BLUR11 — Blue Recebíveis FII

Fundo de Investimento Imobiliário - Blue Recebíveis — CNPJ 38.051.307/0001-94 — Nome de pregão: FII BLUE REC

Recomendação: EVITAR · Nota 1,5/10 · Cotação R$ 76,03 · P/VP 1,0 · DY 12m 1,33%

Análise e recomendação

O BLUR11 é um microFII de papel extremamente concentrado: apenas 1 cotista detém a totalidade das 90.000 cotas emitidas, configurando na prática um veículo privado. O DY de apenas 1,33% nos últimos 12 meses é anormalmente baixo para um fundo de CRI com exposição a IPCA+9,07%, e zero distribuições foram realizadas em 2026. O fundo aparentemente tem 100% do patrimônio em caixa, sugerindo que a carteira de CRI pode estar em fase de liquidação ou montagem. Análise inicial (lite) — a ser aprofundada com documentos CVM.

Pontos de atenção e riscos

Apenas 1 cotista — fundo praticamente privado

O BLUR11 possui 1 único cotista para as 90.000 cotas emitidas. Isso configura na prática um veículo de investimento privado listado na B3. Investidores externos que eventualmente adquirirem cotas no mercado secundário estarão em posição absolutamente minoritária, sem capacidade de influenciar assembleias. O risco de liquidez para qualquer novo cotista é extremo: o cotista majoritário pode forçar deliberações, liquidação ou alteração de mandato sem possibilidade de bloqueio.

DY de 1,33% — anormalmente baixo para fundo de CRI

Um fundo de papel com exposição a IPCA + 9,07% a.a. deveria entregar DY muito superior. O DY de apenas 1,33% nos últimos 12 meses — contra Selic de 14,75% a.a. — é um sinal de alerta grave. O CAGR de DY em 3 anos de -14,85% reforça a tendência de deterioração da distribuição. A maior parte do patrimônio estaria retida como caixa, sem geração de renda.

Zero distribuições em 2026 (até jun/2026)

Nenhum rendimento foi distribuído aos cotistas em 2026, até a data desta análise. O último rendimento registrado foi de R$ 1,0107 por cota, pago em 14/07/2025. Em 2025, o total distribuído foi de apenas R$ 2,85 por cota no ano inteiro — equivalente a menos de 4% sobre a cota a R$ 76,03.

100% do patrimônio em caixa — carteira de CRI ausente ou em liquidação

O caixa disponível de R$ 6.880.280 representa 100,42% do patrimônio líquido. Isso indica que a carteira de CRI pode estar integralmente liquidada, em processo de montagem ou que os ativos foram resgatados antecipadamente. Um fundo de papel com 100% em caixa não gera receita suficiente para distribuição relevante.

MicroFII — patrimônio de R$ 6,85 Mi

Com patrimônio líquido de apenas R$ 6,85 milhões, o BLUR11 é um dos menores FIIs listados na B3. Fundos com patrimônio tão reduzido têm liquidez praticamente inexistente no mercado secundário, custos relativos elevados (a taxa de administração mínima consome proporcionalmente muito mais do PL) e risco de descontinuidade do fundo.

Público-alvo: Investidor Qualificado — inacessível para PF comum

O fundo é restrito a Investidores Qualificados (pessoas físicas com mais de R$ 1 Mi em aplicações financeiras ou certificação profissional). Isso limita drasticamente o universo de potenciais compradores, reduz ainda mais a liquidez do mercado secundário e afasta o fundo do investidor de varejo que busca renda passiva.

Análise inicial (lite) — dados limitados às fontes públicas

Esta é uma análise inicial baseada exclusivamente em dados de fontes públicas (investidor10 e statusinvest), com janela de mineração de 180 dias. Não foram consultados documentos CVM (relatórios gerenciais, fatos relevantes, demonstrações financeiras). As conclusões sobre composição da carteira de CRI e motivos do DY baixo podem ser revisadas após análise profunda dos documentos oficiais.

Sobre a gestora

A Blue Asset é a gestora responsável pelo BLUR11. O administrador do fundo é o Banco Daycoval S.A. (CNPJ: 62.232.889/0001-90, e-mail: [email protected]). O histórico, track record e outros fundos sob gestão da Blue Asset não estão disponíveis nesta análise lite. A avaliação da gestora requer consulta aos documentos CVM e ao histórico de decisões do gestor. Dado o tamanho mínimo do fundo e a concentração em 1 cotista, o BLUR11 apresenta características de veículo privado de gestão patrimonial familiar ou corporativo.

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