FII multiestrategia de WHG Asset Management (CNPJ 41.256.643/0001-88) con gestión activa en CRI, FII cotizados, acciones y permutas residenciales en São Paulo
Segmento: Multiestrategia (CRI + FII + Acciones + Inmuebles) · Cotización R$ 8,3 · P/VP 0,8628 · VP/cuota R$ 9,62 · Patrimonio R$ 297 Mi · 15.098 partícipes · 4 activos
El WHGR11 (WHG Real Estate FII) es un fondo inmobiliario del segmento Multiestrategia (CRI + FII + Acciones + Inmuebles). FII multiestrategia de WHG Asset Management (CNPJ 41.256.643/0001-88) con gestión activa en CRI, FII cotizados, acciones y permutas residenciales en São Paulo
FII Multiestratégia de WHG Asset que invierte en CRIs (73,5% del patrimonio neto), FIIs cotizados, acciones inmobiliarias y permutas residenciales en SP — cuatro frentes en una sola cuota, con DPS de R$ 0,10/mes desde hace 45 meses e historial de 144% del IFIX. Atención: en el Q2/2026 la generación de caja cayó 34% y el fondo pagó usando reserva (payout de 119% en el trimestre); el CRI You-Perdizes sigue en reestructuración con provisión parcial constituida.
Esta página reúne el retrato factual del WHGR11 en 2026: qué es el fondo, en qué invierte, cuánto cobra, quién lo administra y cómo llegó hasta aquí. Opinión, nota y recomendación están en el análisis; calendario y proyección en dividendos.
Gestión: WHG Asset Management.
WHG Asset Management es una boutique brasileña centrada en estrategias multiactivo dentro del mercado inmobiliario. En el WHGR11, demostró disciplina al mantener estable la distribución por cuota (DPU) durante todo el ciclo de alzas de tipos de interés (con la tasa Selic por encima del 13%) sin recortes, a pesar de la volatilidad en la cartera cotizada.
El rendimiento acumulado del 62,2% desde dic/2021 frente al 44,8% del IFIX constituye una prueba objetiva de la generación de alfa. Diferenciales observados: rotación activa de la cartera líquida (FII + acciones), originación propia de CRI con LTV conservadores (promedio del 48%) y participación en permutas residenciales con un valor general de ventas (VGV) potencial de cientos de millones.
Punto débil: una comunicación aún discreta y baja exposición en medios especializados; el fondo es menos conocido que sus pares con un desempeño inferior. La administradora original (Banco Genial) fue reemplazada por XP Investimentos en 2022/2023, lo que representa una mejora institucional relevante.
Portafolio con el 100,9% del patrimonio neto (PN) asignado: 72% en 31 CRI IPCA+, 14,8% en FII cotizados, 5,9% en acciones inmobiliarias y 7,5% en 4 permutas residenciales en São Paulo
| Activo | Ubicación | % del PL | Ocupación |
|---|---|---|---|
| CRI Centro Logístico Rio Claro | — | — | — |
| CRI Brookfield Sub | — | — | — |
| CRI You-Perdizes Authentique | — | — | — |
| CRI Emergent Cold | — | — | — |
| CRI FGR Berlim | — | — | — |
| CRI HGBS Shopping Mooca | — | — | — |
| CRI Pátio Malzoni | — | — | — |
| CRI Órigo II | — | — | — |
| CRI Assaí | — | — | — |
| CRI Cardoso de Mello Sênior | — | — | — |
| CRI Vinci Globo | — | — | — |
| CRI Cariris | — | — | — |
| CRI Shopping Metrô Itaquera | — | — | — |
| CRI Pátio Roraima | — | — | — |
| CRI WT Elements GRU | — | — | — |
| CRI Vista Faria Lima | — | — | — |
| CRI Citilog Varginha | — | — | — |
| CRI Gazit Malls FII | — | — | — |
| CRI Alínea Urbanismo | — | — | — |
| CRI Citilog Viracopos | — | — | — |
| CRI MRV Flex Sênior | — | — | — |
| CRI GARE Atacadão | — | — | — |
| CRI Pesa AIZ | — | — | — |
| CRI Plaenge 2S | — | — | — |
| CRI Construtora Capital | — | — | — |
| CRI MRV Pró-Soluto | — | — | — |
| CRI NR Pinheiro de Sá 3S | — | — | — |
| CRI P&G Harmonia da Vila | — | — | — |
| CRI NR Pinheiro de Sá 1S | — | — | — |
| CRI NR Pinheiro de Sá 2S | — | — | — |
| CRI Plaenge 1S | — | — | — |
| Mauá Capital Real Estate FII | — | — | — |
| Parque Dom Pedro Shopping FII | — | — | — |
| Otros FII cotizados | — | — | — |
| Allos S.A. | — | — | — |
| Plano & Plano | — | — | — |
| Otras acciones inmobiliarias | — | — | — |
| Permuta Mod Pinheiros | — | — | — |
| Permuta Miguel Calfat | — | — | — |
| Permuta Alameda Itu Jardins | — | — | — |
Con un valor patrimonial de R$ 9,62 (jun/2026), la cotización actual presenta un descuento de ~8% sobre el valor patrimonial. Para un fondo multiestrategia de baja liquidez, con una cartera fragmentada y un CRI en provisión (~4,5% del patrimonio neto), este descuento es tan solo moderado y no configura un margen de seguridad expresivo.
La valoración a mercado (MTM) en IPCA+ ascendió al 10,30% anual en jun/2026, lo que refleja una ampliación de diferenciales (incluyendo el efecto de la provisión en el CRI You-Perdizes). La sensibilidad implícita muestra que el mercado está precificando una prima de riesgo adicional.
último cierre R$ 8,3 · mínima histórica R$ 7,70 · máxima R$ 10,09 · valor patrimonial por cuota R$ 9,62.
Volumen medio diario (21 sesiones) de R$ 237.656 · media de 12 meses de R$ 319.489.
R$ 237,7 mil/día (media de 21 días hábiles) es un volumen insuficiente para un fondo con un patrimonio neto de R$ 306 millones. Una posición de R$ 10 mil se liquida en la misma sesión; R$ 100 mil en ~0,4 días; R$ 500 mil resulta inviable sin una subasta (más de 2 días). R$ 1 millón exige 4 días de presión vendedora. El diferencial entre oferta y demanda (bid-ask spread) suele situarse entre el 0,5% y el 1,0%. En un escenario de estrés del IFIX, liquidar una posición relevante (>R$ 100 mil) requiere de 3 a 5 días, lo que constituye un límite estructural del fondo sin mitigación real.
| Período | Qué pasó |
|---|---|
| Oferta pública inicial (IPO) del WHGR11 | |
| 1ª emisión concluida — captación de R$ 148,8 millones | |
| Ajuste en la distribución por cuota (DPU) durante las alzas de la tasa Selic | |
| Transición administrativa — asume XP | |
| Estabilización de la distribución por cuota (DPU) en R$ 0,10/mes | |
| Segunda y tercera emisiones — el patrimonio neto (PN) llega a R$ 306 millones | |
| Único ajuste en 2024 — distribución por cuota (DPU) de R$ 0,095 | |
| Ganancia de capital de R$ 1,82 millones en la cartera líquida | |
| Suscripción estratégica en el HPDP11 | |
| Cierre del CRI Arena MRV + venta del 50% del Centro Logístico Rio Claro | |
| Resultado operativo de R$ 3,99 millones (R$ 0,129/cuota) | |
| Distribución de R$ 0,10/cuota (pago el 15/04/2026) | |
| Provisión parcial en el CRI You – Perdizes Authentique |