ENDD11 — Endurance Debt FIP-IE

Endurance Debt Fundo de Investimento em Participações em Infraestrutura — FIP-IE voltado para investidor qualificado, gestão BTG Pactual, prazo determinado (CNPJ 35.641.061/0001-12)

Recomendação: MANTER · Nota 5,5/10 · Cotação R$ 114,9 · P/VP 1,1 · DY 12m 9,03%

Análise e recomendação

O ENDD11 é um FIP-IE (Fundo de Investimento em Participações em Infraestrutura) gerido pelo BTG Pactual Asset Management, com prazo de duração determinado e acesso restrito a investidores qualificados. Com patrimônio de R$ 429,77 Mi e cotação de R$ 114,90, o fundo negocia a P/VP de 1,10 — 10% acima do valor patrimonial por cota (R$ 104,82). O DY de 9,03% nos últimos 12 meses e a variação de +15,44% em 12 meses indicam desempenho positivo. A baixa liquidez (R$ 305,82 mil/dia) e a base restrita de 3.078 cotistas são riscos relevantes. Veredicto: MANTER — fundo adequado para investidor qualificado já posicionado; entradas novas devem considerar o prêmio sobre VP e a liquidez reduzida.

Tese de investimento

O ENDD11 é um FIP-IE (Fundo de Investimento em Participações em Infraestrutura) — uma estrutura diferente de um FII clássico. Em vez de investir diretamente em imóveis, o fundo adquire participações (equity e/ou dívida) em empresas do setor de infraestrutura, como concessões, energia, saneamento ou logística. O fundo é gerido pelo BTG Pactual Asset Management, referência em ativos alternativos na América Latina, e tem prazo de duração determinado, o que significa que há uma data prevista para encerramento e devolução do capital. O acesso é restrito a investidores qualificados. Com patrimônio de R$ 429,77 Mi, DY de 9,03% e variação de +82,18% em 5 anos, o ENDD11 apresenta histórico de retorno total relevante. O P/VP de 1,10 indica que o mercado paga prêmio sobre o valor patrimonial, possivelmente justificado pela isenção tributária e pela qualidade da gestora. Por ser uma análise lite, os dados de portfólio, sustentabilidade do dividendo e riscos específicos não puderam ser verificados em documentos oficiais.

Para quem é

  • Exclusivamente investidores qualificados — acesso restrito por regulação
  • Perfil que busca exposição ao setor de infraestrutura com gestão profissional BTG
  • Investidor que aceita prazo determinado e pode manter a posição até o encerramento
  • Quem valoriza isenção de IR nos rendimentos como diferencial tributário
  • Perfil com horizonte de médio-longo prazo alinhado ao ciclo de projetos de infraestrutura

Para quem não é

  • Investidores não qualificados — produto vedado por regulação
  • Quem precisa de alta liquidez diária — R$ 305,82 mil/dia com apenas 3.078 cotistas
  • Perfil conservador que não aceita P/VP acima de 1,00 e prefere desconto patrimonial
  • Investidor que quer transparência total de portfólio antes de decidir — análise lite sem dados CVM
  • Quem não compreende as diferenças entre FIP-IE e FII clássico — estruturas jurídicas e de risco distintas

Pontos de atenção e riscos

Análise lite — sem documentos CVM minerados

Esta análise foi produzida exclusivamente com dados públicos de sites de mercado (Investidor10, consulta de 2026-06-09). Nenhum documento oficial do FundosNet/CVM foi consultado — relatórios gerenciais, demonstrações financeiras, laudos e fatos relevantes dos últimos 6 meses não foram considerados. A nota, o veredicto e todas as avaliações qualitativas têm precisão reduzida e devem ser tratados como orientação inicial, não como análise definitiva.

FIP-IE — estrutura diferente de FII clássico

O ENDD11 é um FIP-IE (Fundo de Investimento em Participações em Infraestrutura), não um FII tradicional. Isso significa que o fundo investe em participações societárias em empresas de infraestrutura, e não diretamente em imóveis. O prazo de duração é determinado, o público-alvo é restrito a investidores qualificados e as regras de distribuição, tributação e resgate seguem a regulamentação de FIPs, distinta dos FIIs. Investidor deve compreender essa diferença antes de alocar.

