(KINEA CRÉDITO AGRO FIAGRO - RESPONSABILIDADE LIMITADA)
Segmento: Fiagro de Papel (CRAs, CRIs y FIDCs del Agronegocio) · Cotización R$ 87,0 · P/VP 0,8728 · VP/cuota R$ 99,68 · Patrimonio R$ 2,15 Bi · 92.869 partícipes · 37 activos
El KNCA11 (Kinea Crédito Agro - Fiagro Inmobiliario) es un fondo inmobiliario del segmento Fiagro de Papel (CRAs, CRIs y FIDCs del Agronegocio). (KINEA CRÉDITO AGRO FIAGRO - RESPONSABILIDADE LIMITADA)
Fondo que financia el agronegocio mediante la compra de títulos de deuda del sector (recibibles del agro) de grandes grupos, como ingenios azucareros, etanoleras y frigoríficos, con garantías reales. Atención: la cartera se concentra en el sector sucroenergético, que es sensible al clima y a los precios del azúcar y el etanol.
Esta página reúne el retrato factual del KNCA11 en 2026: qué es el fondo, en qué invierte, cuánto cobra, quién lo administra y cómo llegó hasta aquí. Opinión, nota y recomendación están en el análisis; calendario y proyección en dividendos.
Gestión: Kinea Investimentos (Grupo Itaú Unibanco).
Kinea Investimentos Ltda. es la gestora de activos del Grupo Itaú Unibanco y una de las firmas de fondos inmobiliarios y Fiagros más grandes y respetadas de Brasil, con un historial consolidado tanto en fondos de papel (KNCR11, KNIP11, KNHY11) como de ladrillo (KNRI11). La administración del KNCA11 está a cargo de Intrag DTVM Ltda. (CNPJ 62.418.140/0001-31), con la custodia de Itaú Unibanco, la auditoría de PricewaterhouseCoopers y XP Investimentos como creador de mercado.
Este arreglo institucional —una gestora de primera línea, la administradora y el custodio del mayor banco privado del país, una auditoría de las Big Four y un creador de mercado dedicado— sitúa al KNCA11 en un nivel de gobernanza poco común entre los Fiagros. Asimismo, Kinea opera una línea completa de productos del agronegocio: KOPA11 (mayor riesgo, inversor calificado), KDOL11 (dólar agro, inversor profesional) y KNHF11 (fondo de cobertura del agro), lo que permite asignar tramos según el perfil de riesgo; el KNCA11 se posiciona en el segmento sénior y high grade para el inversor en general. Relación con inversores a través de [email protected].
Ver el análisis de la gestora Kinea Investimentos (Grupo Itaú Unibanco) →
| Activo | Ubicación | % del PL | Ocupación |
|---|---|---|---|
| fidc-citrosuco | — | 8,9% | — |
| cra-grupo-durli | — | 5,4% | — |
| cra-coruripe | — | 5,0% | — |
| cra-cocal | — | 4,8% | — |
| cra-cmaa2 | — | 4,4% | — |
| fidc-eurochem | — | 4,3% | — |
| cra-klabin | — | 3,2% | — |
| cpr-colombo | — | 3,2% | — |
| cra-bevap | — | 3,1% | — |
| cra-minerva | — | 3,0% | — |
| cra-superfrio | — | 2,5% | — |
| cra-caramuru | — | 2,4% | — |
| cra-nardini | — | 2,4% | — |
| cra-brf | — | 2,3% | — |
| cra-zilor2 | — | 2,4% | — |
| cra-cmaa | — | 2,3% | — |
| cra-jfcitrus | — | 2,3% | — |
| cra-pamplona | — | 2,2% | — |
| cra-armac | — | 2,1% | — |
| cra-adami2 | — | 2,1% | — |
| cra-grupo-durli2 | — | 2,0% | — |
| cri-maqcampo-gaps | — | 1,8% | — |
| cra-integrada | — | 1,8% | — |
| cra-itamarati1 | — | 1,8% | — |
| cra-itamarati2 | — | 1,7% | — |
| cri-fs-bioenergia | — | 1,4% | — |
| cra-cepera | — | 1,3% | — |
| cra-hinove | — | 1,3% | — |
| cra-pirapitinga | — | 1,3% | — |
| cra-hohl | — | 1,2% | — |
| cra-bartira | — | 1,0% | — |
| cra-cepera2 | — | 0,7% | — |
| cra-lins | — | 0,7% | — |
| cra-cedro | — | 0,7% | — |
| cra-minerva2 | — | 0,6% | — |
| cra-zilor | — | 0,6% | — |
HHI 0,024 — muito baixa.
