(Atualmente negociado como FTCA11 — ticker NCRA11 utilizado entre fev/2022 e mar/2025; antes EQIA11)
Segmento: Fiagro de Papel (CRAs e CRIs do Agro) · Cotação R$ 6,73 · P/VP 0,6397 · VP/cota R$ 10,52 · Patrimônio R$ 46,9 Mi · 7.473 cotistas · 28 ativos
O FTCA11 (Fyto Recebíveis do Agronegócio - Fiagro Imobiliário) é um fundo imobiliário do segmento Fiagro de Papel (CRAs e CRIs do Agro). (Atualmente negociado como FTCA11 — ticker NCRA11 utilizado entre fev/2022 e mar/2025; antes EQIA11)
Empresta dinheiro ao agronegócio — a distribuidoras de insumos, usinas e cooperativas — via certificados de crédito agro (CRAs). Fique atento: dois devedores confirmados (Castilhos e Cotribá) e possivelmente um terceiro (Agrofito) estão com dificuldades, e o caixa em 42% gera menos que os CRAs.
Esta página é a ficha do FTCA11 em 2026: o que o fundo é, no que investe, quanto cobra, quem administra e como chegou até aqui. Opinião, nota e recomendação ficam na análise; calendário e projeção de rendimento ficam em dividendos.
Gestão: Fyto Capital Administradora de Recursos.
A Fyto Capital Administradora de Recursos Ltda. é a denominação atual (desde 10/03/2025) do que antes era a NCH Brasil Gestora de Recursos. O CNPJ permanece o mesmo, mas a marca e estrutura sofreram rebranding relevante. Antes disso, em fev/2022, o fundo já tinha passado da gestão EQI (EQIA11) para a NCH (NCRA11), evidenciando duas trocas de marca de gestora em 4 anos.
A administração permanece com a BTG Pactual Serviços Financeiros DTVM (desde o IPO), com custódia no Banco BTG Pactual e auditoria da Ernst & Young. O contato de RI da gestão é [email protected]. A estabilidade no administrador é o ponto positivo; a instabilidade na marca da gestora é o ponto de atenção. A Fyto também opera o FYTO11 (Fiagro de papel também, mas com perfil diferente — high yield).
Ver a análise da gestora Fyto Capital Administradora de Recursos →
| Ativo | Localização | % do PL | Ocupação |
|---|---|---|---|
| cra-castilhos | — | 5,7% | — |
| cra-agrofito | — | 4,9% | — |
| cra-agrodinamica | — | 4,3% | — |
| cra-agrobrasil | — | 4,3% | — |
| cra-agrofarm | — | 4,3% | — |
| cra-agrotech | — | 4,3% | — |
| cra-gtfoods | — | 4,7% | — |
| cra-frigol2 | — | 4,0% | — |
| cra-plantar | — | 3,2% | — |
| cra-bevap | — | 2,2% | — |
| cri-cibra | — | 2,3% | — |
| cri-cotriba | — | 2,6% | — |
| cra-carapreta | — | 1,7% | — |
| cra-apagricola | — | 2,1% | — |
| cra-pantanal3 | — | 2,1% | — |
| cra-impacto | — | 2,2% | — |
| cra-valedotijuco | — | 1,6% | — |
| cra-syagri | — | 1,5% | — |
| cra-alcoeste | — | 1,5% | — |
| cra-camil | — | 1,3% | — |
| cra-copagrillar | — | 1,0% | — |
| cra-vicunha | — | 1,2% | — |
| cra-minerva | — | 1,1% | — |
| cra-cafebrasil | — | 0,9% | — |
| cra-cocari2 | — | 1,0% | — |
| cra-brf | — | 0,8% | — |
| cra-acoverde | — | 0,7% | — |
| cra-cocal | — | 0,4% | — |
HHI 0,0431 — baixa.
| Quebra | Participação |
|---|---|
| Por estado | Sudeste (SP/MG) 39,0% · Centro-Oeste (GO/MT/MS) 22,0% · Sul (RS/PR/SC) 13,0% · Nordeste (BA/MA/CE/AL/PI) 18,0% · Norte (TO/PA) 7,0% |
| Por indexador | CDI 91,0% · IPCA 9,0% |
Cotação de R$ 8,66 (mai/2026) frente ao VP/cota de R$ 10,53 (mai/2026). Desconto de 17,8% — maior que no início de mai/2026 (13,2%). Reflete: (i) inadimplência ativa de 8,26% PL; (ii) queda da cota -5,5% em um mês (R$9,16→R$8,66); (iii) PL pequeno (R$ 47 Mi); (iv) histórico de 3 rebrandings.
