Fundo de Investimento Imobiliário Responsabilidade Limitada (Suno Asset)
Segmento: Papel / CRI Middle Risk (HG + HY balanceado) · Cotação R$ 80,23 · P/VP 0,8511 · VP/cota R$ 94,27 · Patrimônio R$ 396 Mi · 34.655 cotistas
O SNCI11 (Suno Recebíveis Imobiliários) é um fundo imobiliário do segmento Papel / CRI Middle Risk (HG + HY balanceado). Fundo de Investimento Imobiliário Responsabilidade Limitada (Suno Asset)
Empresta para incorporadoras e construtoras via CRIs (contratos com garantia em imóveis) e distribui os juros mensalmente — R$ 1,00/cota sem corte há 16 meses seguidos. Fique atento: 7% do patrimônio está em 4 empréstimos em recuperação ativa e o fundo comprou ações da Gafisa para viabilizar obra dada em garantia.
Esta página é a ficha do SNCI11 em 2026: o que o fundo é, no que investe, quanto cobra, quem administra e como chegou até aqui. Opinião, nota e recomendação ficam na análise; calendário e projeção de rendimento ficam em dividendos.
Gestão: Suno Asset Management.
Suno Asset Management é casa originadora completa: estruturação interna de CRIs (não só comprador secundário), análise de crédito proprietária, comitê de investimentos formalizado e relacionamento direto com devedores que abre possibilidade de reestruturações. O spread de crédito consolidado da carteira acomodou de um pico de 5,4% no 2S/25 para 3,19% em abr/26, ainda saudável para a estratégia.
A administração é da BTG Pactual Serviços Financeiros DTVM. A equipe de gestão Suno publica carta mensal extensa, com transparência alta sobre eventos de crédito (incluindo divulgação granular dos CRIs AIZ, Vanguarda, RDR, Solar Junior em recuperação e das deliberações em AGTs).
Ponto positivo: gestão demonstrou capacidade de manter R$ 1,00 de DPS durante todo o estresse de 2025 (queda de ~41 mil para ~35 mil cotistas), usando reserva de lucros (hoje R$ 0,34/cota) e reciclando a carteira — em abril zerou a alavancagem líquida (fundo virou credor líquido), pré-pagou o CRI Primato com multa e comprou CRIs a taxas atrativas (MZM Série 1 a IPCA+12,95%, AXS III a IPCA+11,90%, Comporte a CDI+3,85%, Copagril a IPCA+11,50%). A performance ajustada dos últimos 6 meses (21,26%) bateu IFIX (9,36%) e IFIX Papel (10,07%), corrigindo o gap aberto pelos eventos de crédito. Ponto neutro: relação SNCI-SNME (mesma gestora) requer monitoramento contínuo para evitar conflitos.
50 ativos: 44 CRIs + 6 FIIs — 62,5% IPCA, 19,7% CDI, ~1% INCC/IGPM/Pré, 10,1% FII híbrido/logística/papel, 8,2% compromissadas, 4% caixa
| Ativo | Localização | % do PL | Ocupação |
|---|---|---|---|
| cri-supreme-garden | — | 7,3% | — |
| cri-gafisa-sorocaba | — | 6,3% | — |
| cri-gs-souto | — | 6,2% | — |
| cri-mrv-i | — | 5,6% | — |
| cri-opy-health | — | 4,4% | — |
| cri-itabira | — | 4,3% | — |
| cri-ceratti-magna | — | 3,5% | — |
| cri-mzm-iii | — | 3,1% | — |
| cri-mzm-ii | — | 3,0% | — |
| cri-axs | — | 2,9% | — |
| cri-rdr-itu | — | 2,9% | — |
| cri-mzm-v | — | 2,7% | — |
| cri-mrv-ii | — | 2,6% | — |
| cri-axs-3 | — | 2,4% | — |
| cri-bit-serie-4 | — | 2,3% | — |
| cri-latam | — | 2,1% | — |
| cri-bit | — | 2,1% | — |
| cri-bit-serie-3 | — | 2,0% | — |
| cri-mzm-i | — | 1,6% | — |
| cri-aiz-longa | — | 1,4% | — |
| cri-comporte | — | 1,4% | — |
| cri-conceito | — | 1,2% | — |
| cri-gf6 | — | 1,2% | — |
| cri-wimo-iv | — | 1,1% | — |
| cri-rdr-itu-serie-3 | — | 1,1% | — |
| cri-bit-serie-2 | — | 0,9% | — |
| cri-supreme-garden-509 | — | 0,8% | — |
| cri-rdr-itu-serie-2 | — | 0,8% | — |
| cri-arpoador-sub | — | 0,7% | — |
| cri-vanguarda | — | 0,6% | — |
| cri-locpay-senior | — | 0,6% | — |
| cri-wimo | — | 0,4% | — |
| cri-estoque-helbor | — | 0,4% | — |
| cri-gramado-gvi | — | 0,3% | — |
| cri-esatas | — | 0,3% | — |
| cri-astir | — | 0,2% | — |
| cri-rede-duque-443 | — | 0,2% | — |
| cri-rede-duque-444 | — | 0,2% | — |
| cri-arpoador-senior | — | 0,2% | — |
| cri-aiz-curta | — | 0,1% | — |
HHI 0,038 — moderada-baixa.
| Quebra | Participação |
|---|---|
| Por estado | Sudeste (SP/RJ/ES/MG) 62,0% · Sul (RS/SC/PR) 10,0% · Nordeste (PI/MA/CE) 4,0% · Diversos / Pulverizado 7,0% · Não-imobiliário (FIIs/caixa) 17,0% |
| Por indexador | IPCA 62,0% · CDI 17,0% · FII (sem indexador direto) 17,0% · Compromissadas 12,0% · INCC 1,0% · IGPM 0,3% |
mínima histórica R$ 74,40 · máxima R$ 113,92 · valor patrimonial por cota R$ 94,27.
Liquidez média-baixa — ADTV caiu para R$ 512 mil em jun/26 (vs média 12m R$ 664 mil). Posição R$ 200k sai em 2 dias. Posição R$ 1 mi pode levar 10+ dias.
| Período | O que aconteceu |
|---|---|
| 2021 — IPO (jul/2021) | |
| 2022 — Carteira amadurece | |
| 2023 — Linearização | |
| 2024 — DPS comprime | |
| 2024-2025 — Eventos de crédito | |
| 2026 — Recuperação iniciada |