(Anteriormente 'Sparta Fiagro - Imobiliário'; gestión Sparta Administradora de Recursos, administración BTG Pactual)
Segmento: Fiagro de Papel (CRAs del Agronegocio — high grade) · Cotización R$ 91,0 · P/VP 0,8966 · VP/cuota R$ 101,49 · Patrimonio R$ 241 Mi · 11.190 partícipes · 122 activos
El CRAA11 (Sparta Fiagro - FI nas Cadeias Produtivas Agroindustriais (Responsabilidade Limitada)) es un fondo inmobiliario del segmento Fiagro de Papel (CRAs del Agronegocio — high grade). (Anteriormente 'Sparta Fiagro - Imobiliário'; gestión Sparta Administradora de Recursos, administración BTG Pactual)
Fondo que presta al agronegocio a través de más de cien CRAs en veinte sectores, sin impagos desde 2023, gestionado por Sparta, referente en crédito de empresas sólidas. Atención: el rendimiento mensual se redujo en julio de 2026 y aún depende de la evolución del mercado de crédito.
Esta página reúne el retrato factual del CRAA11 en 2026: qué es el fondo, en qué invierte, cuánto cobra, quién lo administra y cómo llegó hasta aquí. Opinión, nota y recomendación están en el análisis; calendario y proyección en dividendos.
Gestión: Sparta Administradora de Recursos Ltda..
Sparta Administradora de Recursos es una de las gestoras independientes de crédito privado más tradicionales y respetadas de Brasil, con más de dos décadas de trayectoria y un enfoque en crédito high grade (emisores con balances sólidos y calificaciones elevadas). Su filosofía de gestión activa de crédito —seleccionar activos sólidos, ajustar la duración tácticamente y aprovechar ventanas de apertura de diferenciales sin verse obligada a vender en situaciones de estrés— es precisamente lo que sustenta la bajísima morosidad de CRAA11.
La administración y la custodia están a cargo de BTG Pactual Serviços Financeiros DTVM (estable desde la oferta pública inicial), con auditoría de Ernst & Young. Sparta mantiene un canal educativo activo (lista de reproducción en YouTube, correo electrónico [email protected] y sitio web dedicado craa11.com.br) y una comunicación transparente en los informes de gestión, que incluye una atribución de rendimiento detallada línea por línea. La combinación de gestora especializada y administrador de primera línea representa una clara ventaja de gobernanza.
Ver el análisis de la gestora Sparta Administradora de Recursos Ltda. →
| Activo | Ubicación | % del PL | Ocupación |
|---|---|---|---|
| cra-gtfoods | — | 3,2% | — |
| cra-usinasantafe | — | 3,1% | — |
| cra-integrada | — | 3,1% | — |
| cra-camil | — | 2,9% | — |
| cra-capal | — | 2,9% | — |
| cra-cmaa | — | 2,8% | — |
| cra-jotabasso | — | 2,8% | — |
| cra-coruripe | — | 2,5% | — |
| cra-slcagricola | — | 2,4% | — |
| cra-olfar | — | 2,4% | — |
| cra-vibra | — | 0,1% | — |
| cra-minerva | — | 1,0% | — |
HHI 0,012 — muito baixa.
| Desglose | Participación |
|---|---|
| Por estado | Sudeste/Sur (SP/MG/PR/RS) 55,0% · Centro-Oeste (MS/MT/GO) 20,0% · Nordeste/Norte 15,0% · Diversificado/Nacional 10,0% |
| Por indexador | CDI 60,2% · IPCA 34,8% · Pré 4,2% |
Cotización de R$ 99,25 (01/06/2026) frente al valor patrimonial por cuota de R$ 101,22 (abr/2026). Un descuento de apenas el 2% — coherente con un Fiagro high grade de calidad reconocida. El P/VP cercano a 1,0 refleja la baja percepción de riesgo y el historial de cero incumplimientos, no una oportunidad de descuento profundo.
último cierre R$ 91,0 · mínima histórica R$ 82,25 · máxima R$ 115,75 · valor patrimonial por cuota R$ 101,49.
Para liquidar R$ 100 mil sin afectar en exceso el precio (límite del 20% del volumen medio diario negociado), bastan ~1-2 días hábiles. Es una liquidez cómoda para el inversor persona física típico.
Sparta Fiagro (CRAA11) es un caso de consistencia poco común entre los Fiagros de papel. Desde su inicio en enero de 2023, ha ofrecido una rentabilidad acumulada del 59,9% (121% del CDI) sin ningún evento de crédito relevante en la cartera. Ha crecido de forma ordenada desde un patrimonio neto inicial modesto hasta R$ 240 millones, con 11 mil cuotapartistas y una cartera pulverizada de 122 CRAs high grade en 20 segmentos.
El ancla de la tesis es la calidad crediticia: enfoque en emisores grandes y sólidos (más del 90% factura por encima de R$ 1 mil millones), gestión activa que aprovecha las ventanas de apertura de diferenciales sin verse obligada a vender, y una alianza estable entre Sparta, BTG y Ernst & Young. El fondo ya ha atravesado eventos de estrés sectorial (concurso de acreedores de Raízen por R$ 65 mil millones en mar/2026) sin exposición directa. El desafío por delante es de carácter macroeconómico —la sensibilidad de la distribución a la caída de la tasa Selic (60% CDI+)— y no de impago.
| Período | Qué pasó |
|---|---|
| INÍCIO DAS ATIVIDADES | El fondo inicia sus actividades el 02/01/2023 como Sparta Fiagro - Fiagro Imobiliário, condominio cerrado, plazo indeterminado, gestión de Sparta y administración de BTG Pactual. Meta: superar CDI+2% anual. |
| PRIMEIRO ANO — 129% DO CDI | El primer año completo ofrece una rentabilidad del 16,80% (129% del CDI). Distribución por cuota robusta (R$ 1,15 a R$ 1,70/mes). Construcción de una cartera pulverizada de CRAs high grade. |
| EXPANSÃO DO PL | El patrimonio neto salta a ~R$ 238 millones (dic/2024) con integraciones de capital de R$ 191,8 millones en el ejercicio. Rentabilidad del 13,11% (121% del CDI). Valor patrimonial por cuota de R$ 100,52 (dic/24). |
| CONSOLIDAÇÃO — 111% DO CDI | Año de consolidación con una rentabilidad del 15,84% (111% del CDI). El beneficio neto salta a R$ 35,29 millones (beneficio por cuota de R$ 14,89). Reserva de beneficios acumulados en R$ 4,21 millones (dic/25). Valor patrimonial por cuota de R$ 101,75. |
| RACIONALIZAÇÃO DEFENSIVA | En marzo, la gestión analiza dos ofertas primarias de CRA (R$ 820 millones) y no asigna recursos debido a tasas o riesgos inadecuados. Aprovecha la apertura de diferenciales posterior al evento de Raízen (concurso de acreedores de R$ 65 mil millones) —sin exposición a Raízen— para comprar un 11% del patrimonio neto en el mercado secundario. Reserva de resultados en R$ 0,39/cuota. |
| ATUAL (DATA ANÁLISE) | Cuota patrimonial de R$ 101,22, distribución de R$ 1,20/cuota (109% del CDI líquido), resultado contable de R$ 0,84/cuota (valoración negativa por apertura de diferenciales). Incorpora a Vibra (AAA) a la cartera. 122 activos en 20 segmentos, mayor posición de 3,2%. Reserva de resultados reducida a R$ 0,02/cuota. |