Bradesco Carteira Imobiliária Ativa - Fondo de Fundos de Inversión Inmobiliaria
Segmento: Fondo de Fundos (FoF) — gestión activa · Cotización R$ 86,8 · P/VP 0,8886 · VP/cuota R$ 97,68 · Patrimonio R$ 363 Mi · 19.236 partícipes · 54 activos
El BCIA11 (Bradesco Carteira Imobiliária Ativa) es un fondo inmobiliario del segmento Fondo de Fundos (FoF) — gestión activa. Bradesco Carteira Imobiliária Ativa - Fondo de Fundos de Inversión Inmobiliaria
Fondo de Bradesco que no compra inmuebles; invierte en cuotas de aproximadamente otros 50 FIIs, reuniendo naves logísticas, centros comerciales y títulos inmobiliarios en una sola alternativa de inversión. Atención: más de la mitad de la cartera está compuesta por inmuebles físicos, los cuales tienen un peso mayor cuando las tasas de interés tardan en descender.
Esta página reúne el retrato factual del BCIA11 en 2026: qué es el fondo, en qué invierte, cuánto cobra, quién lo administra y cómo llegó hasta aquí. Opinión, nota y recomendación están en el análisis; calendario y proyección en dividendos.
Gestión: Bradesco Asset Management (BRAM).
Bradesco Asset Management (BRAM), la gestora de recursos de Banco Bradesco, administra más de 800 mil millones de reales. Cuenta con una larga tradición en renta fija y un enfoque creciente en FIIs. La gestión del BCIA11 demuestra un proceso disciplinado de asignación táctica respaldado por informes de gestión mensuales detallados (de 5 a 9 páginas), una narrativa clara del escenario macroeconómico y una justificación explícita para cada movimiento en la cartera.
En 2025, el equipo incrementó su exposición en ladrillos del 48% al 66% durante el ciclo esperado de caída de tasas, y recalibró rápidamente al 41% en CRI en mar/26 ante la escalada geopolítica. El valor patrimonial de la cuota acumula un incremento de +173,11% desde la OPI, en línea con el IFIX (+174,31%) y muy por encima de la tasa CDI neta (+135,48%) en el mismo período. El punto que requiere atención es su tendencia reactiva: el equipo modifica la asignación táctica con rapidez en respuesta a noticias macroeconómicas, lo cual ha resultado acertado pero incrementa los costos de transacción.
Ver el análisis de la gestora Bradesco Asset Management (BRAM) →
| Activo | Ubicación | % del PL | Ocupación |
|---|---|---|---|
| Pátria Crédito Imobiliário | — | 5,4% | — |
| VBI Prime Properties | — | 4,5% | — |
| RBR Crédito Imobiliário Estruturado (en transición a Pátria) | — | 4,5% | — |
| JS Real Estate Multigestão | — | 4,4% | — |
| Kinea Índices de Preços | — | 4,2% | — |
| VBI Logístico | — | 4,0% | — |
| XP Crédito Imobiliário | — | 4,0% | — |
| Rio Bravo Renda Corporativa | — | 3,9% | — |
| CSHG Real Estate (Pátria) | — | 3,7% | — |
| CSHG Brasil Shopping (Hedge) | — | 3,7% | — |
| Kinea High Yield CRI | — | 3,4% | — |
| XP Malls | — | 3,4% | — |
| RBR Rendimento High Grade | — | 2,9% | — |
| Vinci Shopping Centers | — | 2,6% | — |
| BTG Pactual Crédito Imobiliário | — | 2,6% | — |
| Pátria Plus Multiestratégia Real Estate (ex-RBR Plus) | — | 2,5% | — |
| Vinci Logística | — | 2,2% | — |
| Pátria Recebíveis Imobiliários (ex-CSHG Recebíveis) | — | 2,2% | — |
| Tivio Renda Imobiliária (sucursales bancarias + oficinas) | — | 2,2% | — |
| Kinea Rendimentos Imobiliários | — | 2,1% | — |
| BTG Pactual Corporate Office | — | 2,1% | — |
| HSI Malls | — | 2,0% | — |
| BB Premium Malls | — | 2,0% | — |
| Patria Properties (ex-RBR Properties) | — | 1,9% | — |
| Capitânia Shoppings | — | 1,9% | — |
| Pátria Renda Urbana | — | 1,8% | — |
| BTG Pactual Logística | — | 1,6% | — |
| Kinea Unique HY CDI | — | 1,5% | — |
| Inter Logístico (Banco Inter) | — | 1,5% | — |
| Hedge Top FoFII 3 | — | 1,4% | — |
| Campus Faria Lima | — | 1,1% | — |
| XP Log | — | 1,1% | — |
| Rio Bravo Renda Varejo | — | 1,0% | — |
| Bresco Logística | — | 0,9% | — |
| Valora Renda Imobiliária | — | 0,9% | — |
| Kinea Securities | — | 0,7% | — |
| Tellus Rio Bravo Renda Logística | — | 0,7% | — |
| CSHG Prime Offices | — | 0,6% | — |
| Mauá Capital Recebíveis Imobiliários | — | 0,5% | — |
| Pátria Securities (ex-RVBI) | — | 0,5% | — |
HHI 0,0304 — baixa.
