La caída de ITUB4 esta semana no provino del balance, sino de las urnas. La acción acumula un -19,69% desde la segunda vuelta de las elecciones, en línea con un Ibovespa que perdió un 18,12% en el período. Hoy por la noche, el banco publicará sus resultados del tercer trimestre de 2026 con proyecciones que no se vieron afectadas por el choque político.
¿Por qué está cayendo la acción ITUB4?
La acción ITUB4 está cayendo porque todo el mercado brasileño retrocedió después de la segunda vuelta electoral. No hay noticias negativas específicas sobre el Itaú: la caída del 19,69% en la semana acompaña el movimiento del Ibovespa, que perdió un 18,12% en el mismo período. Sin embargo, la presión no se distribuyó de la misma manera entre las grandes acciones del mercado:
Vale (VALE3) se desmarcó del grupo con una leve alza del 0,24% en la semana, un activo que depende principalmente del escenario externo y de la demanda china, siendo menos susceptible a los choques políticos domésticos. Banco do Brasil cayó casi el doble que el Itaú por razones estructurales: BBAS3 es un banco estatal, expuesto directamente al riesgo de interferencia gubernamental en la política de crédito y de dividendos. Dicha exposición amplifica la reacción vendedora al inicio de un nuevo gobierno. El Itaú es privado, con gestión autónoma, lo que históricamente actúa como un amortiguador ante este tipo de choques.
La cotización de la acción ITUB4 cerró la sesión de este martes a R$ 38,52, con una variación del -0,40% en el día, marcando una estabilización tras una semana turbulenta. La mayor parte del movimiento de venta ya ocurrió; lo que venga ahora dependerá de lo que muestre el balance de esta noche.
¿Qué va a divulgar el Itaú en el balance del 3T26?
Itaú Unibanco publica hoy, tras el cierre del mercado, los resultados del tercer trimestre de 2026. Las proyecciones compiladas por LSEG apuntan a un beneficio neto de R$ 12.600 millones y unos ingresos de R$ 48.300 millones en el período.
Consenso LSEG para el 3T26
Retorno sobre el patrimonio neto
Sobre el 3T25, estimación de Bradesco BBI
Bradesco BBI proyecta R$ 12.500 millones, un resultado prácticamente estable en comparación con el trimestre anterior, pero con un crecimiento del 12% sobre el mismo período del año pasado. Según los analistas de BBI, el resultado se sustentaría en una expansión moderada de la cartera de crédito, una mejora en los ingresos de tesorería y una morosidad dentro de los niveles esperados; el punto de atención son los ingresos por servicios, que podrían mostrar cierta presión. Goldman Sachs mantiene la visión de que el Itaú es el banco mejor posicionado del sector, incluso frente al escenario de crédito más selectivo que marcó el tercer trimestre.
¿Un resultado sólido hoy revierte la caída de ITUB4?
No de manera automática, pero sirve como ancla. El balance de esta noche responde a la pregunta que el choque electoral impidió calcular al mercado: ¿los fundamentos del Itaú resistieron al entorno adverso o las proyecciones de septiembre ya no se sostienen?
Si el beneficio confirma los R$ 12.600 millones y el ROE se mantiene por encima del 23,3%, el mercado pasará a contar con un número concreto para evaluar el precio actual de R$ 38,52. La caída de casi el 20% en la semana ya descuenta una porción relevante del riesgo político; un resultado sólido acorta la distancia entre el precio de hoy y lo que las casas de análisis consideran su valor justo. El banco todavía tiene por delante el calendario de JCP (intereses sobre el capital propio) del cuarto trimestre: Itaú divulgó en octubre las reglas para el nuevo JCP, y dicho retorno para el partícipe no fue cancelado por el escenario electoral.
Si los números decepcionan —particularmente si la morosidad sorprende al alza o los ingresos de tesorería quedan muy por debajo de lo esperado—, el mercado interpretará que el choque electoral afectó a los fundamentos antes de lo que las casas proyectaban. Ese sería el detonante para una nueva ola de ventas. Sin embargo, el consenso previo al resultado no apunta a ese escenario: las proyecciones de BBI y LSEG se construyeron en un entorno de crédito selectivo y ya incorporan cautela.
El Itaú funciona como el termómetro del sector bancario privado brasileño. Lo que el banco muestre hoy en materia de morosidad, margen financiero y calidad del crédito calibrará la lectura del mercado sobre cuánto contaminó realmente el choque político de octubre los balances del sector; no solo el del Itaú, sino el de todos los bancos privados que aún deben publicar sus resultados en esta temporada.
La caída de la semana fue general del mercado, no del banco, pero el balance de esta noche constituye el primer dato real del Itaú en el nuevo escenario político. Si el beneficio y la morosidad confirman las proyecciones, el título tendrá fundamentos para reaccionar; de haber decepción, la caída podría continuar. No hay nada que hacer antes de que se conozca el resultado: la decisión de comprar más, reducir posición o mantener comienza a calcularse con los números en la mano, no antes.
Beneficio inferior a R$ 12.300 millones — señala que las proyecciones previas a las elecciones ya no se sostienen; reevalúe la tesis de corto plazo y verifique lo que el banco declare sobre la morosidad y la cartera de crédito en la conferencia con analistas.
Morosidad por encima del estándar histórico del banco — el Itaú publica el índice de provisiones junto con sus resultados; un incremento fuera de lo esperado apunta a un deterioro que el mercado aún no ha descontado en la cotización de R$ 38,52.
Resultado superior a R$ 12.600 millones con ROE ≥ 23,3% — base para la recuperación; supervise si las casas de análisis revisan sus precios objetivo en los días posteriores a la divulgación, lo cual determinará la fuerza de una eventual recuperación.
