- O alerta: Bruno Di Giacomo (CEO da Nero Capital) reforçou no podcast Touros e Ursos que juros altos tornam as dívidas das empresas mais pesadas, elevando o perigo de calote em títulos privados.
- O engano comum: Olhar apenas para taxas elevadas (como CDI + 3% ou IPCA + 8%) sem entender quem está pegando o dinheiro emprestado.
- A prevenção: Exige avaliar garantias reais, estrutura do balanço patrimonial e destino do recurso captado antes de alocar.
Taxas elevadas de retorno não garantem segurança total aos investimentos. Em participação no podcast Touros e Ursos, do portal Seu Dinheiro, Bruno Di Giacomo, CEO da Nero Capital, explicou por que o ambiente de juros altos no Brasil exige cautela redobrada do investidor pessoa física ao aplicar em títulos de dívida privada, como debêntures, CRIs e CRAs.
Por que juros altos podem ser um perigo na renda fixa?
Juros elevados encarecem o custo do crédito para as empresas emissoras. Conforme destacou Bruno Di Giacomo, quando a taxa básica de juros permanece em níveis altos, o custo de refinanciamento do endividamento corporativo cresce significativamente. Isso significa que empresas que emitiram debêntures ou títulos de dívida precisam destinar uma parcela cada vez maior de suas receitas operacionais apenas para pagar despesas financeiras.
“Taxas elevadas podem esconder riscos de crédito relevantes. É fundamental analisar as garantias, a saúde financeira da empresa e o destino dos recursos antes de se deixar atrair pela rentabilidade nominal.” Bruno Di Giacomo, CEO da Nero Capital, no podcast Touros e Ursos (Seu Dinheiro)
A rentabilidade apresentada no topo da tela esconde a capacidade real de pagamento. Na visão do executivo da Nero Capital, taxas nominais chamativas costumam refletir justamente o maior risco de inadimplência Percebido pelo mercado. Se um título de renda fixa corporativo oferece um spread muito acima da taxa básica, esse prêmio existe porque a empresa emissora apresenta maior fragilidade financeira ou menor acesso a linhas de crédito tradicionais.
O que analisar no balanço antes de comprar um título de dívida privada?
A saúde financeira da empresa emissora deve vir antes da taxa prometida. Segundo o diagnóstico de Di Giacomo, o investidor precisa verificar a relação entre a dívida líquida e a geração de caixa operacional da companhia (medida pelo Ebitda). Quando essa métrica está pressionada por juros elevados, a capacidade da empresa de honrar os pagamentos contratuais fica comprometida.
O destino do dinheiro captado revela a sustentabilidade da operação. Bruno Di Giacomo enfatizou durante o podcast que existe uma diferença crucial entre a empresa que se endivida para expandir suas operações e aquela que emite papéis apenas para rolar dívidas antigas a taxas mais caras. A rolagens sucessivas sob juros altos tendem a estrangular a estrutura de capital da emissora no médio prazo.
- Destino produtivo: Captações voltadas para projetos de expansão com retorno operacional superior ao custo da dívida.
- Garantias reais: Títulos estruturados com alienação fiduciária ou recebíveis de alta qualidade e liquidez.
- Rolagem crônica: Emissões feitas unicamente para quitar dívidas prestes a vencer sob juros mais altos.
- Garantias quirografárias: Papéis que dependem unicamente da promessa geral de pagamento do emissor, sem ativos atrelados.
Qual é o papel das garantias na proteção contra calotes?
Garantias bem estruturadas minimizam perdas patrimoniais em cenários de estresse. O CEO da Nero Capital ressaltou no Touros e Ursos que, em episódios de reestruturação de dívida ou inadimplência, a ordem de preferência dos credores e a robustez das garantias atreladas ao título determinam quanto do capital investido será efetivamente recuperado.
Emissores sem garantias firmes oferecem maior vulnerabilidade em momentos de aperto monetário. Títulos do tipo quirografário ou subordinado deixam o investidor no fim da fila de recebimento em caso de recuperação judicial. Por isso, de acordo com o alerta de Di Giacomo, taxas ligeiramente maiores em papéis sem lastro real costumam não compensar o risco corrido quando a economia opera sob aperto monetário prolongado.
Como o investidor pessoa física deve agir na renda fixa atual?
A postura recomendada por especialistas é de seletividade e checagem de premissas. Em vez de perseguir cegamente a maior taxa do aplicativo da corretora, a orientação transmitida por Bruno Di Giacomo passa pela montagem de um checklist rigoroso antes de cada alocação em dívida corporativa.
Avalie as garantias contratuais — Verifique no prospecto se o título possui garantia real (como imóveis ou recebíveis segregados) ou se é quirografário.
Analise o indicador de alavancagem — Cheque se a empresa possui cobertura de juros adequada e caixa suficiente para honrar vencimentos de curto prazo.
Examine o uso dos recursos — Confirme se a captação vai financiar investimentos geradores de caixa ou apenas cobrir déficit operacional.
Diversifique entre emissores e setores — Evite concentrar parcela relevante da carteira de crédito privado em uma única empresa ou grupo econômico.
Se você possui títulos de crédito privado na carteira (como debêntures incentivadas ou CRIs), o alerta da Nero Capital reforça que retornos elevados exigem monitoramento contínuo da saúde das empresas. Rentabilidade nominal alta perde o sentido se houver atraso ou renegociação forçada do principal investido.
Conclusão e Diagnóstico
O alerta emitido por Bruno Di Giacomo, CEO da Nero Capital, no podcast Touros e Ursos serve como lembrete essencial para a renda fixa: juros altos não são sinônimo de ganhos fáceis sem risco. Ao escolher títulos de crédito privado, priorizar a qualidade do balanço do emissor e a solidez das garantias prestadas é a única forma de garantir que o retorno contratado se transforme em dinheiro no bolso na data de vencimento.
