El Nikkei, el principal índice de la Bolsa de Tokio, cayó un 5,96% el viernes (6) y entró en bear market, según InfoMoney y otros medios. El motivo fue la venta masiva de acciones de inteligencia artificial que derrumbó al Nasdaq en la víspera. Para los inversores en Brasil, el riesgo no está en el Ibovespa, que subió el mismo día. Está en los BDRs y ETFs de tecnología y en el impacto que el desplome pueda tener sobre los tipos de interés estadounidenses.
¿Por qué cayó el Nikkei y entró en bear market?
La caída comenzó en Wall Street. El jueves, en Nueva York, el Nasdaq se desplomó un 5,52%, en su mayor caída diaria desde el 4 abr 2025. En Tokio, el Nikkei bajó un 5,96%, hasta los 57.434,77 puntos, en su peor jornada desde abril de 2025. El índice ya había subido con fuerza impulsado por el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial, y este episodio fue la gota que derramó el vaso.
"Bear market" es el término que utiliza el mercado cuando un índice cae un 20% o más desde su pico más reciente. Las fuentes difieren ligeramente sobre la referencia. Monitor del Mercado utiliza el cierre más alto: una caída del 20,6% en relación con el pico histórico de 72.366 puntos, alcanzado el 25 de junio. Por su parte, Forex.com toma como base la cotización máxima durante la sesión y calcula un descenso del 21,1% frente al récord de 72.831,73 puntos de junio. Bajo cualquiera de los dos cálculos, la línea del 20% quedó atrás.
Aunque parezca contradictorio, el Nikkei se mantiene en terreno positivo en el cómputo anual. Según el informe de mercado de la jornada, acumulaba una subida de cerca del 14% en lo que iba de 2026. Esta cifra refleja cuánto había subido el índice previamente. Quienes ingresaron en Japón en enero todavía obtienen ganancias; las pérdidas recogen quienes compraron cerca de la cima.
El gráfico muestra que el retroceso no fue uniforme en toda Asia. Se concentró en los mercados con fuerte presencia de empresas de la cadena de semiconductores. En Seúl, el Kospi retrocedió un 6,02%, hasta los 5.059,59 puntos, y amplió su pérdida semanal al 12%. Durante la sesión, la caída superó el 8% y activó el undécimo circuit breaker del año. Entre las acciones destacadas, SK Hynix cayó un 10,4% en Seúl, SoftBank Group retrocedió casi un 11% en Japón y TSMC perdió un 4,7% en Taipé. Queda por determinar qué llevó a Wall Street a vender con tanta intensidad de golpe.
¿Qué derrumbó a las acciones de inteligencia artificial?
Las fuentes señalan dos motivos simultáneos. El primero es la incertidumbre sobre la rentabilidad de los millonarios gastos destinados a centros de datos. El segundo es de carácter político. Las victorias demócratas en las elecciones de mitad de mandato elevaron las expectativas de una mayor fiscalización sobre las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial. En conjunto, ambos factores llevaron al mercado a recalcular el valor de empresas cotizadas en función de su crecimiento futuro.
La magnitud del daño en Nueva York ayuda a comprender la reacción en Asia. Según QuotedData, las ventas borraron alrededor de 2,5 billones de dólares en valor de mercado en EE. UU., y solo las "Siete Magníficas" perdieron cerca de 1 billón de dólares. El Nasdaq 100 cayó un 6,4%, su mayor retroceso desde marzo de 2020. Entre los fabricantes de semiconductores, AMD se contrajo un 17,3%, Nvidia un 9,3% y Broadcom más de un 10%.
En otras palabras, el desplome no surgió de la nada. El Nasdaq acumulaba caídas desde su pico del 6 de octubre: cedió cerca de un 5,3% en octubre, su peor mes desde marzo de 2025. El viernes se registró un respiro. El Nasdaq avanzó un 1,09% (24.579,42 puntos), pero el movimiento resultó insuficiente para revertir las pérdidas acumuladas en la semana. Si los mercados globales vendieron acciones, ¿por qué subió la Bolsa brasileña?
¿Por qué subió el Ibovespa en medio del pánico?
El Ibovespa cuenta con una baja exposición a la tecnología. Está compuesto principalmente por bancos, petróleo, minería y energía. El viernes, el índice comenzó la jornada bajo la influencia del entorno externo y tocó un mínimo de 165.909,74 puntos. Posteriormente se recuperó y cerró en 168.498,45 puntos, lo que representa un incremento del 1,39%. Según InfoMoney, constituyó la primera semana positiva tras tres semanas de descensos.
