Antigo FII VBI CRI — renomeado em set/2025 após consolidação com PLCR11 + BARI11. Novo ticker PCIP11 desde set/2025 (CVBI11 mantido como nome legado).
Segmento: Papel — CRI High Grade indexado ao IPCA · Cotação R$ 82,0 · P/VP 0,8925 · VP/cota R$ 91,88 · Patrimônio R$ 1,56 Bi · 113.555 cotistas
O CVBI11 (Pátria Crédito Imobiliário Índice de Preços FII) é um fundo imobiliário do segmento Papel — CRI High Grade indexado ao IPCA. Antigo FII VBI CRI — renomeado em set/2025 após consolidação com PLCR11 + BARI11. Novo ticker PCIP11 desde set/2025 (CVBI11 mantido como nome legado).
Fundo renomeado para PCIP11 em setembro de 2025, após absorver outros dois fundos da Pátria. Enquanto existiu como CVBI11, emprestava dinheiro a projetos imobiliários via contratos de crédito imobiliário (CRIs), corrigidos pela inflação, e distribuía os juros como renda mensal.
Esta página é a ficha do CVBI11 em 2026: o que o fundo é, no que investe, quanto cobra, quem administra e como chegou até aqui. Opinião, nota e recomendação ficam na análise; calendário e projeção de rendimento ficam em dividendos.
Gestão: Pátria - VBI Securities.
A gestão é conduzida pela Pátria - VBI Securities Ltda., resultante da integração entre a VBI Real Estate (fundada em 2006 por Rodrigo Abbud e Ken Wainer) e o Pátria Investimentos, concluída em 2024. O Pátria adquiriu 50% da VBI em jun/2022 e os 50% restantes ao longo de 2023-2024, preservando a equipe original.
O Pátria é uma das maiores gestoras de ativos alternativos da América Latina, com atuação global em 4 continentes e R$ 289 bilhões em AuM total. A plataforma de Real Estate soma R$ 38 bilhões, sendo a maior gestora independente de FIIs do Brasil com 30+ fundos listados. Taxa de administração total de 1,0% a.a. sobre valor de mercado (sendo 0,90% repassado ao gestor), sem taxa de performance.
Portfólio pós-consolidação PCIP+PLCR+BARI (ago/2025): 107 CRIs + 4 op. estruturadas, predominantemente high grade IPCA+, com 14 segmentos.
| Ativo | Localização | % do PL | Ocupação |
|---|---|---|---|
| FII Renda Preferencial GPA | — | 5,4% | — |
| cri-airport-town | — | 4,9% | — |
| cri-cidade-matarazzo-ipca-b | — | 4,2% | — |
| cri-cogna-venâncio | — | 3,3% | — |
| cri-bari-ipca-sr. | — | 3,1% | — |
| cri-buriti | — | 2,8% | — |
| cri-cortel | — | 2,6% | — |
| cri-yduqs-rj | — | 2,5% | — |
| cri-visconde-icarai-b | — | 2,1% | — |
| cri-gsfi | — | 2,0% | — |
| cri-boa-vista | — | 2,0% | — |
| cri-cidade-matarazzo-ipca-a | — | 1,6% | — |
| cri-gtis | — | 1,6% | — |
| Brasil Incorporação FII EBM | — | 1,6% | — |
| cri-mateus-trx | — | 1,5% | — |
| cri-invert-c | — | 1,5% | — |
| cri-bari-igpm-sr. | — | 1,5% | — |
| cri-new-sun-sr. | — | 1,4% | — |
| cri-figueiras-do-parque | — | 1,3% | — |
| cri-rosewood-ii | — | 1,3% | — |
| Tranche Senior FII Patria Health | — | 1,3% | — |
| cri-bari-ipca-sub. | — | 1,2% | — |
| cri-sao-benedito-ip | — | 1,2% | — |
| cri-salinas-premium-sr | — | 1,2% | — |
| cri-catuai-a | — | 1,2% | — |
| cri-catuai-b | — | 1,2% | — |
| cri-carrefour | — | 1,1% | — |
| cri-hot-beach-sr | — | 1,1% | — |
| cri-tocantins-ii | — | 1,1% | — |
| cri-brdu | — | 1,1% | — |
| MVBI11 | — | 3,1% | — |
| Guardian Renda Urbana | — | 1,2% | — |
| Vortx Renda Fixa | — | 0,9% | — |
| Mauá Capital Recebíveis | — | 0,8% | — |
| Helios Recebíveis | — | 0,7% | — |
| REC Recebíveis | — | 0,4% | — |
| SPX Stone Recebíveis | — | 0,3% | — |
| Cyrela Recebíveis | — | 0,3% | — |
HHI 0,0171 — baixa.
