¿Por qué subió el precio del petróleo un 2% este jueves?
El incremento de cerca del 2% en los precios del petróleo este jueves estuvo motivado directamente por una decisión de política comercial de China, según informó la agencia Reuters y recopiló el portal InfoMoney. Las refinerías chinas suspendieron las exportaciones de derivados de petróleo a regiones distintas de Hong Kong y Macao hasta nuevo aviso, de acuerdo con cuatro fuentes consultadas por el medio. Esta severa restricción de oferta en un mercado global que ya afronta escasez de productos derivados alteró el rumbo de la sesión bursátil.
En las primeras negociaciones de la jornada, la materia prima llegó a registrar caídas superiores al 1%, presionada por factores geopolíticos y por las evaluaciones de los inversores sobre las tratativas diplomáticas entre Estados Unidos e Irán. Sin embargo, el anuncio asiático revirtió la tendencia del mercado internacional. Con la interrupción de las ventas externas de combustibles por parte de China, el contrato de futuros del petróleo Brent con vencimiento en diciembre pasó a cotizarse a US$ 100,09 por barril, lo que representa un alza del 2,1% o un avance de US$ 2,06 en relación con el cierre anterior.
Para el inversor que sigue de cerca la dinámica de las materias primas, este movimiento demuestra cómo las decisiones de las grandes potencias asiáticas continúan dictando el ritmo de los precios a corto plazo. La restricción física de derivados acentúa los cuellos de botella en un momento en que los mercados internacionales monitorizan los inventarios y la capacidad de refino global. El contrato de noviembre del Brent había expirado la víspera cotizando a US$ 103,50 por barril, acumulando una ganancia mensual significativa de cerca del 14% a lo largo de septiembre, el mayor nivel de subida mensual desde julio.
¿Cómo reaccionaron el WTI y el mercado norteamericano al recorte chino?
Mientras el petróleo Brent, de referencia europea, operaba cerca de la marca psicológica de los US$ 100 por barril, el mercado norteamericano también reflejó el choque de oferta proveniente de Asia. Según los datos de mercado difundidos por InfoMoney, el petróleo West Texas Intermediate (WTI) de Estados Unidos registró una valorización de US$ 2,06, lo que corresponde a un alza del 2,28%, y se negoció a US$ 92,48 por barril. En la sesión anterior, el contrato del WTI había cerrado a US$ 90,42, con una ganancia diaria de US$ 1,04 (un 1,2%), acumulando un incremento de aproximadamente el 5% durante el mes de septiembre.
Esta fuerte volatilidad intradía refuerza el clima de cautela que impera entre los operadores de energía. En las jornadas previas, el mercado había estado absorbiendo noticias sobre la situación geopolítica en Oriente Medio, incluidos el estancamiento en las negociaciones de paz entre Washington y Teherán, el reinicio de las operaciones del oleoducto Este-Oeste y la carga de petroleros en el puerto saudí de Yanbu, en el mar Rojo. No obstante, la posibilidad de un alivio en las sanciones a Irán —negada por el presidente de EE. UU., Donald Trump, respecto a informaciones que citaban a autoridades estadounidenses sobre fondos congelados y el programa nuclear— compartía espacio con el endurecimiento de los mercados de combustibles en EE. UU.
Para el inversor que opera con activos globales de energía, la reacción simultánea del Brent y del WTI indica que el factor limitador de la oferta en China pesó más que las eventuales noticias de distensión en la producción de Oriente Medio. La escasez de derivados genera una demanda adicional de crudo para abastecer a las refinerías que aún operan, lo que sostiene los precios en niveles elevados a pesar de las oscilaciones macroeconómicas locales, como la publicación de los datos de empleo privado de ADP, el PIB trimestral y la inflación PCE en Estados Unidos.
¿Qué significa esta subida para la acción PETR4 y para el Ibovespa?
La recuperación de los precios internacionales del petróleo tiene repercusiones directas e inmediatas sobre la Bolsa brasileña, en especial sobre la acción preferente PETR4 y su par ordinaria PETR3 (Petróleo Brasileiro S.A. - Petrobras), que actúan como el principal peso pesado del Ibovespa. Conforme señala el análisis de mercado de la redacción, el giro positivo de la materia prima reduce de manera drástica la presión vendedora sobre los títulos de la estatal petrolera, lo que ayuda a sostener los niveles recientes de puntuación del índice bursátil frente a un escenario en el que las empresas estatales federales registraron un déficit de R$ 6.500 millones hasta agosto (el nivel más alto desde 2002), a pesar del superávit de R$ 1.759 millones obtenido en el octavo mes.
