carteras de menor riesgo.
¿Qué pasó con la acción SANB4 en el 3T26?
Banco Santander Brasil reportó una ganancia neta gerencial recurrente de R$ 2.885 millones en el 3T26, lo que representa una caída del 4,3% en comparación con el segundo trimestre de 2026 y una contracción del 28,0% frente a los R$ 4.007 millones obtenidos en el mismo periodo del año anterior. La institución entregó sus datos económico-financieros a la CVM el 28 de octubre de 2026.
La reacción del mercado ante las cifras del balance acompaña la compresión de los márgenes operativos del banco. Para quienes siguen de cerca la acción SANB4, el balance refuerza que la recuperación de la rentabilidad histórica de Santander se está produciendo a un ritmo más lento de lo que esperaban los analistas.
-28,0% interanual (YoY) y -4,3% en el trimestre (QoQ)
Caída de 5,6 puntos porcentuales frente al 17,5% del 3T25
Crecimiento del 4,7% interanual impulsado por Large Corporate
Avance del 6,3% interanual con expansión en el segmento Select
La contracción interanual de la ganancia refleja directamente el encogimiento del margen financiero neto y el nivel todavía elevado del costo de crédito. El indicador de rentabilidad sobre el patrimonio líquido promedio (ROAE) retrocedió al 11,9% en el trimestre, registrando una caída de 5,6 puntos porcentuales en doce meses.
¿Por qué cayó un 28% la ganancia de Santander en el año?
El margen financiero total alcanzó los R$ 14.958 millones en el 3T26, con una caída del 1,6% en la comparación interanual y del 2,5% frente al trimestre anterior. La contracción estuvo impulsada por el margen con clientes, que totalizó R$ 15.864 millones en el trimestre —una disminución del 4,2% interanual y del 1,3% trimestral.
Según el informe enviado a la CVM, esta desaceleración refleja un cambio intencional en el mix de productos. Santander viene reduciendo de forma deliberada su exposición a los segmentos de mayor riesgo y menores ingresos (conocido como segmento masivo) en respuesta a la elevada morosidad en el sector financiero.
Al alejarse del sector de menores ingresos, la institución reduce la tasa media cobrada en los préstamos. Esta migración protege el balance contra pérdidas severas, pero tiene como efecto colateral inmediato un margen financiero más ajustado por cada cuota de crédito concedida.
Además, el resultado por pérdidas en créditos (provisiones para deudores dudosos) llegó a R$ 7.460 millones en el 3T26. Aunque cayó un 2,5% en la comparación trimestral, la cifra representa un alza del 14,4% en comparación con el 3T25, manteniendo el costo del riesgo (*Cost of Risk*) en el 3,89%.
¿Dónde creció el banco y dónde pisó el freno?
La cartera de crédito ampliada cerró septiembre de 2026 en R$ 721.264 millones, lo que representa una expansión del 4,7% en doce meses y del 0,9% en el trimestre. Sin embargo, este crecimiento fue bastante desigual entre los diferentes nichos del banco.
- Expansión en grandes empresas y altos ingresos: El segmento *Large Corporate* y la división Santander Select impulsaron la cartera, con especial protagonismo para las operaciones estructuradas, el financiamiento inmobiliario y las tarjetas de crédito para clientes de mayores ingresos.
- Control riguroso de costos administrativos: Los gastos generales y administrativos sumaron R$ 6.383 millones, con un retroceso del 3,0% trimestral y del 0,6% interanual, quedando por debajo de la inflación acumulada en el periodo.
- Retroceso en la banca minorista masiva: El saldo concedido a personas físicas de menores ingresos disminuyó, lo que restringió las ganancias por tasas de interés altas en el extremo minorista.
- Comisiones y corretaje presionados: Los ingresos por prestación de servicios (R$ 5.417 millones) subieron un 1,6% en el trimestre, pero cayeron un 2,4% en el año debido a un menor volumen en corretaje y colocación de títulos.
El índice de eficiencia operacional cerró el periodo en el 38,8% (lo que representa una mejora de 0,4 puntos porcentuales frente al trimestre anterior, pero un empeoramiento de 1,3 puntos porcentuales en la comparación interanual). El resultado refleja las ganancias obtenidas mediante la congelación de gastos fijos y la digitalización de procesos.
¿Cómo afectan la morosidad y el costo del riesgo a la tesis?
El reequilibrio del balance de Santander combina la búsqueda de estabilidad con una rentabilidad moderada. Para volver a operar con niveles históricos de ROAE superiores al 18%, el banco necesitaría combinar el crecimiento de su cartera con una reducción drástica en el costo de crédito.
El resultado del 3T26 demuestra que la institución prefirió preservar la calidad de los activos y reforzar su base de liquidez (que alcanzó los R$ 701.300 millones en captaciones de clientes, con un alza del 6,3% interanual) antes que buscar un crecimiento agresivo de sus márgenes a cualquier precio.
Para el inversor, el balance del 3T26 confirma un periodo de transición prolongada. Con un ROAE del 11,9% y el margen de clientes presionado, la generación de ganancia neta a corto plazo limita el espacio para dividendos extraordinarios de consideración. Las acciones preferenciales (SANB4), negociadas a R$ 13,00 en la víspera de la publicación, acumulan una caída del 15,47% en 12 meses, lo que refleja el descuento que exige el mercado ante una rentabilidad inferior a la de competidores como Itaú y Banco do Brasil.
¿Qué debe vigilar el inversor de aquí en adelante?
El inversor que posee acciones de Santander debe monitorear la capacidad del banco para recuperar sus márgenes sin deteriorar la calidad del crédito. Los próximos trimestres serán decisivos para comprobar si la reestructuración de la cartera minorista comienza a dar frutos en el resultado final.
Evolución del margen con clientes — Observar si el NII (margen financiero neto) de clientes consigue volver a crecer en la comparación interanual en los próximos balances.
Trayectoria del costo del riesgo (*Cost of Risk*) — Monitorear si el indicador cae por debajo del nivel actual del 3,89%, aliviando las provisiones frente a la morosidad.
Morosidad en la banca minorista y el agronegocio — Acompañar si las cosechas agrícolas y el endeudamiento de las familias permiten una nueva aceleración del crédito de mayor margen.
Veredito: ¿el resultado de Santander en el 3T26 fue bueno o malo?
El resultado del 3T26 de Santander Brasil (SANB4) es flojo desde la perspectiva de las ganancias y la rentabilidad, pero limpio desde el punto de vista operativo. La caída del 28% en la ganancia gerencial y el ROAE del 11,9% muestran que el banco todavía paga el costo de su transición de cartera. El lado positivo es la disciplina en los gastos y el crecimiento de las captaciones, pero la tesis de inversión exige paciencia hasta que el margen con clientes vuelva a acelerarse de forma consistente.