| Desglose | Participación |
|---|---|
| Por estado | Sudeste (SP/MG) 45,0% · Centro-Oeste (MT/GO/MS/DF) 16,0% · Sul (PR/SC) 13,0% · Nordeste (AL/BA) 6,0% · Diversos / Nacional 20,0% |
| Por indexador | CDI+ 43,5% · IPCA+ 42,8% · Prefixado 2,4% · % CDI / Caja 11,4% |
Cotización de R$ 92,94 (09/06/2026) frente al valor patrimonial por cuota de R$ 100,77 (may/26). Descuento del 8,1% —superior a la media histórica reciente, lo que ofrece un margen de entrada más interesante. Morosidad cero, sin apalancamiento y una reserva récord de R$ 0,39/cuota respaldan el devengo high grade.
último cierre R$ 87,0 · mínima histórica R$ 78,95 · máxima R$ 112,89 · valor patrimonial por cuota R$ 99,68.
Para liquidar R$ 100 mil sin afectar el precio (20% del ADTV diario), basta una fracción de rueda bursátil. La liquidez aumentó a R$ 5,08M/día en may/26 —la más alta registrada en 2026, muy por encima de los R$ 2,98M de abril. Creador de mercado XP activo.
El KNCA11 nació en oct/2021 y en poco más de cuatro años se convirtió en el mayor Fiagro de papel del mercado, con un patrimonio neto de R$ 2,18 mil millones y 91,2 mil partícipes. La escala se construyó mediante emisiones sucesivas y se ancló en la plataforma de Kinea/Itaú (Intrag como administradora, Itaú como custodia, PwC como auditoría y XP como creador de mercado).
La trayectoria de los resultados es consistente: el beneficio neto aumentó de R$ 278,8 millones (ejercicio 2023-24) a R$ 308,9 millones (ejercicio 2024-25), con una distribución anual de R$ 13,07 por cuota. El único tropiezo reciente ocurrió en mar/26 (resultado de R$ 0,16 por cuota debido a un IPCA rezagado y flojo), el cual fue absorbido por las reservas y ya revertido en abr/26 (R$ 1,23 por cuota). Es la historia de un fondo de papel de alta calidad (high grade) que ofrece un devengo elevado con un bajo riesgo de crédito.
| Período | Qué pasó |
|---|---|
| REGISTRO E INÍCIO | Fondo registrado para iniciar operaciones el 18/10/2021 como Kinea Crédito Agro Fiagro, gestionado por Kinea Investimentos y administrado por Intrag DTVM (grupo Itaú). |
| PRIMEIRAS EMISSÕES | Las sucesivas emisiones de cuotas amplían el patrimonio neto y la base de cuotapartistas. La cartera comienza a estructurarse con CRAs de bioenergía, papel y celulosa y proteína animal. |
| FY2023-24 | Ejercicio social finalizado el 30/06/2024 con un beneficio neto de R$ 278,8 millones (Estados Financieros auditados por PwC). |
| FY2024-25 + EXPANSÃO | Ejercicio social finalizado el 30/06/2025 con un beneficio neto de R$ 308,9 millones y una distribución total de R$ 13,07 por cuota en el periodo jul/24-jun/25. La asignación en CRA y FIDC alcanza ~106,7% del patrimonio neto (incluyendo operaciones compromisadas). |
| MÊS DE IPCA FRACO | El resultado de caja de marzo de 2026 retrocede a R$ 0,16 por cuota debido al efecto de un IPCA desfasado bajo sumado a una valoración negativa en el resultado del CRA (-R$ 1,4 millones). La gestora utiliza reservas; distribución por cuota pagada de R$ 0,95. |
| NORMALIZAÇÃO | El resultado de caja regresa a R$ 1,23 por cuota en abril de 2026, con un impacto positivo del IPCA de febrero (0,70%) y marzo (0,88%). Distribución por cuota de R$ 1,10 pagada el 14/05. La gestora señala ~R$ 125 millones en nuevas inversiones para mayo. |
| NORMALIZAÇÃO | El resultado de caja regresa a R$ 1,23 por cuota en abril de 2026 con un impacto positivo del IPCA de feb/mar. Distribución por cuota de R$ 1,10 pagada el 14/05. La gestora invirtió ~R$ 125 millones nuevos en mayo. |
| ATUAL — SEM ALAVANCAGEM | La gestora liquida todas las operaciones compromisadas reversas (apalancamiento = 0). Dos nuevas inversiones (~R$ 125 millones): CPR Colombo (CDI+2,40%) y CRA Zilor 2 (tasa fija del 17,39%). La reserva aumenta a R$ 0,39 por cuota. La liquidez salta a R$ 5,08 millones diarios. Distribución por cuota de R$ 1,10 (pago el 12/06). |