Al cierre de abr/26, la cotización de mercado (R$ 96,68) negociaba con un 6,7% de descuento sobre el valor patrimonial de R$ 103,64 (P/VP de 0,93x). Al sumarle el descuento promedio del 9,9% de los FIIs en cartera sobre sus valores patrimoniales subyacentes (P/VP de 0,90x), se totaliza un doble descuento del 16%. Este valor descendió desde el 19,9% registrado en mar/26 debido al incremento de las cotizaciones de mercado y patrimonial, pero continúa siendo elevado frente a la mediana histórica (12%-13%). Tomando el precio al contado (spot) del 01/06 (R$ 90,21), el P/VP regresa a ~0,87 y el doble descuento se vuelve a abrir. El escenario base de un cierre adicional del descuento conforme la tasa Selic descienda tiende a elevar la cuota a la zona de R$ 100-110 en los próximos 12-18 meses.
último cierre R$ 86,8 · mínima histórica R$ 76,20 · máxima R$ 296,44 · valor patrimonial por cuota R$ 97,68.
Volumen medio diario (21 sesiones) de R$ 548.349 · media de 12 meses de R$ 479.663.
Liquidez de baja a moderada. Una posición de R$ 100 mil se liquida en aproximadamente 1 día; una de R$ 1 millón en ~9 días; y una de R$ 10 millones en ~91 días hábiles sin alterar el precio. Incompatible con posiciones institucionales grandes, aunque se adapta al tamaño típico de una cartera individual
Desde la OPI en may/2015 (R$ 100/cuota), el BCIA11 acumula +173,11% en el valor patrimonial por cuota (en línea con el IFIX +174,31%) y +154,04% en la cuota de mercado, lo que refleja el importante descuento actual. La cuota de mercado cerró may/26 por debajo de la OPI (R$ 91,47); toda la rentabilidad provino de las distribuciones, y ninguna de la apreciación de la cuota. El fondo atravesó dos ciclos completos de política monetaria y demostró capacidad para capturar valorización en los ciclos de relajación (2019-2020 y 2025) y preservar capital en los ciclos adversos.
La distribución pasó por tres regímenes: 2017-2018: promedio de R$ 0,68/mes (R$ ~8,5/año); 2019-2020: régimen con distribuciones extraordinarias (R$ 14,50 en 2019); 2021-2026: régimen estable cercano a R$ 0,84-0,86/mes (R$ ~10/año). En los últimos 18 meses, el DPU se ha mantenido prácticamente plano, con un coeficiente de variación del 1,2%.
| Período | Qué pasó |
|---|---|
| OPI a R$ 100 | Constitución como FoF bajo la gestión de Bradesco Asset, dirigido a inversores profesionales y generales. Cuotas distribuidas a R$ 100,00. |
| 3.ª Emisión (R$ 240 millones) | Cierre de la oferta pública adicional a R$ 118,26/cuota, consolidando la escala del patrimonio neto y la diversificación de la cartera. |
| Extraordinarias R$ 2,50 + R$ 3,60 | Bradesco concretó una ganancia de capital en una ventana favorable y distribuyó dos pagos extraordinarios de forma consecutiva (un total de R$ 6,10/cuota solo en esos 2 meses, frente a un promedio anual de R$ 0,69/mes). |
| Patrimonio neto R$ 411 millones | El patrimonio neto alcanza un nivel histórico con la recuperación del IFIX. Valor patrimonial por cuota de R$ 110,62. |
| Fin del ciclo alcista de la tasa Selic | El IFIX cierra 2025 con un +21,15% y el BCIA lo acompaña con un +21,33% en la cuota patrimonial. La posición en ladrillos asciende al 62% del PN. |
| Shock geopolítico — rotación hacia CRI | La escalada del conflicto entre EE. UU., Israel e Irán, junto con el cierre del estrecho de Ormuz, obliga al equipo a elevar los CRI del 34% al 41% del PN en un mes (rotación del 12,4% del PN). |
| Las cuotas suben, el doble descuento se reduce al 16% | IFIX +1,53% en el mes y BCIA11 +4,47% en la cuota de mercado (cuota patrimonial +1,24%); el doble descuento baja del 19,9% al 16%. La cartera mantiene un sesgo defensivo (59% ladrillo / 41% papel); KNIP pasa a ser la mayor posición (6,2% del PN). DPU mantenido en R$ 0,86 por 7º mes consecutivo. Selic en 14,5% a.a. tras un recorte de 25 bps. |