A Sequoia Logística registrou melhora operacional com o encerramento da operação de e-commerce (B2C), elevando a margem bruta para 24,5% no terceiro trimestre de 2026. No entanto, o custo financeiro elevado e o pagamento de passivos antigos expandiram o prejuízo contábil para R$ 25,1 milhões no período.
O que aconteceu com a SEQL3 no 3T26?
A Sequoia Logística E Transportes S.A. enviou à CVM, em 13 de novembro de 2026, seu release de resultados referente ao terceiro trimestre do ano. A receita líquida consolidada alcançou R$ 146,5 milhões (alta de 6,3% em relação aos R$ 137,8 milhões do 2T26), impulsionada pela expansão do segmento de transporte de objetos bancários e logística B2B corporativa.
A mudança estrutural decidida em abril de 2026 — a descontinuidade definitiva da divisão de entregas de e-commerce (B2C), que apresentava margens altamente comprimidas — começou a transparecer no topo do balanço. O lucro bruto atingiu R$ 35,9 milhões entre julho e setembro, alta de 41,3% ante os R$ 25,4 milhões reportados no segundo trimestre. Com isso, o EBITDA ajustado da operação somou R$ 27,1 milhões no 3T26 (margem EBITDA ajustada de 18,5%).
Apesar da recuperação das margens brutas no negócio remanescente, a ação SEQL3 acumula forte desvalorização nos últimos doze meses, impactada por sucessivos ajustes contábeis e pelo processo recente de grupamento na proporção de 150 para 1, aprovado em outubro e efetivado em 3 de novembro de 2026.
Por que o prejuízo da Sequoia aumentou se a margem subiu?
A divergência entre o resultado operacional e o resultado final da companhia está concentrada na estrutura financeira e nos passivos de legado. Enquanto aoperação principal gerou R$ 24,0 milhões em caixa operacional no trimestre, as despesas financeiras líquidas consumiram R$ 34,5 milhões — um salto de 63,5% na comparação com as despesas de R$ 21,1 milhões registradas no 2T26.
Além das despesas financeiras elevados, a companhia destinou R$ 19,5 milhões de seu caixa no 3T26 exclusivamente para a liquidação e repactuação de dívidas antigas da Sequoia e da TA Logística. A administração informou no documento que já equacionou 75,5% do saldo original de tais passivos, mas o desembolso contínuo reduziu a posição de caixa final da empresa de R$ 46,2 milhões em junho para R$ 34,0 milhões ao encerramento de setembro de 2026.
Diferente de competidores com estruturas mais estabilizadas, a empresa segue operando em terreno delicado. Para fins de comparação de mercado, em relatórios recentes observou-se o desempenho recente da JSL no setor logístico e o balanço trimestral da Rumo Logística, onde a desalavancagem e o volume de carga determinam a rentabilidade final, ao passo que a Sequoia tenta estancar o atrito de passivos passados.
| Indicador (R$ milhões) | 3T26 | 2T26 | Variação (%) |
|---|---|---|---|
| Receita Líquida | 146,5 | 137,8 | +6,3% |
| Lucro Bruto | 35,9 | 25,4 | +41,3% |
| EBITDA Ajustado | 27,1 | 24,1 | +12,4% |
| Despesa Financeira | (34,5) | (21,1) | -63,5% |
| Prejuízo Contábil | (25,1) | (7,2) | -248,6% |
| Posição de Caixa | 34,0 | 46,2 | -26,4% |
Quais são os principais avanços e riscos da reestruturação?
A transição de modelo promovida pela gestão da JiveMauá reposicionou a Sequoia como prestadora logística asset-light focada em grandes clientes corporativos, franquias parceiras e serviços bancários de alta segurança (como entrega de cartões, talões e terminais de pagamento POS). Essa mudança de perfil reduz a exposição às volatilidades típicas das mudanças de consumo no varejo e e-commerce.
- Margens do core restauradas: A rentabilidade bruta saltou de 7,2% no 1T26 para 24,5% no 3T26 com a eliminação das rotas deficitárias do e-commerce.
- Geração de caixa operacional: As operações continuadas geraram R$ 24,0 milhões de caixa operacional positivo durante o trimestre.
- Patrimônio líquido negativo: A companhia acumula prejuízos históricos expressivos, mantendo sua estrutura de capital extremamente vulnerável.
- Risco de crédito B2B: A empresa destacou no relatório o acompanhamento das negociações de recuperação judicial de um importante cliente do segmento B2B.
- Pressão tributária e fiscal: Estão em andamento pedidos de repactuação junto à Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional (PGFN) referentes a débitos fiscais.
O que muda para quem é investidor da ação SEQL3?
O resultado do 3T26 demonstra que a tese de turnaround operacional começou a dar frutos no topo do balanço, mas a recuperação do valor para o acionista depende de estancar a sangria financeira. O recente grupamento de 150 para 1 ajustou a quantidade de papéis sem alterar os fundamentos. Com a cotação próxima de R$ 10,08 (após o grupamento) e nota de qualidade 1,4 de 10 atribuída pelo nosso modelo, a postura indicada permanece de cautela e observação, aguardando avanço concreto na desalavancagem.
O que acompanhar nos próximos trimestres?
A tese da Sequoia Logística envolve a execução cirúrgica do seu plano de reestruturação financeira. O investidor que monitora o ativo deve prestar atenção em gatilhos específicos ao longo dos próximos meses:
Nível de reservas de caixa — Observar se o caixa (atualmente em R$ 34,0 milhões) conseguirá suportar as últimas parcelas de equalização do passivo de legado sem necessidade de novas emissões dilutivas.
Acordos com a PGFN e credores — Acompanhar a formalização das repactuações fiscais para reduzir a volatilidade das despesas financeiras e provisões.
Recuperação judicial de cliente B2B — Verificar o impacto do processo de recuperação de crédito sobre o saldo de provisão para devedores duvidosos (PDD), que somou R$ 3,8 milhões no 3T26.
Veredito: Observar
A Sequoia Logística mostrou capacidade de recuperar margens operacionais no seu negócio principal de objetos bancários. Contudo, enquanto o resultado contábil continuar pressionado por juros da dívida de legado e o patrimônio líquido permanecer negativo, o investimento na ação SEQL3 envolve alto risco e perfil especulativo.
