A Randoncorp divulgou o relatório de desempenho do terceiro trimestre de 2026 trazendo a recuperação do lucro líquido consolidado para R$ 19,2 milhões. O avanço operacional em caminhões e semirreboques impulsionou a receita para R$ 3,55 bilhões, porém a elevada alavancagem financeira continua sendo o principal ponto de vulnerabilidade na tese da ação RAPT4.
O que aconteceu com a ação RAPT4 no 3T26?
A Randoncorp entregou à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) na noite de 12 de novembro de 2026 suas demonstrações financeiras referentes ao 3T26. O balanço confirmou o retorno da companhia ao campo positivo do resultado líquido após acumulados pressionados por juros altos e despesas não recorrentes nos trimestres anteriores. A receita líquida consolidada cresceu 3,5% na comparação com o terceiro trimestre de 2025, impulsionada pelo aquecimento da frota de transporte e pelo programa Move Brasil.
Apesar da expansão de faturamento, o EBITDA ajustado recuou 6,9% em relação ao mesmo período do ano passado, somando R$ 450,0 milhões. Esse movimento reflete pressões operacionais específicas, como o resultado negativo vindo de equivalência patrimonial em serviços financeiros (com destaque para a Addiante) e custos de reestruturação industrial. Em contrapartida, a retração do endividamento bruto trouxe um alívio nas despesas financeiras líquidas, liberando caixa suficiente para fechar a última linha do balanço no azul.
Para quem acompanhou os movimentos recentes no mercado acionário, como a volatilidade de curto prazo detalhada em nossa cobertura sobre quando a ação RAPT4 subiu sem fato novo em outubro, os números oficiais do 3T26 trazem uma base concreta de fundamentação. O mercado buscava sinais claros de que as margens brutas conseguiriam absorver o peso dos juros sobre a estrutura de capital da industrial gaúcha.
De onde veio a receita da Randoncorp no trimestre?
O desempenho operacional da Randoncorp no período foi fortemente alavancado pela vertical de montadoras e autopeças voltadas a veículos pesados. O segmento de implementos rodoviários capturou a renovação de frota do agronegócio e do transporte rodoviário de carga. Além disso, o braço de vagões ferroviários concluiu a fase de ramp-up em sua unidade produtiva, entregando volumes alinhados ao contrato plurianual de fornecimento de mais de 700 unidades projetado até 2027.
No mercado externo, a Randoncorp reportou faturamento de US$ 210,5 milhões de julho a setembro de 2026, montante 8,1% superior ao registrado em igual intervalo do ano anterior. Essa expansão internacional auxiliou a amortecer a instabilidade na reposição de autopeças no mercado doméstico, onde a cadeia ainda passa por readequações de estoques.
Entretanto, nem todas as divisões performaram no mesmo ritmo. O Conselho de Administração da companhia aprovou a descontinuidade das operações da Auttom, gerando um impacto contábil de R$ 15,0 milhões classificado em operações descontinuadas. Como já tínhamos ressaltado quando a ação RAPT4 sofreu fortes correções em setembro, a capacidade de saneamento de ativos deficitários é pré-requisito para o grupo destravar rentabilidade patrimonial no longo prazo.
A dívida de 3,96x EBITDA é o principal risco para RAPT4?
O nível de endividamento permanece como o gargalo central na avaliação de risco da empresa. A dívida líquida consolidada fechou setembro de 2026 em R$ 5,65 bilhões. Embora o montante represente uma retração de 25,2% em relação aos R$ 7,55 bilhões registrados no 3T25, o indicador de alavancagem — medido pela razão entre dívida líquida e EBITDA acumulado dos últimos 12 meses — situou-se em 3,96 vezes.
No terceiro trimestre de 2025, essa alavancagem estava em 4,63 vezes. Houve, portanto, um avanço no processo de desalavancagem, mas o patamar atual deixa pouca margem de manobra frente a solavancos macroeconômicos ou altas prolongadas na taxa de juros local. A cobertura do serviço da dívida pelo resultado operacional exige rígida disciplina de alocação de capital pela administração.
A gestão de caixa no período beneficiou-se da redução no montante total de investimentos (Capex), que somou R$ 117,1 milhões no trimestre (-6,8% vs. 3T25). O encerramento dos grandes ciclos de ampliação fabril abriu espaço para direcionar a geração interna de recursos na amortização de passivos mais onerosos.
O que muda para o acionista da ação RAPT4 e o que acompanhar?
O resultado do 3T26 traz um alívio ao demonstrar a capacidade de gerar lucro em um cenário setorial complexo. No entanto, a reestruturação acionária iniciada pela controladora DRAMD no final de outubro de 2026 — que formalizou pedido de Oferta Pública de Aquisição (OPA) para permuta das ações ordinárias RAPT3 por papéis da Frasle Mobility (FRAS3) — adiciona uma camada de incerteza societária sobre o grupo. A transação envolve prioritariamente os papéis ordinários, mantendo a ação RAPT4 em posição de observação quanto aos desdobramentos de liquidez na B3.
O retorno ao lucro afasta o fantasma do sangramento operacional contínuo, mas não elimina o risco de execução. Com a margem líquida em 0,5% e alavancagem próxima de 4x, a ação RAPT4 continua comportando-se como um papel de tese de virada (turnaround), altamente dependente da queda das taxas de juros e do sucesso do plano de desinvestimento de verticais secundárias.
Para os próximos trimestres, os acionistas devem monitorar a evolução de quatro vetores operacionais e financeiros decisivos para a tese de investimentos da companhia:
Trajetória de alavancagem — Aceleração da queda do indicador Dívida Líquida/EBITDA para patamares abaixo de 3,0x, nível considerado saudável para o setor industrial pesados.
Efeitos da reestruturação — Conclusão do encerramento das atividades da Auttom e controle de perdas na Addiante para estancar a sangria via equivalência patrimonial.
Desdobramentos da OPA em RAPT3 — Leilão promovido pela controladora e eventuais impactos no free float ou na liquidez diária da ação RAPT4 na bolsa de valores.
Impacto da reforma tributária — Ajustes operacionais na transição de impostos indiretos sobre a cadeia de veículos comerciais e autopeças a partir do próximo exercício.
O balanço do 3T26 da Randoncorp mostra avanço operacional e capacidade de recuperação de margem bruta, com o lucro de R$ 19,2 milhões trazendo fôlego renovado. Contudo, a dívida líquida de R$ 5,65 bilhões e a alavancagem em 3,96x mantêm a tese da ação RAPT4 no campo das apostas de recuperação tática, recomendando cautela até que a trajetória de desalavancagem se consolide de forma mais expressiva.