último fechamento R$ 6,73 · mínima histórica R$ 6,22 · máxima R$ 8,95 · valor patrimonial por cota R$ 10,52.
Para liquidar posição de R$ 100 mil sem afetar preço (limite 20% do ADTV/dia), são necessários ~10 dias úteis. Posição de R$ 500 mil = 50 dias úteis.
O NCRA11/FTCA11 é caso singular: trocou três vezes de ticker e duas vezes de marca de gestora em quatro anos. Começou como EQIA11 (nov/2021, gestão EQI/NCH), virou NCRA11 (fev/2022, NCH Brasil) e finalmente FTCA11 (mar/2025, Fyto Capital — que é a NCH Brasil renomeada). A única âncora estável foi BTG Pactual no admin e o CNPJ 42.537.438/0001-53 do fundo. Para análise comparável de longo prazo, esse histórico é hostil.
Do lado da carteira, conseguiu construir 30 CRAs/CRIs em 13 segmentos e 15 estados, mas enfrenta agora o teste mais duro: dois ativos inadimplentes que somam 8,25% do PL. A capacidade de recuperar via leilão das fazendas Castilhos e dos silos Cotribá (R$ 150 Mi em garantia) será o divisor de águas dos próximos 12-18 meses.
| Período | O que aconteceu |
|---|---|
| CONSTITUIÇÃO | Fundo constituído em 25/08/2021 como 'NCH EQI Recebíveis do Agronegócio - Fiagro Imobiliário'. Registro CVM 0321118, BTG Pactual administrador. |
| IPO | Distribuição pública 1ª emissão registrada em 23/11/2021 sob ticker EQIA11, R$ 100,00/cota. Início negociação 30/11/2021. Gestora: NCH Brasil. |
| REBRANDING 1 (EQIA11→NCRA11) | Fundo passa de 'NCH EQI' para 'NCH Recebíveis do Agronegócio' e ticker muda de EQIA11 para NCRA11. Saída da EQI da gestão. |
| DESDOBRAMENTO + 2ª EMISSÃO | Desdobramento de cotas (R$ 100 → R$ 10) e nova oferta a R$ 10. Cotas saltam de 401 mil para ~4,08 mi (jun/2023) e chegam a 4,46 mi (out/2023+). |
| REBRANDING 2 (NCRA11→FTCA11) | Em 10/03/2025 NCH Brasil altera razão social para Fyto Capital. Ticker muda de NCRA11 para FTCA11 a partir de 17/03/2025. ISIN também muda de BRNCRACTF001 para BRFTCACTF011. |
| ADAPTAÇÃO CVM 175 | Regulamento atualizado em 24/09/2025 para adaptar à Resolução CVM 175/2022 (novo marco regulatório). Sem impacto na política nem nas taxas. |
| INADIMPLÊNCIA COTRIBÁ | CRI Cotribá fica inadimplente em parcela de juros e amortização. Cooperativa entra com cautelar para RJ — deferida parcialmente em 1ª instância, suspensa em 2ª instância (cooperativa não tem legitimidade jurídica). Stop accrual. |
| CASTILHOS PARA LEILÃO | Sentença homologa composição amigável Grupo Castilhos × Securitizadora. Fazendas alienadas fiduciariamente entram em consolidação final para leilão. CRA precificado com deságio de 40% no portfólio. |
| RACIONALIZAÇÃO PORTFÓLIO | Em janeiro/26, gestão encerra posições em FGAA11/XPCA11/OIAG11 (1,29% PL) e em CRA Spaço Tepeyac (4,10% PL). Venda parcial CRA Alcoeste R$ 300 mil. Movimento defensivo — reduz exposição em Fiagros menores e CRAs com spread comprimido. |
| LEILÃO CASTILHOS: SEM OFERTA | Leilões das fazendas do Grupo Castilhos (BA) dados em garantia finalizaram o processo de consolidação e foram realizados em junho/2026 — porém SEM OFERTA (nenhum comprador compareceu). A gestora afirma que isso 'não gerou surpresas' e diz que o processo foi previsto assim desde a composição amigável. Equipe prossegue com negociações privadas com potenciais compradores. Ativo segue precificado com |
| ATUAL (DATA ANÁLISE) | Cota R$ 8,28 (17/07/2026), P/VP 0,79, VP R$ 10,51. Distribuição R$ 0,093/cota em 23/07/2026 (referência jun/26 — queda MtM). DY 12m 17,70%. Caixa R$ 15,2 Mi (32,44% PL). |