- El IFIX avanzó un 1,12% en una sola rueda y alcanzó los 3.952,39 puntos.
- En cinco ruedas, la suba acumulada del índice de fondos inmobiliarios supera el 5%.
- Los bonos IPCA+ largos treparon un 4,09% en un día, impulsados por el resultado de la primera vuelta.
El resultado de la primera vuelta de la elección presidencial cambió la dinámica de la curva de tasas y destrabó una fuerte valorización tanto en los títulos públicos como en los fondos inmobiliarios. La reacción del mercado trajo alivio a los inversores que venían sufriendo con la apertura de los tipos.
¿Qué pasó con el IFIX y las tasas de interés tras la primera vuelta?
El índice de fondos inmobiliarios (IFIX) registró un alza del 1,12% en una sola rueda y cerró en 3.952,39 puntos, según datos compilados por el mercado. Con este movimiento, el indicador extendió su ganancia acumulada a más del 5% en cinco ruedas consecutivas.
La disparada de los fondos inmobiliarios marcha en paralelo con el comportamiento de la renta fija de largo plazo. Según un relevamiento de InfoMoney basado en el índice IMA-B 5+ de Anbima, los títulos públicos vinculados a la inflación con vencimientos más largos saltaron un 4,09% en una sola sesión, un rendimiento que en apenas un día superó el equivalente a tres meses de CDI.
¿Por qué reaccionaron con tanta fuerza los papeles de largo plazo y los FII?
El detonante del movimiento fue el resultado de la primera vuelta de la elección presidencial, celebrada el último fin de semana, que dejó a Flávio Bolsonaro (PL) al frente del presidente Lula (PT) en el recuento. Este escenario generó en el mercado la expectativa de un mayor rigor en el control del gasto público en un eventual nuevo gobierno, lo que redujo la prima de riesgo exigida sobre la deuda soberana.
Como explica Leonardo Mendes, de Manchester Investimentos, es precisamente en los títulos largos donde se concentra la prima que exige el mercado para financiar el crecimiento de la deuda pública. Cuando la percepción de riesgo fiscal mejora, las tasas de interés futuras provocan el efecto inverso en los papeles ya emitidos: se valorizan de forma expresiva porque pagan rentabilidades superiores a las que pasan a ofrecer los nuevos títulos.
¿Qué cambia esto para quienes invierten en fondos inmobiliarios?
El cierre de la curva de tasas reduce el atractivo comparativo de la renta fija a tasa flotante y vuelve a colocar a los fondos inmobiliarios en el radar de valorización. Para quienes ya poseen participaciones, el momento refuerza la tesis de ganancia de capital con la compresión del diferencial entre el dividend yield de los FII y las tasas reales de la economía.
Los FII de ladrillo y los fondos de papel con marcación a mercado sienten un alivio inmediato en la valuación de sus carteras. Con tasas de interés a largo plazo más bajas, el descuento sobre el valor patrimonial tiende a achicarse, lo cual se refleja directamente en la cotización negociada en bolsa.
¿Qué hay que seguir de cerca hasta la segunda vuelta del 25 de octubre?
Disputa electoral y propuestas fiscales — La segunda vuelta fijada para el 25 de octubre seguirá marcando el pulso de la curva de tasas y el apetito por el riesgo de los inversores.
Comportamiento de las tasas futuras — Monitoree si la baja en las tasas largas se sostiene o si la volatilidad política devuelve al mercado parte de las ganancias recientes.
Volumen y sustentación del IFIX — Verifique si el nivel de 3.952,39 puntos sirve como soporte para consolidar la suba acumulada superior al 5% en las últimas ruedas.
