Sucessor estrutural do BCFF11 (liquidado em 23/12/2024). CNPJ 45.188.176/0001-57. Listado em B3 desde 16/12/2024 — antes negociado em CETIP (4770023FII).
Segmento: Hedge Fund Imobiliário (multiestratégia: FII + CRI + ativos reais + ações) · Cotação R$ 8,53 · P/VP 0,8731 · VP/cota R$ 9,77 · Patrimônio R$ 2,01 Bi · 313.907 cotistas · 1 ativos
O BTHF11 (BTG Pactual Real Estate Hedge Fund FII) é um fundo imobiliário do segmento Hedge Fund Imobiliário (multiestratégia: FII + CRI + ativos reais + ações). Sucessor estrutural do BCFF11 (liquidado em 23/12/2024). CNPJ 45.188.176/0001-57. Listado em B3 desde 16/12/2024 — antes negociado em CETIP (4770023FII).
Investe em dezenas de fundos imobiliários e créditos imobiliários, com gestão ativa do BTG Pactual e renda mensal.
Esta página é a ficha do BTHF11 em 2026: o que o fundo é, no que investe, quanto cobra, quem administra e como chegou até aqui. Opinião, nota e recomendação ficam na análise; calendário e projeção de rendimento ficam em dividendos.
Gestão: BTG Pactual Gestora de Recursos.
A BTG Pactual Gestora de Recursos é a maior gestora de FIIs listados do Brasil (R$ 40+ bi sob gestão), com plataforma completa: logística (BTLG11), escritórios (BRCR11), shoppings (BPML11), papel (BTCI11, BTYU11), hotelaria (BTHI11) e o multiestratégia BTHF11. A equipe demonstrou execução agressiva em 2025: R$ 429 mi em desinvestimentos de FIIs, saída integral do EZ Tower com ganho de R$ 46 mi, trade SYNE3 com TIR 63% a.a. e a consolidação do BCFF11 dentro do BTHF11 em dez/2024 — que elevou o DPS patrimonial projetado em 11-16% e reduziu a taxa de 1,25% para 1,05%.
Pontos positivos: guidance transparente (R$ 0,100-0,105/cota no 1S26), relatórios detalhados, comunicação ativa. Pontos a vigiar: conflito intra-casa (16% do PL em fundos BTG) e complexidade de execução (FIIs monoativos controlados, ações táticas, shorts) — exigem confiança total no gestor.
Carteira pós-incorporação do BCFF11 (dez/2024) — multiestratégia BTG: 46 FIIs + 37 CRIs + 2 ativos reais + 2 ações táticas
| Ativo | Localização | % do PL | Ocupação |
|---|---|---|---|
| BTG Pactual Renda Urbana FII | — | 10,5% | — |
| BTG Pactual Hotéis FII | — | 5,9% | — |
| Hotel Maxinvest FII | — | 4,2% | — |
| BTG Pactual Shoppings FII | — | 2,6% | — |
| Inter Logística FII | — | 2,0% | — |
| Guardian Real Estate FII | — | 1,8% | — |
| Tellus Rio Bravo Logística FII | — | 1,5% | — |
| BTG Pactual Corporate Office Fund | — | 1,4% | — |
| BTG Pactual Logística FII | — | 1,0% | — |
| FII Anhanguera Educacional | — | 1,0% | — |
| Iridium Recebíveis Imobiliários FII | — | 10,5% | — |
| BTG Pactual Crédito Imobiliário FII | — | 2,9% | — |
| Inter Opportunity FII (série sênior) | — | 2,2% | — |
| BTG Pactual You Inc. FII | — | 1,8% | — |
| Itaú Log CP — cotas mezanino | — | 1,5% | — |
| Rio Bravo Crédito Imobiliário High Grade | — | 1,5% | — |
| Capitânia Securities II FII | — | 0,7% | — |
| Pátria Special Situations FII | — | 0,6% | — |
| Outros FIIs de tijolo (agregado pelo gestor) | — | 7,4% | — |
| Outros FIIs de papel (agregado pelo gestor) | — | 2,3% | — |
| EZ Tower Torre B | São Paulo — SP | 0,6% | 0,91% |
| cri-emergent-cold | — | 1,4% | — |
| cri-ggrc11 | — | 1,9% | — |
| cri-you-corporativo | — | 1,3% | — |
| cri-rede-duque-s1 | — | 1,1% | — |
| cri-patriani-ii | — | 0,8% | — |
| cri-patriani-iv | — | 0,7% | — |
| cri-rede-duque-s2 | — | 0,9% | — |
| cri-emergent-cold-ii | — | 0,8% | — |
| cri-higienopolis-si | — | 0,7% | — |
| cri-you-corporativo-si | — | 0,7% | — |
| cri-campinas-shopping | — | 1,6% | — |
| cri-latam | — | 0,5% | — |
| cri-rzk-solar-portfolio | — | 1,5% | — |
| cri-souza-cruz | — | 0,4% | — |
| cri-reserva-prado-portfolio | — | 0,5% | — |
| cri-passione-portfolio | — | 0,2% | — |
HHI 0,025 — baixa.
