A Petrobras levou a Brasília um pedido para a gasolina receber uma subvenção parecida com a que o diesel já tem — R$ 2,12 pagos pelo governo a cada litro. Segundo apuração, uma fonte da equipe econômica foi direta ao responder: "Não tem nenhum espaço para uma subvenção para gasolina no momento". A notícia não foi a estatal anunciando nada, e sim o governo dizendo não a um pedido feito por ela.
O que a Petrobras pediu, afinal?
A estatal quer para a gasolina o mesmo mecanismo do diesel: um valor fixo que o governo paga à Petrobras para repassar como desconto às distribuidoras. Hoje a gasolina só tem a desoneração de PIS/Pasep, Cofins e Cide, além dos 32% de etanol na mistura — nada que se compare aos R$ 2,12 por litro bancados no diesel.
O desconforto, segundo uma fonte do setor, está no desequilíbrio entre os dois combustíveis: "Como a subvenção para o diesel foi maior, o preço está mais [desalinhado]". A gasolina ficou para trás no tratamento, e a Petrobras é quem carrega a diferença quando o preço interno não acompanha o do mercado. Não há confirmação de que a política atual de preços da gasolina expira em dezembro de 2026 — é um ponto em aberto. Quem acompanha o preço do petróleo hoje consegue medir o tamanho dessa pressão.
Por que o governo disse que a chance é zero?
Porque a conta do diesel já está salgada. Em 2026, a Petrobras acumulou R$ 27 bilhões em subvenções federais — quase tudo no diesel. A subvenção de R$ 2,12 por litro, sozinha, custa R$ 10,5 bilhões a cada 30 dias, segundo o Ministério do Planejamento. E ainda há um adicional de R$ 1,40/litro no diesel importado — que eleva o benefício para R$ 3,52/litro nesse volume, uma vez que mais de 25% do diesel consumido no país vem de fora. A extensão da subvenção ao diesel em setembro já mostrava que o governo vinha empurrando a decisão mês a mês.
"Agora, a chance é zero de ajudar a Petrobras."Fonte da equipe econômica ao ser questionada sobre nova subvenção à gasolina
Outra fonte deixou a porta entreaberta: "Temos que aguardar os próximos capítulos", disse, explicando que o governo ainda analisa as contas antes de qualquer decisão final. O Ministério da Fazenda e a Petrobras não comentaram imediatamente. Para ter dimensão do esforço fiscal em jogo, a zeragem de impostos da gasolina em outubro já havia custado crédito de R$ 7,5 bilhões — e o governo ainda discute o ajuste fiscal de R$ 80 bi para fechar 2026. A guerra EUA-Irã, por si só, já custou R$ 3,57 bilhões ao Tesouro para segurar gasolina e diesel desde março.
Como estão os números que o acionista da Petrobras está olhando?
O terceiro trimestre de 2026 foi operacionalmente forte, mas veio abaixo do esperado nas duas frentes que mais importam para o investidor em dividendos: lucro aquém da projeção e proventos menores do que o mercado queria. É esse o pano de fundo em que o pedido de subvenção chegou.
Alta de 21,5% sobre o 3T25, mas abaixo dos R$ 47,02 bi que analistas esperavam
Considerados abaixo do esperado pelo mercado; PETR4 caiu 3,11% no pregão seguinte
Ante os cerca de US$ 19,4 bi do plano anterior — mais dinheiro indo para investimento
O EBITDA ajustado somou R$ 85,8 bilhões (+34,3%) e o fluxo de caixa operacional fechou em R$ 61,78 bilhões (+15% em doze meses) — a geração de caixa é robusta. O problema está na equação capex maior com provento menor: o BTG avalia que a Petrobras pode ainda precisar ajustar o diesel para cumprir a própria política de preços de 2026, o que adiciona outra frente de incerteza à tese.
Quais são os dois caminhos possíveis para PETR3 e PETR4?
Como a decisão do governo ainda está aberta — mesmo que sinalizada como negativa —, vale separar os dois cenários e o que cada um faz com a tese.
A Petrobras segue com a política de preços baseada no CAC (custo alternativo do cliente), fazendo o que a diretora Angélica Laureano chamou de "ajustes situacionais e não estruturais". Preserva o caixa se os preços não defasarem demais — mas deixa o acionista exposto se o petróleo subir além do que a política absorve.
O Tesouro pagaria o desconto e a Petrobras não absorveria a defasagem, protegendo a margem e o caixa disponível para proventos. É o cenário melhor para a estatal — e o pior para o orçamento público, que já carrega R$ 10,5 bilhões por mês só com o diesel.
O recado prático: por ora, o governo não vai bancar a defasagem da gasolina. A Petrobras continua com a política de preços atual, sem subsídio novo para proteger a margem desse combustível. Isso mantém o risco de que, se o petróleo seguir pressionado pela guerra EUA-Irã, a estatal tenha que escolher entre repassar preço (impopular) ou absorver defasagem (come caixa e dividendo). Para o acionista de longo prazo, o ponto central não é esse pedido isolado — é a disciplina de capital num ano em que capex subiu e provento ficou abaixo do esperado.
Plano Estratégico em 23 de novembro de 2026 — a Petrobras apresenta direção de capex e distribuição. É o documento que diz se o provento tende a melhorar ou apertar nos próximos anos.
Expiração da subvenção ao diesel — o governo prorrogou os R$ 2,12 por litro em 27 de outubro por mais 30 dias (MP nº 1.391). Cada renovação (ou o fim dela) mexe na conta fiscal e no humor político sobre a gasolina.
Decisão do governo sobre a gasolina — hoje a resposta é "chance zero", mas uma fonte pediu para "aguardar os próximos capítulos". Qualquer sinalização nova altera o risco de defasagem de preço para a estatal.
