FIAGRO-Imobiliário Responsabilidade Limitada — CNPJ 42.537.579/0001-76. Reorganizado em FIAGRO RL conforme CVM 175. Pós-cisão parcial 06/05/2025 (CPTA11 absorveu ~52% do PL).
Segmento: FIAGRO — Crédito (CRAs do agronegócio) · Cotação R$ 7,42 · P/VP 0,7413 · VP/cota R$ 10,01 · Patrimônio R$ 198 Mi · 21.268 cotistas · 55 ativos
O CPTR11 (Capitânia Agro Strategies - FIAGRO-Imobiliário Responsabilidade Limitada) é um fundo imobiliário do segmento FIAGRO — Crédito (CRAs do agronegócio). FIAGRO-Imobiliário Responsabilidade Limitada — CNPJ 42.537.579/0001-76. Reorganizado em FIAGRO RL conforme CVM 175. Pós-cisão parcial 06/05/2025 (CPTA11 absorveu ~52% do PL).
Investe em CRAs, CRIs e FIDCs do agronegócio com 55 ativos em 39 tomadores, carteira auditada pela EY e 96% com garantia real. Fique atento: 3 casos em recuperação judicial (AgroGalaxy, CRAS Brasil e resíduo Patense) somam ~9% do PL — e o fundo já suspendeu dividendo por 4 meses em 2024.
Esta página é a ficha do CPTR11 em 2026: o que o fundo é, no que investe, quanto cobra, quem administra e como chegou até aqui. Opinião, nota e recomendação ficam na análise; calendário e projeção de rendimento ficam em dividendos.
Gestão: Capitânia Investimentos.
A Capitânia Investimentos é uma gestora independente brasileira com sede na Av. Faria Lima (SP), especializada em crédito estruturado privado e fundos listados. O CPTR11 é o veículo dedicado ao agronegócio dentro do mandato de crédito da casa, com equipe ativa em análise de risco, estruturação e mercado secundário de CRAs.
Pontos positivos da gestão: (i) transparência acima da média ao reportar mensalmente o status detalhado dos 4 casos estressados; (ii) condução técnica da cisão parcial em mai/2025, oferecendo opção de liquidação aos cotistas insatisfeitos sem prejudicar o fundo remanescente; (iii) incorporação de emissores AAA (Minerva, SLC Máquinas) e amplo movimento de redução de concentração — top 5 caíram de 23% para 20% do PL; (iv) auditoria pela Ernst & Young sem ressalva no exercício 2024/25.
Pontos críticos: (i) o ciclo 2023–2024 mostrou que a tese inicial subestimou risco do agro — múltiplos defaults simultâneos forçaram suspensão de DPS por 4 meses; (ii) decisão de cobrar performance sobre CDI+1% é pouco amigável ao cotista para um produto HY.
FIAGRO de CRAs do agronegócio brasileiro, com 55 ativos diversificados em 41 devedores, duration curta de 1,7a e 4 casos estressados representando ~12% do PL
| Ativo | Localização | % do PL | Ocupação |
|---|---|---|---|
| combio-cra021004nu | — | 5,2% | — |
| araguaia-cra02200795 | — | 4,0% | — |
| ultracheese-23j1042731 | — | 3,9% | — |
| agrogalaxy-cra022009ki | — | 3,9% | — |
| patense-cra02300go1 | — | 3,8% | — |
| solubio-cra024008c2 | — | 3,7% | — |
| cras-brasil-cra02300vst | — | 3,4% | — |
| uisa-cra021005qp | — | 3,5% | — |
| alcoeste-cra024008c3 | — | 2,9% | — |
| olfar-cra023003jx | — | 2,8% | — |
| minerva-cra02500b9l | — | 1,3% | — |
| alvorada-22j1107076 | — | 2,7% | — |
| belagricola-cra02200dky | — | 1,1% | — |
| ura-agro-snr6s-4571422sn6 | — | 6,0% | — |
| alianca-agricola-cra02300ci2 | — | 2,2% | — |
| demais-cras-cris-fidcs | — | 35,7% | — |
| cotas-fiagros | — | 10,0% | — |
| caixa-rf | — | 7,3% | — |
HHI 0,038 — baixa.