último fechamento R$ 8,53 · mínima histórica R$ 6,51 · máxima R$ 9,79 · valor patrimonial por cota R$ 9,77.
Volume médio diário (21 pregões) de R$ 4.610.000 · média de 12 meses de R$ 3.700.000.
Liquidez alta para FII — entrada/saída de R$ 500 mil é instantânea. R$ 1 milhão sai em menos de 1 dia. Dentro do IFIX, atrai fluxo institucional e ETFs.
Em 3 anos, o BTHF11 evoluiu de fundo estruturado em mercado de balcão CETIP (R$ 360 mi, ~14 mil cotistas) para um dos maiores hedge funds imobiliários listados do Brasil (R$ 2,11 bi de PL, 320 mil cotistas). O salto principal veio da consolidação do BCFF11 em dez/2024 — operação que herdou base de 356 mil cotistas, R$ 1,84 bi de PL e a maior parte da carteira de FIIs. A listagem em B3 (16/12/2024) e a entrada no IFIX (mai/2025) consolidaram o fundo como veículo institucional. A gestão ativa entregou +31% em 2025 vs +26% do IFIX, materializando parte da tese de fechamento de desconto patrimonial herdada do BCFF.
| Período | O que aconteceu |
|---|---|
| CONSTITUIÇÃO | Constituição em 25/11/2022 e início das atividades em 31/01/2023. Fundo de prateleira BTG negociado em CETIP (código 4770023FII) com poucos cotistas (~10 mil em 2022, 14 mil em 2023). |
| PRATELEIRA CETIP | Período de construção da carteira fora da bolsa. PL cresce gradualmente até ~R$ 588 mi via emissões privadas. DPS estabiliza em R$ 0,092/cota. |
| AGE BCFF | Assembleia do BCFF11 em 13/09/2024 aprova consolidação BCFF→BTHF com 84% de aprovação e 35% de quórum. Início do processo que transformaria o BTHF. |
| FUSÃO BCFF11 | BCFF11 (R$ 1,84 bi de PL, 356 mil cotistas) é integralizado no BTHF11 em 10/10/2024. Cotistas recebem cotas BTHF (fator 0,80) + R$ 0,56 em caixa. BTHF salta de R$ 588 mi para R$ 2 bi de PL. |
| 1º ANO LISTADO | Primeiro mês listado em B3. ADTV cresce rapidamente. DPS aumenta para R$ 0,097. |
| ENTRADA NO IFIX | Inclusão no IFIX após ADTV e governança atingirem critérios do índice. Entrada gera fluxo comprador adicional de ETFs. |
| TRADE EZ TOWER | Desinvestimento agressivo do EZ Tower Torre B (era 7-10% do PL) com R$ 46 mi de ganho de capital . Restam só 0,6% da posição. |
| GESTÃO ATIVA | Mês de fevereiro com R$ 187 mi em operações secundárias (incluindo short XPML11 R$ 60 mi para arbitragem em follow-on). Resultado R$ 3 mi só dessa operação. |