Fondo de CRI multicategoría con 22 CRIs en cartera (CNPJ 35.507.262/0001-21). Inicio en oct/2020, desdoblamiento 1:10 en ene/2024 (cuota R$ 100 → R$ 10).
Segmento: Papel — CRI multicategoría (gestión activa) · Cotización R$ 8,08 · P/VP 0,9151 · VP/cuota R$ 8,83 · Patrimonio R$ 456 Mi · 2.370 partícipes
El HREC11 (Hedge Recebíveis Imobiliários FII) es un fondo inmobiliario del segmento Papel — CRI multicategoría (gestión activa). Fondo de CRI multicategoría con 22 CRIs en cartera (CNPJ 35.507.262/0001-21). Inicio en oct/2020, desdoblamiento 1:10 en ene/2024 (cuota R$ 100 → R$ 10).
Mantenimiento mensual exento con prima creciente sobre la NTN-B; el apalancamiento mediante compromisadas subió al 8% del PN; el conflicto del 75% intragrupo de Hedge exige confianza en la ejecución
Esta página reúne el retrato factual del HREC11 en 2026: qué es el fondo, en qué invierte, cuánto cobra, quién lo administra y cómo llegó hasta aquí. Opinión, nota y recomendación están en el análisis; calendario y proyección en dividendos.
Gestión: Hedge Investments Real Estate Gestão de Recursos.
La Hedge Investments es una gestora independiente especializada en FIIs desde hace más de 15 años. Administra un ecosistema de fondos inmobiliarios complementarios: HDOF (design offices), Hedge AAA (oficinas), Hedge Logística, Hedge Desenvolvimento Logístico, entre otros. El HREC funciona como vehículo de crédito de este ecosistema: la mayor parte de los CRIs en cartera tiene como prestatarios a otros fondos de la casa, en una estructura de financiación intragrupo. La calidad de ejecución es buena (100% de cumplimiento en todos los CRIs desde hace 5 años, gestión activa con rotación relevante de cartera) y la gobernanza prevé la participación de terceros institucionales en las emisiones, pero el inversor debe tener en cuenta que Hedge es juez y parte en estas operaciones.Ver el análisis de la gestora Hedge Investments Real Estate Gestão de Recursos →
| Activo | Ubicación | % del PL | Ocupación |
|---|---|---|---|
| cri-jardim-sul | — | 43,0% | — |
| cri-thera-424-425-426 | — | 30,0% | — |
| cri-viracopos-477-478-479 | — | 31,5% | — |
| cri-sinop | — | 20,9% | — |
| cri-citlog-67e-1s | — | 16,6% | — |
| cri-cnl-aura | — | 13,7% | — |
| cri-solpanamby | — | 12,6% | — |
| cri-izp-conego-118 | — | 10,0% | — |
| cri-izp-conego-143 | — | 8,8% | — |
| cri-hpd-itacema | — | 8,5% | — |
| cri-izp-itacema-105e | — | 7,4% | — |
| cri-izp-haddock-82e | — | 4,7% | — |
| cri-izp-haddock-original | — | 6,2% | — |
| cri-paladin-hld-itacema | — | 2,5% | — |
| cri-izp-haddock-54e | — | 4,5% | — |
| cri-izp-franca-345 | — | 5,7% | — |
| cri-izp-franca-187 | — | 4,2% | — |
| cri-izp-franca-52e | — | 5,4% | — |
HHI 0,27 — alta.
| Desglose | Participación |
|---|---|
| Por estado | Sudeste - Capital de São Paulo 77,0% · Sudeste - Interior de São Paulo 9,0% · Sudeste - Minas Gerais (Varginha) 1,0% · Centro-Oeste (Mato Grosso - Sinop) 3,0% · São Paulo - Alphaville/Tamboré 10,0% |
| Por indexador | IPCA 73,0% · CDI 27,0% |
HREC11 cotiza a R$ 8,37 frente a un valor patrimonial por cuota de R$ 8,90, lo que representa un descuento del 6% que prácticamente ya se ha cerrado.
último cierre R$ 8,08 · mínima histórica R$ 7,04 · máxima R$ 9,05 · valor patrimonial por cuota R$ 8,83.
Volumen medio diario (21 sesiones) de R$ 167.000 · media de 12 meses de R$ 250.000.