| Quebra | Participação |
|---|---|
| Por indexador | CDI 63,0% · IPCA 19,0% · Renda Variável (cotas Fiagro) 10,0% · Caixa 7,0% · PreFixado 1,0% |
Cota a R$ 8,38 (13/05/2026) vs VP de R$ 10,03 (mar/26) = desconto de 16,5%. Desconto reflete prêmio de risco pelos 4 casos em RJ/RE (já marcados) + escala reduzida pós-cisão.
último fechamento R$ 7,42 · mínima histórica R$ 5,71 · máxima R$ 10,97 · valor patrimonial por cota R$ 10,01.
Volume médio diário (21 pregões) de R$ 238.145 · média de 12 meses de R$ 266.647.
Liquidez BAIXA pós-cisão. Posição de R$ 100 mil sai em ~2 dias úteis (aplicando regra de 20% do volume diário); R$ 500 mil em 10 dias úteis; R$ 1 Mi em 21 dias — restrição estrutural para investidores médios.
| Período | O que aconteceu |
|---|---|
| 1ª EMISSÃO (IPO) | Constituição e IPO via ICVM 476, R$ 96,50/cota, captando R$ 100 milhões. Fundo nasce no auge do entusiasmo com FIAGROs como nova classe de ativos. 1.036.270 cotas integralizadas inicialmente. |
| 2ª EMISSÃO | Captação adicional via ICVM 400 a R$ 96,72/cota, R$ 300 milhões. PL alcança ~R$ 405 Mi em set/2022. Foco na originação de CRAs do agro com mandato Capitânia. |
| DESDOBRAMENTO 1:10 | Aprovação de desdobramento de cotas na razão 1:10 para reduzir ticket e ampliar liquidez. Cotas passam de 4.138.006 para 41.380.060. DPS ajustado de R$ 1,35/cota para R$ 0,10–0,12/cota. |
| CRISE DO AGRO | Setor agropecuário enfrenta ciclo adverso de inadimplência. AgroGalaxy entra em RJ (ago/2024), Patense em RJ (set/2024) e múltiplos casos pressionam marcações da carteira. Cota de mercado despenca de R$ 9,80 (jul/24) para mínima histórica de R$ 5,95 em 20/12/2024 (-39%). |
| CISÃO APROVADA E EXECUTADA | Em 05/03/2024 a AGE aprovou cisão parcial; processo formalizado entre 05/03/2025 (consulta formal) e 06/05/2025 (data de corte). 52% dos cotistas optaram por migrar para o CPTA11 (fundo cindido em liquidação em até 2 anos). CPTR11 remanescente: PL R$ 199 Mi, 19,8 Mi cotas. |
| ALTERAÇÕES NO REGULAMENTO | Em 05/06/2025 e 21/08/2025, alterações do regulamento adequando o fundo à CVM 175 (FIAGRO RL) e refinando políticas. Mandato de gestão preservado: crédito estruturado do agro com inclusão explícita de CPR Financeira e CDCA. |
| ESTABILIDADE DA DISTRIBUIÇÃO | DPS retoma trajetória de estabilidade: R$ 0,11 (set-nov/25), R$ 0,115 (dez/25-fev/26). Cota de mercado se recupera de R$ 6,12 (dez/24) para R$ 8,59 (fev/26). Carteira termina fev/26 com 55 ativos, 41 devedores e reserva de R$ 0,268/cota (suficiente para 2,3 meses de DPS extra). |
| BELAGRÍCOLA RE APROVADA + ATUAL | Belagrícola atinge quórum de 50% para Recuperação Extrajudicial — crédito será alongado sem desconto. Capitânia incorpora CRA Minerva (AAA) e CRA SLC Máquinas (grupo SLC AAA), movimento explícito de upgrade do perfil médio. Reserva acumulada R$ 0,268/cota. |