P/VP de 1,10 — prêmio sobre valor patrimonial

O fundo negocia 10% acima do valor patrimonial (cotação R$ 114,90 vs VP R$ 104,82). Para um FIP-IE com prazo determinado, comprar com prêmio sobre VP implica risco de perda patrimonial caso o fundo se aproxime do encerramento ou precise liquidar ativos. O prêmio pode ser parcialmente justificado pela isenção tributária e pela gestão BTG, mas limita a margem de segurança.

Baixa liquidez e base restrita de cotistas

Com apenas 3.078 cotistas e liquidez diária de R$ 305,82 mil, o ENDD11 tem uma das menores bases de participantes entre os fundos listados. Essa concentração pode dificultar entradas e saídas em posições relevantes sem impacto significativo no preço da cota.

Prazo determinado — risco de encerramento futuro

Por ser um FIP-IE com prazo de duração determinado, o fundo tem data prevista para encerramento. Ao se aproximar do término, a liquidez tende a diminuir e o processo de desinvestimento dos ativos pode impactar o valor patrimonial e o rendimento distribuído. Investidor deve conhecer o prazo exato antes de alocar.

Rendimentos isentos de IR para PF — benefício tributário relevante

Como FIP-IE, os rendimentos distribuídos pelo ENDD11 são isentos de imposto de renda para pessoa física, conforme legislação aplicável. O ganho de capital, entretanto, é tributado à alíquota de 20%. Esse benefício amplia o retorno líquido em comparação com investimentos tributados.

Sustentabilidade dos dividendos

Dados insuficientes para avaliar sustentabilidade. O DY de 9,03% ao ano e o último rendimento de R$ 5,42/cota foram obtidos de fontes públicas, mas a origem, recorrência e sustentabilidade dos rendimentos não puderam ser verificados sem documentos CVM. Recomenda-se consultar os relatórios oficiais antes de investir.

Sobre a gestora

O BTG Pactual Asset Management é o maior gestor de fundos alternativos da América Latina, com histórico consolidado em infraestrutura, crédito e ativos reais. A gestão do ENDD11 reflete a estratégia do BTG de capturar oportunidades de dívida em projetos de infraestrutura com benefício tributário (FIP-IE). A reputação da gestora é um dos principais atrativos do fundo, especialmente em um produto de acesso restrito a investidores qualificados. A nota 8 reflete a qualidade reconhecida da gestora, com ressalva de que os dados específicos de performance e execução do ENDD11 não foram verificados em documentos CVM nesta análise lite.

Ver a análise completa da gestora BTG Pactual Asset Management →

Conclusão

O ENDD11 é um FIP-IE (Fundo de Investimento em Participações em Infraestrutura) gerido pelo BTG Pactual Asset Management, um dos maiores gestores de ativos alternativos da América Latina. Com patrimônio de R$ 429,77 Mi e 4.099.989 cotas em circulação, o fundo é exclusivo para investidores qualificados e tem prazo de duração determinado.

A variação de +82,18% em 5 anos e +15,44% em 12 meses demonstra histórico de retorno total relevante. O DY de 9,03% com isenção de IR nos rendimentos para PF amplia o retorno líquido em relação a produtos tributados. Entretanto, a cotação de R$ 114,90 vs VP de R$ 104,82 implica P/VP de 1,10 — prêmio de 10% sobre o patrimonial, que em fundo de prazo determinado representa risco real de convergência ao VP.

Esta é uma análise lite baseada exclusivamente em dados públicos de mercado (Investidor10, jun/2026) — nenhum documento oficial do FundosNet/CVM foi consultado. Isso significa que a composição das participações em infraestrutura, a qualidade dos projetos, a sustentabilidade dos rendimentos e os riscos específicos não puderam ser verificados. Adicionalmente, a baixíssima base de cotistas (3.078) e a liquidez de R$ 305,82 mil/dia tornam este fundo inadequado para posições que exijam liquidez.

Recomendação para investidores qualificados já posicionados: MANTER enquanto o retorno total (DY + valorização) compensar o prêmio sobre VP. Para novas entradas: aguardar eventual correção para próximo do VP (R$ 104,82) antes de alocar, e consultar documentos CVM para due diligence completa.