Liquidez moderada-baja. Volumen mensual en may/26 de R$ 3,574 millones (R$ 167 mil/día); últimos 12 meses: R$ 62,9 millones en total (~R$ 250 mil/día). Las posiciones de hasta R$ 100 mil se liquidan en unos 2 días hábiles. Restricción para posiciones superiores a R$ 200 mil.
| Período | Qué pasó |
|---|---|
| Inicio de las actividades (1ª emisión) | Primera integración en oct/2020 con 902.000 cuotas a R$ 100/cuota y un PN de R$ 89,3 millones. Primer DPU de R$ 0,10 (oct/2020). |
| Inicio de negociación en la B3 | Cuotas cotizadas el 26/ene/2021 bajo el código HREC11. Antes de eso, la variación se midió por la cuota patrimonial. |
| Primera ampliación (2ª emisión) | Captación que elevó las cuotas de 902 mil a 1,18 millones y el PN a R$ 113,6 millones. El DPU osciló entre R$ 0,70 y R$ 1,08 en los primeros meses. |
| Crecimiento hasta R$ 269 millones de PN | Las cuotas saltaron a 2,85 millones tras la 3ª emisión. El PN alcanzó los R$ 269 millones, aún en fase de rápida asignación de caja en CRIs. |
| El PN supera los R$ 430 millones | Tras la 4ª emisión, las cuotas alcanzan los 4,66 millones y el PN los R$ 432,8 millones. El fondo pasa a operar a una escala relevante. El pico de DPU en jun/2022 alcanzó R$ 1,40/cuota con un fuerte componente de IPCA. |
| Captación adicional hasta 5,16 millones de cuotas | El PN alcanza los R$ 458,3 millones. El DPU se estabiliza en R$ 0,90/cuota a partir de ene/2023. |
| Desdoblamiento 1:10 (R$ 100 → R$ 10) | En dic/2023 el fondo realizó un desdoblamiento de cuotas en proporción 1:10: las cuotas saltaron de 5,16 millones a 51,57 millones, y el VP de R$ 91,77 a R$ 9,30. El DPU de dic/2023 ya se emitió postdesdoblamiento a R$ 0,085/cuota (equivalente a R$ 0,85 anteriores). |
| DPU de R$ 0,08 sostenido (12 meses) | Entre feb/2024 y dic/2024, el fondo pagó R$ 0,08/cuota de forma lineal, lo que refleja una cotización de mercado deprimida y una estrategia de retención parcial dentro del límite del 5% permitido. |
| Aumento del DPU a R$ 0,09 (ene-jun/2025) | En enero de 2025, el gestor elevó el DPU a R$ 0,09/cuota y lo mantuvo hasta junio. Reflejó la rotación de cartera y la captura de primas en CRIs con corrección monetaria retenida. |
| Septiembre/25: liberación de R$ 0,169/cuota (componente de corrección monetaria) | En sep/2025 el componente de corrección monetaria sumó R$ 0,098/cuota, correspondiente a la liberación de resultados acumulados en CRIs mediante la rotación de posiciones. Según el gestor, se aprovechó una ventana de mercado favorable para realizar parte del stock de IPCA. |
| Reducción a R$ 0,08/cuota a partir de oct/2025 | En oct/2025 el fondo volvió a R$ 0,08/cuota. Se ha estabilizado en este nivel durante 7 meses (oct/25-mar/26). Distribución alineada con la generación de caja actual (cerca de R$ 0,082/cuota/mes). |
| Venta del activo subyacente del CRI Varginha | En dic/2025 el HDEL11 vendió el activo Citlog Sul de Minas 3 (Varginha/MG) por R$ 285 millones al TRXF11 (R$ 167,25 millones al contado + R$ 75 millones en 180 días). La venta desencadena una amortización extra del CRI Varginha con una penalización por pago anticipado del 2%. El HREC ya ha recibido R$ 31,6 millones entre ene-feb/26 (incluidos R$ 597 mil de penalización). |
| Adquisición de R$ 17,5 millones del CRI IZP Cônego II | En feb/2026 el fondo adquirió R$ 17,5 millones adicionales del CRI IZP Cônego II (CDI+3%). LTV de 81%, avance físico de la obra del 17%. La adquisición absorbe parte de la caja generada por la amortización del Varginha. |
| Posición en abr/2026: 22 CRIs, 100% al día en los pagos | PN de R$ 459,8 millones, 51,69 millones de cuotas, VP de R$ 8,90, cotización de R$ 8,37 (P/VP 0,97). Rendimiento de mercado IPCA+10,8% / CDI+3,33%. DPU de R$ 0,08/cuota mantenido. Apalancamiento reducido al 1,3% del PN. |
| Mayo/26: adquisiciones de Haddock 82E, HPD Itacema, Paladin HLD + apalancamiento del 8% | En may/2026 el fondo adquirió R$ 21,4 millones del CRI IZP Haddock 82E (CDI+3,40%, LTV 78%), +R$ 19 millones del CRI HPD Itacema (total de ~R$ 38,9 millones) y +R$ 2,9 millones del CRI Paladin HLD Itacema (total de ~R$ 11,6 millones). La cartera de CRI alcanzó el 108% del PN (apalancamiento del 8%). DPU mantenido en R$ 0,095/cuota ; el resultado del mes fue de R$ 0,108/cuota, con un excedente de R |