Esto no significa que la Bolsa brasileña sea inmune. La racha bajista que acumuló el índice tras las elecciones, analizada en nuestro artículo sobre la quinta caída consecutiva del Ibovespa, obedeció a factores internos. La venta masiva de tecnología aún no ha pesado aquí porque Brasil prácticamente no cuenta con empresas de ese sector. Europa, que posee mayor peso tecnológico y también reaccionó al dato de empleo estadounidense, cayó el mismo día, tal como explicamos al analizar por qué retrocedieron las bolsas europeas el viernes. El canal de contagio que genera preocupación es otro: las tasas de interés.
¿Dónde impacta esto en el bolsillo del inversor?
El primer canal es directo: BDRs y ETFs de tecnología o del Nasdaq negociados en la B3. Estos activos siguen la cotización internacional convertida al tipo de cambio, y el dólar ayudó a amortiguar el golpe. El jueves, según InfoMoney, el dólar comercial cerró con un alza del 0,67%. Según nuestras estimaciones, un BDR de Nvidia registró una variación cercana al -8,7% en reales (0,907 × 1,0067 ≈ 0,913), frente al -9,3% en dólares. Es decir, la apreciación del dólar protege parcialmente, pero no modifica la magnitud del problema.
El segundo canal es indirecto y puede prolongarse: las tasas de interés en Estados Unidos. El viernes, el Departamento de Trabajo de EE. UU. informó la creación de 165.000 puestos de trabajo en octubre, por encima de los 65.000 previstos, mientras que la tasa de desempleo se redujo del 4,2% al 4,1%. Para Capital Economics, estas cifras refuerzan la probabilidad de una nueva subida de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed) en su reunión de diciembre. El mercado ya asigna una probabilidad cercana al 70% a este incremento. Unos tipos de interés más elevados en EE. UU. atraen capital hacia el dólar y dificultan la bajada de tasas en Brasil, lo que afecta a la renta fija a tasa fija, a los FIIs de ladrillo y a las empresas endeudadas.
- Ibovespa con baja exposición tecnológica: el impacto de las acciones de IA no afecta directamente a bancos, petróleo y minería
- La subida del dólar mitiga la pérdida en reales para quienes poseen BDRs y ETFs de acciones estadounidenses
- Quienes invirtieron en Japón a principios de año se mantienen en terreno de ganancias, aun tras el bear market
- Las carteras concentradas en BDRs de chips e inteligencia artificial resienten el choque casi en su totalidad
- Una Fed subiendo tasas en diciembre presiona al dólar y a la curva de tipos en Brasil, afectando a la renta fija y a los FIIs
- El riesgo de liquidaciones forzosas persiste: el Kospi ya suma 11 suspensiones de negociación en 2026
¿Suele durar el bear market en Japón? Y ahora, ¿vendo?
No existe una regla fija, pero el precedente más cercano sirve como recordatorio. En agosto de 2024, un desplome del 12,4% constituyó la peor jornada para el Nikkei 225 desde el "Lunes Negro" de 1987, y el índice recuperó el terreno perdido en pocas semanas. En aquella ocasión, el detonante fue una operación cambiaria con el yen que debió deshacerse apresuradamente. En esta oportunidad, la incertidumbre gira en torno a los beneficios de todo un sector, y este tipo de dudas suele requerir más tiempo para disiparse.
Vender el día posterior a una fuerte caída suele garantizar la materialización de pérdidas en el peor momento posible. La pregunta útil es otra: ¿qué porcentaje de su cartera está expuesto a la tecnología estadounidense y asiática? Si dicho peso supera el nivel que usted está dispuesto a ver descender un 20%, el problema es de asignación de activos, y conviene rebalancear con calma, no en función de una única sesión bursátil. Para identificar un cambio de escenario, tres indicadores ofrecen señales clave.
El Nikkei en relación con la línea del 20%: según los cálculos de 24/7 Wall St., se sitúa cerca de los 58.265 puntos. Cerrar por encima de este nivel sacará al índice del bear market. Perforar el mínimo de la sesión del viernes (56.745 puntos) indicará que las ventas continúan
Reunión de la Fed en diciembre: si la probabilidad de un incremento de tasas supera el 70%, aumentará la presión sobre las acciones de crecimiento y sobre los tipos de interés en Brasil. Si disminuye, la presión por el lado de las tasas perderá fuerza
El Nasdaq en relación con su récord del 6 de octubre: el índice se encuentra en zona de corrección, entre un 10% y un 20% por debajo de su máximo. Superar el 20% arrastraría a los BDRs tecnológicos al mismo bear market que Japón ya ha confirmado