La cotización del Brent cerca de los US$ 100 por barril garantiza márgenes operativos sólidos para la exportación de crudo por parte de la compañía brasileña, lo que blinda parcialmente la caja de la empresa frente a fluctuaciones desfavorables en el mercado interno o a debates sobre la transferencia de precios de los combustibles. Además del contexto internacional de la materia prima, Petrobras también ganó oxígeno financiero recientemente tras recibir más de R$ 1.000 millones del gobierno federal en concepto de pagos por subsidios a la gasolina y al diésel, según detalla un reportaje de Suno Notícias.
Para el inversor minorista que mantiene acciones de Petrobras en su cartera, la combinación de unos precios firmes del petróleo en el mercado externo y la recepción de fondos gubernamentales genera un entorno de menor volatilidad fundamentalista. Aunque el riesgo regulatorio y la política de precios continúan siendo vigilados de cerca por el mercado, los ingresos proyectados por exportación se benefician de manera directa de niveles de Brent superiores a los US$ 90 o US$ 98 (precio del contrato de diciembre negociado la víspera a US$ 98,03, antes de subir a US$ 100,09 el día del recorte chino).
¿Cuáles son los riesgos geopolíticos y de mercado en el radar?
A pesar del alivio inmediato que supuso el alza del petróleo este jueves, el mercado energético sigue altamente expuesto a giros geopolíticos y económicos. El principal foco de atención vigilado por los analistas es la sostenibilidad de la medida adoptada por China. Si las autoridades chinas revierten de forma abrupta la suspensión de las exportaciones de derivados de petróleo, la oferta global podría volver a presionar las cotizaciones a la baja y deshacer parte de las ganancias recientes acumuladas por el Brent, que cerró septiembre con su mayor subida mensual (14%) desde julio.
Otro vector de riesgo relevante comprende las negociaciones diplomáticas entre Estados Unidos e Irán. Aunque el presidente norteamericano descartó flexibilizar las sanciones y liberar los fondos iraníes a cambio de controlar el programa nuclear, cualquier señal futura de avance en las conversaciones —mediadas por países como Catar— tiene el potencial de inyectar volatilidad adicional y derrumbar los precios con rapidez. Por el lado de la oferta en Oriente Medio, la reanudación de la carga de petroleros en el puerto saudí de Yanbu indica que la infraestructura logística en la región continúa operativa, lo que contrarresta en parte los recortes de derivados procedentes de Asia.
Para el inversor brasileño, la vigilancia debe ser doble: seguir el comportamiento diario del Brent y del WTI en las bolsas internacionales y observar los acontecimientos operativos y de gobernanza de Petrobras (PETR3; PETR4). Los movimientos bruscos en la materia prima suelen generar una alta correlación con el Ibovespa, lo que exige prudencia en la asignación a corto plazo y enfoque en la solidez a largo plazo de los activos.
¿Qué debe vigilar el inversor de ahora en adelante?
Con el Brent oscilando en torno a los US$ 100 por barril y la acción PETR4 experimentando un alivio en la presión vendedora, el inversor necesita mantener el radar encendido ante indicadores específicos en los próximos días. El primer punto de atención es la duración y el alcance de la restricción impuesta por las refinerías chinas a las exportaciones de combustibles: si la medida se prolonga durante más tiempo o es adoptada por otros países asiáticos, la presión sobre los inventarios globales de derivados podría persistir y mantener un suelo elevado para los precios del petróleo.
En segundo lugar, conviene seguir la agenda macroeconómica internacional y los acontecimientos relacionados con la inflación y el empleo en Estados Unidos, cuyos datos de actividad (como el informe de empleo privado de ADP y el índice PCE) influyen de manera directa en las decisiones sobre las tasas de interés de la Reserva Federal. Unas tasas de interés más altas durante más tiempo en EE. UU. tienden a fortalecer el dólar y podrían imprimir una volatilidad adicional a los activos de riesgo y a las materias primas cotizadas en la moneda estadounidense.
Por último, en la bolsa brasileña, la atención se concentra en la ejecución del plan estratégico de Petrobras, los avances en la recepción de los subsidios del gobierno federal y la reacción del Ibovespa frente a los demás componentes del índice, como el sector bancario y las mineras. Mantener la disciplina y evaluar los fundamentos a largo plazo sigue siendo la mejor directriz para atravesar momentos de alta volatilidad en el mercado energético.
