(FIP-IE de transmisión de energía eléctrica — gestión Perfin Administração de Recursos)
Segmento: FIP-IE · Transmisión de Energía Eléctrica · Cotización R$ 61,9 · P/VP 0,5717 · VP/cuota R$ 108,27 · Patrimonio 1830000000 · 4.317 partícipes
El PFIN11 (Perfin Apollo Energia Fundo de Investimento em Participações em Infraestrutura) es un fondo inmobiliario del segmento FIP-IE · Transmisión de Energía Eléctrica. (FIP-IE de transmisión de energía eléctrica — gestión Perfin Administração de Recursos)
Propietario de participaciones en siete empresas de transmisión de energía eléctrica que reciben de la ANEEL unos ingresos regulados garantizados, distribuidos en forma de dividendos. Tenga en cuenta que los pagos son irregulares: el fondo puede pasar meses sin distribuir y concentrar todo en la venta de activos.
Esta página reúne el retrato factual del PFIN11 en 2026: qué es el fondo, en qué invierte, cuánto cobra, quién lo administra y cómo llegó hasta aquí. Opinión, nota y recomendación están en el análisis; calendario y proyección en dividendos.
Gestión: Perfin Administração de Recursos.
Perfin Administração de Recursos es una gestora independiente brasileña con una trayectoria consolidada en renta variable y en activos reales e infraestructura. En el caso de PFIN11, la firma estructuró una cartera de 7 transmisoras de energía eléctrica que abarcan unos 2.000 km de líneas de transmisión bajo contratos de disponibilidad regulados por la ANEEL, un segmento que ofrece uno de los flujos de caja más previsibles de la economía (RAP contratada e indexada a la inflación, con baja correlación con el volumen de energía efectivamente transmitido).
El punto fuerte es la especialización sectorial: estructurar y gestionar participaciones en SPEs de transmisión exige conocimientos técnicos de regulación, subastas de la ANEEL, gastos de capital (CapEx) en líneas y estructuras de financiación de proyectos (project finance). La comisión de gestión del 0,60% anual es competitiva para un vehículo de gestión activa de participaciones en infraestructura. La contrapartida es la naturaleza del producto: el rendimiento para el cuotapartista depende de eventos de desinversión (venta de las transmisoras), lo que hace que el resultado sea más irregular y que la gestión sea más difícil de evaluar trimestre a trimestre en comparación con un fondo inmobiliario tradicional. La calificación de 7,0 refleja a una gestora competente y especializada en un producto de nicho cuya rentabilidad se juzgará, en última instancia, por la calidad y el momento oportuno de las salidas de los activos.
| Activo | Ubicación | % del PL | Ocupación |
|---|---|---|---|
| TME — Transmisora (Mato Grosso) | — | — | — |
| EDTE — Transmisora (Bahía) | — | — | — |
| ETB — Transmisora (Bahía) | — | — | — |
| TPE — Transmisora (Bahía / Minas Gerais) | — | — | — |
| TCC — Transmisora (Minas Gerais / Espírito Santo) | — | — | — |
| TSM — Transmisora (Río de Janeiro / São Paulo) | — | — | — |
| CGI — Transmisora (Paraíba / Pernambuco) | — | — | — |
Cuota a mercado (R$ 61,90, 17/06/26) frente al valor patrimonial por cuota (R$ 108,27) = P/VP 0,57x, un descuento del 43%. Es uno de los mayores descuentos de la bolsa entre vehículos de activos reales. Pero atención: el valor patrimonial de un FIP-IE es una tasación a valor razonable de las participaciones (informe de flujo de caja descontado de los Ingresos Anuales Permitidos - RAP), no un precio de liquidación inmediata. Parte del descuento refleja la iliquidez del activo subyacente, la incertidumbre sobre el plazo del fondo y la minúscula base de cuotapartistas (4.317). El desbloqueo depende de eventos concretos: la venta de las transmisoras cerca de la tasación, como sugiere el dividendo especial de R$ 28,14 de mayo de 2026.
último cierre R$ 61,9 · mínima histórica R$ 47,99 · máxima R$ 65,36 · valor patrimonial por cuota R$ 108,27.
Volumen medio diario (21 sesiones) de R$ 2.100.000 · media de 12 meses de R$ 2.100.000.
Liquidez BAJA. Una posición de R$ 1 millón toma ~0,5 día hábil de volumen medio para liquidar, pero con solo 4.317 cuotapartistas el impacto real en el precio puede ser bastante mayor de lo que sugiere el cálculo teórico.
Desde su registro en la CVM en noviembre de 2019, PFIN11 ha construido una cartera de 7 transmisoras de energía con ~2.000 km de líneas, entregando una rentabilidad total de +36,01% y ~30% en los últimos 12 meses (promedio de fuentes divergentes). La volatilidad total del 19,76% y el ratio de Sharpe negativo (-0,26) reflejan el comportamiento de una cuota crónicamente con descuento y de baja liquidez. El gran hito reciente fue la distribución especial de R$ 28,14 por cuota en may/2026, lo que señala el inicio (o la continuidad) de un ciclo de desinversiones: el evento que define la tesis de amortización del capital con descuento sobre el valor patrimonial.
| Período | Qué pasó |
|---|---|
| REGISTRO CVM | Constitución y registro en la CVM de Perfin Apollo Energia FIP-IE, bajo la gestión de Perfin Administração de Recursos, con el objetivo de invertir de forma preponderante en transmisión de energía eléctrica (hasta un 30% en generación). |
| PRIMEIRAS DISTRIBUIÇÕES | Inicio del ciclo de distribuciones a los cuotapartistas, incluyendo la primera amortización (R$ 0,60 en sep/2021) y pagos regulares a medida que las transmisoras entran en operación y generan RAP. |
| DISTRIBUIÇÕES ELEVADAS | Año de distribuciones sólidas: R$ 3,87 por cuota en jun/2022 y R$ 3,00 por cuota en oct/2022, señales de una generación de caja relevante por parte de las transmisoras en plena operación y/o realización de resultados. |
| REGIME DE CRUZEIRO | Distribuciones más moderadas y espaciadas (de R$ 0,90 a R$ 2,10), lo que refleja el carácter irregular y dependiente de eventos típico de un FIP-IE: la RAP es estable, pero la distribución al cuotapartista depende del momento en que se materialice la ganancia. |
| DISTRIBUIÇÃO ESPECIAL R$ 28,14 | Pago extraordinario de R$ 28,14 por cuota (fecha ex 04/05, pagado el 11/05) — ~45% del precio de la cuota. Lectura más probable: venta de uno de los activos de la cartera o desinversión parcial, con distribución del resultado. Elevó artificialmente el rendimiento por distribución en 12 meses al 51,10%. |
| ATUAL | Cuota a R$ 61,90 frente al valor patrimonial por cuota de R$ 108,27 (P/VP 0,57, descuento de 43%). PN de R$ 1,83 mil millones, 16,94 millones de cuotas, apenas 4.317 partícipes. Cartera de 7 transmisoras con ~2.000 km de líneas bajo RAP ANEEL. |