Fiagro de crédito (CRA + Fiagros + caja)
Segmento: Fiagro de Papel (CRAs y CRIs del Agro) · Cotización R$ 47,6 · P/VP 0,5848 · VP/cuota R$ 81,4 · Patrimonio R$ 143 Mi · 6.505 partícipes
El GCRA11 (Galápagos Recebíveis do Agronegócio - Fiagro Imobiliário) es un fondo inmobiliario del segmento Fiagro de Papel (CRAs y CRIs del Agro). Fiagro de crédito (CRA + Fiagros + caja)
Fiagro que presta dinero a productores rurales y cooperativas de granos, eucalipto y caña de azúcar, y distribuye los intereses como renta mensual. Atención: parte de la cartera está en concurso de acreedores y el rendimiento depende del resultado de los procesos de ejecución de las garantías.
Esta página reúne el retrato factual del GCRA11 en 2026: qué es el fondo, en qué invierte, cuánto cobra, quién lo administra y cómo llegó hasta aquí. Opinión, nota y recomendación están en el análisis; calendario y proyección en dividendos.
Gestión: Galapagos Capital.
La Galapagos Capital es la gestora del GCRA11, el primer Fiagro (fondo brasileño del agronegocio) registrado en Brasil. La firma estructuró el fondo en agosto de 2021 y lo llevó a tres emisiones en poco más de un año (la 3ª, cerrada en agosto de 2022, captó R$ 101,2 millones). La administración está a cargo de QI CTVM S.A., con un creador de mercado contratado (presencia en el 100% de las sesiones bursátiles).
El historial de crédito de la gestión es el punto más sensible: la cartera acumuló cuatro grandes casos de morosidad (Castilhos, Três Irmãos, Mitre, Portal Agro) y el fondo necesitó reclasificar 14 meses de distribuciones como amortización de capital por exigencia de la CVM (el regulador de valores de Brasil) en 2025. Por otro lado, la gestión mantiene una comunicación detallada en los informes de gestión sobre el avance judicial de cada recuperación y sigue trabajando en la ejecución de las garantías reales (tierras en subasta/venta). El contacto de relación con inversores (RI) es [email protected].
| Desglose | Participación |
|---|---|
| Por estado | Bahia (BA) 24,1% · Mato Grosso (MT) 10,6% · Minas Gerais (MG) 8,2% · São Paulo (SP) 8,0% · Centro-Oeste (Fiagros) 10,2% |
| Por indexador | CDI 69,0% · IPCA 31,0% |
Cuota a R$ 54,76 (cierre de abril de 2026) frente a un valor patrimonial por cuota de R$ 88,19 (abril de 2026). Descuento del 38%, uno de los mayores del segmento de Fiagro de papel. Refleja el ~22% del patrimonio neto en mora, el recuerdo en el mercado de la reclasificación de la CVM de 2025 y la caída continua de cuotapartistas.
último cierre R$ 47,6 · mínima histórica R$ 38,98 · máxima R$ 76,87 · valor patrimonial por cuota R$ 81,4.
Volumen medio diario (21 sesiones) de R$ 220.710 · media de 12 meses de R$ 156.000.
Liquidez baja-media. Una posición de R$ 1 millón lleva ~22 días hábiles en liquidarse sin mover el precio. El volumen de enero-febrero de 2026 (R$ 220 mil al día) se sitúa por encima de la media anual (R$ 150 mil al día), lo que indica un mayor movimiento reciente.
| Período | Qué pasó |
|---|---|
| OPV (IPO) — primer Fiagro de Brasil | Lanzamiento del GCRA11 mediante su 1.ª emisión (oferta restringida para inversores profesionales), de forma simultánea a la creación de la categoría Fiagro por parte de la CVM. Cuota inicial: R$ 100. Patrimonio inicial: ~R$ 29 millones. |
| 2.ª emisión — público en general | Cierre de la 2.ª emisión de cuotas. El público objetivo pasa a ser el inversor en general. Las cuotas en circulación ascienden a ~1,4 millones. |
| Inicio de la negociación en la B3 | Inicio de la cotización en el mercado secundario. Debut en enero/2022. |
| 3.ª emisión — captación de R$ 101 millones | Cierre de la 3.ª emisión. Captación de R$ 101,2 millones. Las cuotas en circulación alcanzan 1.750.865 (nivel que se mantiene hasta la actualidad). |
| Se admite a trámite el concurso de acreedores de Castilhos | El deudor y los avalistas del CRA Castilhos presentan la solicitud de concurso de acreedores, la cual es admitida. El crédito del CRA se reclasifica posteriormente como extraconcursal. Inicio de la ejecución de las garantías inmobiliarias. |
| Se aprueba el plan de concurso de acreedores de Mitre | La asamblea general de acreedores aprueba el plan de concurso de acreedores del Grupo Mitre, el cual prevé un proceso competitivo para la venta de las haciendas cedidas en garantía al CRA. La homologación se encuentra suspendida debido a objeciones de terceros. |
| La CVM impone el criterio de devengo (régimen de competencia) | El Oficio Circular Conjunto 1/2025/CVM/SSE/SNC determina que los Fiagros adopten el principio de devengo (en lugar de caja) para el cálculo de los beneficios. Reclasificación retroactiva: las distribuciones de abr/24 a jun/25 pasan a considerarse amortización de capital . Cambio de denominación: "Fiagro-Imobiliário" → "Fiagro-Responsabilidade Limitada". |
| Cambio de administrador | Singulare CTVM (la administradora original) es absorbida por QI CTVM, la cual asume la administración del fondo. Singulare permanece como entidad custodia. |
| Programa de recompra activado | Anuncio de un programa de recompra de hasta el 10% de las cuotas (175.086 cuotas) durante un periodo de 12 meses, vigente hasta nov/2026. Recompra limitada a precios inferiores al valor patrimonial del día anterior. |
| Aportación en la reestructuración de Portal Agro | El GCRA realiza una aportación en la subclase sénior del Fiagro Jatobá (CDI+5% a.a.) para viabilizar la adquisición de los créditos del CRA Portal Agro, que se encontraba en mora. Inicio de la reestructuración del crédito. |
| Amortización del CRA Riad y avances en la reestructuración | Amortización total del CRA Riad Sammour. Finalización del registro de propiedad definitiva de las áreas del CRA Três Irmãos a nombre del mismo — terrenos en proceso de negociación para su venta. El fondo cierra febrero de 2026 con 21 operaciones de CRA y 3 cuotas de Fiagros. |
| ATUAL (DATA ANÁLISE) | Cuota a R$ 54,76 (abr/26), P/VP 0,62, distribución por cuota (DPU) R$ 0,68 (DY 14,9%). Patrimonio neto R$ 154,4 millones, 6.721 cuotapartistas, 23 operaciones (69% CDI / 31% IPCA). Castilhos: inmuebles consolidados a nombre de la titularizadora, subasta programada para concluir en junio/2026. Três Irmãos: registro definitivo completado (feb/26), áreas a la venta. Mitre: plan de concurso de acreedo |