| Quebra | Participação |
|---|---|
| Por estado | Sudeste 62,0% · Centro-Oeste 12,0% · Sul 9,0% · Nordeste 8,0% · Norte 6,0% · Pulverizado 3,0% |
| Por indexador | IPCA 90,0% · CDI 6,0% · IGP-M 3,0% · PreFixado 1,0% |
O P/VP atual de 0,88 representa 12% de desconto em relação ao VP/cota (R$ 93,16). Historicamente o fundo negociou entre 0,85 e 1,05 desde o IPO, com os maiores descontos nos momentos de estresse de juros (2022-2023, 2025) e em vésperas de eventos corporativos (consolidação 2025, fusão pendente 2026). O patrimônio incorpora marcação a mercado dos CRIs (taxa MTM 16,1% a.a.), refletindo o spread real disponível no mercado.
último fechamento R$ 82,0 · mínima histórica R$ 77,54 · máxima R$ 89,85 · valor patrimonial por cota R$ 91,88.
Volume médio diário (21 pregões) de R$ 3.000.000 · média de 12 meses de R$ 2.900.000.
Liquidez alta — posição de R$ 1 mi sai em ~2 dias úteis. ADTV de R$ 3-4 mi/dia coloca o fundo entre os mais líquidos do segmento Papel HG.
Desde o IPO em ago/2019 a R$ 100/cota, o fundo percorreu oito emissões de cotas, atravessou o ciclo de juros completo (Selic 2% em 2020 → 15% em 2024), passou pela integração com o Pátria Investimentos (2022-2024) e em set/2025 consolidou as carteiras de PLCR11 e BARI11 numa única plataforma. O retorno total acumulado desde IPO é de +93,5% (11,0% a.a. com dividendos reinvestidos), bem acima do CDI no período (~78,9%).
A gestão Pátria-VBI demonstrou capacidade de atravessar múltiplos ciclos: pandemia 2020 (sem inadimplência relevante), alta de juros 2021-2023 (carteira reprecifica para IPCA+10,5%) e eventos pontuais de crédito (Cortel reestruturado em 2025, Invert/Gafisa reestruturada em jul/2025, GPA em recuperação extrajudicial em 2025) gerenciados com reforço de garantias. A reserva acumulada de R$ 0,40/cota e o spread médio de 2,3% a.a. sobre NTN-B sustentam distribuições mensais resilientes.
| Período | O que aconteceu |
|---|---|
| IPO | Lançamento como FII VBI CRI a R$ 100/cota. Primeira distribuição em ago/2019 (R$ 0,65/cota). Gestão VBI Real Estate, com foco em CRIs indexados ao IPCA. |
| PANDEMIA + DEFLAÇÃO IPCA | Ciclo de IPCA baixo (IPCA fechou 2020 em 4,5% após mínimas mensais) pressiona dividendos. DPS oscila R$ 0,40–0,75/cota. 2ª emissão eleva PL para R$ 353 mi. |
| EXPANSÃO | 3ª e 4ª emissões captam capital adicional. Inflação acelera (IPCA fecha 2021 em 10,06%), dividendos sobem para R$ 0,80-1,00/cota. |
| PÁTRIA ADQUIRE 50% VBI | Pátria Investimentos adquire 50% da VBI Real Estate, mantendo a equipe original. Gestor renomeado para 'Pátria - VBI Securities'. |
| SELIC NO TETO | Selic atinge 13,75% (ago/2022), sobe a 15% (2024-2025). Cota cai para R$ 85-90 (P/VP 0,85-0,95). Carteira reprecifica para taxa MTM ~17% a.a. |
| INTEGRAÇÃO PÁTRIA | Pátria conclui aquisição de 100% da VBI. Plataforma Real Estate ultrapassa R$ 38 bi em AuM, tornando-se a maior gestora independente de FIIs do Brasil. |
| CONSOLIDAÇÃO + NOVO TICKER | 8ª emissão capta R$ 555,8 mi para incorporar carteiras de PLCR11 + BARI11. Fundo é renomeado: 'CVBI11 → PCIP11 (Pátria Crédito Imobiliário Índice de Preços)'. |
| FUSÃO 4 FIIs ANUNCIADA | Pátria sinaliza em RG fev/2026 intenção de consolidar PCIP + RBRR + RPRI + VCJR num veículo único high grade IPCA+. Aprovação exige AGE com quórum qualificado prevista para 1S/2026. |
| ATUAL | Cota a R$ 82,00 com P/VP 0,88 e DY anualizado de 12,2%. 107 CRIs + 4 op. estruturadas a taxa MTM 16,1% a.a. (IPCA+10,5%). Selic 14,5% com cortes começando em abr/2026. |