El ponente de la Contribución sobre Bienes y Servicios (CBS) en el Senado de Brasil, Eduardo Braga (MDB-AM), declaró públicamente que no está de acuerdo con la alícuota preliminar del 11,3% estimada para el nuevo impuesto federal. Según el parlamentario, es indispensable interrogar a los técnicos responsables de los modelos numéricos de la reforma tributaria para comprender por qué el cálculo arrojó un nivel tan elevado.
¿Por qué Eduardo Braga rechaza la alícuota del 11,3% para la CBS?
El senador Eduardo Braga afirmó que los números preliminares presentados en los estudios de la reforma tributaria superan el techo que el Senado considera aceptable para mantener la neutralidad fiscal. Para el ponente de la CBS en la cámara alta, una tasa del 11,3% impondría una presión excesiva sobre el sector productivo y sobre los precios al consumidor final, lo que contradice la promesa de que la transición tributaria no aumentaría la recaudación global del gobierno.
Braga argumenta que el modelo debe someterse a una revisión exhaustiva antes de que el texto avance hacia la votación definitiva en la Comisión de Constitución y Justicia (CCJ). La meta declarada del senador es escuchar directamente al equipo del Ministerio de Hacienda y de la Secretaría Extraordinaria de la Reforma Tributaria para verificar qué excepciones, regímenes favorecidos o estimaciones de evasión inflaron la alícuota de referencia.
La discrepancia deja al descubierto la fricción política entre la necesidad del Ejecutivo de garantizar la recaudación de la Unión y el temor del Legislativo al desgaste popular que implicaría una alícuota nominal elevada. En el Ministerio de Hacienda, la búsqueda de rigor técnico en la recaudación —un tema defendido recientemente por el secretario ejecutivo Dario Durigan sobre el ajuste de las cuentas públicas— choca con la resistencia política de los senadores a validar impuestos más altos.
¿Qué es la CBS y cuál es el impacto en el Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA)?
La Contribución sobre Bienes y Servicios es el tributo de competencia federal creado para sustituir al PIS y a la Cofins dentro del modelo de Impuesto sobre el Valor Añadido dual (IVA Dual). La otra mitad de este sistema es el Impuesto sobre Bienes y Servicios (IBS), gestionado conjuntamente por los estados y los municipios para reemplazar al ICMS y al ISS. El valor final que se cobra a las empresas y a los consumidores es la suma directa de ambos componentes.
Si la CBS alcanza el 11,3% y el IBS mantiene las proyecciones estatales de aproximadamente el 15,2%, el IVA total de Brasil trepará hasta cerca del 26,5%, lo que situará al país entre los más caros del mundo en este formato de tributación. Es precisamente esta suma la que encendió la señal de alerta en el Congreso Nacional.
La ingeniería financiera de la CBS se basa en el principio de la no acumulación plena: la tasa incide en cada etapa de la cadena de producción, pero permite el crédito fiscal íntegro sobre los tributos abonados en las fases anteriores. Sin embargo, la proliferación de regímenes especiales, exenciones para la cesta básica y deducciones para sectores como la salud y la educación obliga a elevar la alícuota estándar para compensar las renuncias fiscales concedidas a segmentos específicos.
¿Qué sectores de la bolsa ganan y pierden con la limitación de la alícuota?
El nivel en el que se fije la alícuota de referencia afecta de manera directa al margen operativo de las sociedades cotizadas y al atractivo de los distintos sectores en la B3 (la bolsa brasileña). Los sectores intensivos en mano de obra y con cadenas de servicios prolongadas tienden a sufrir más con alícuotas elevadas, mientras que la industria de transformación gana eficiencia gracias al crédito acumulado.
Poco crédito para deducir; el coste de la nómina salarial no genera crédito e incrementa el precio final.
Crédito amplio de insumos y exención total para los bienes exportados.
Sensibles al poder adquisitivo; el traslado del 11,3% puede ralentizar las ventas.
Las empresas proveedoras de servicios —como tecnológicas, de medicina diagnóstica, educación y consultorías— presentan una estructura de costes dominada por la nómina de empleados, un concepto que no genera créditos tributarios. Si se confirma la alícuota del 11,3% sin mecanismos de transición gradual, estas compañías se verán obligadas a subir sus precios para preservar sus márgenes y la generación de caja.
Por otro lado, la industria pesada y las exportadoras se benefician de la desgravación de las inversiones y de la eliminación del efecto en cascada. Dado que las exportaciones están exentas de la CBS, las empresas centradas en materias primas consiguen un reembolso ágil de los créditos, lo que eleva la rentabilidad neta del capital empleado.
¿Qué señala la resistencia del Senado para la inflación y la tasa Selic?
El intento de frenar la alícuota en niveles más bajos pone de manifiesto un gran dilema macroeconómico: si el Congreso recorta la CBS de forma abrupta sin reducir los regímenes favorecidos, la recaudación de la Unión disminuirá, lo que ensanchará el déficit público. En cambio, si el gobierno traslada íntegramente la alícuota del 11,3%, se producirá un choque inicial en las listas de precios de los servicios, lo que alimentará la inflación actual.
Como el traslado de los costes tributarios genera presiones inflacionarias en el sector servicios, la indefinición altera las proyecciones a largo plazo recogidas en la agenda económica y en el Boletín Focus. Cuando la inflación de los servicios se mantiene alta, el Banco Central de Brasil se ve obligado a mantener la tasa Selic (la tasa de interés de referencia del país) en niveles restrictivos para anclar las expectativas del mercado.
El clima en el Congreso ya denota volatilidad legislativa, a la zaga de las articulaciones en torno a la PEC de Seguridad aprobada en el Senado. Esta turbulencia sugiere que los asuntos de gran impacto fiscal afrontarán duras negociaciones y modificaciones frecuentes en el texto antes de alcanzar su redacción definitiva.
Acciones de Servicios y Retail: Vigile los márgenes y la capacidad de trasladar precios a los consumidores. Las empresas con marcas consolidadas (poder de fijación de precios) absorben mejor el impacto de la CBS que los competidores altamente endeudados.
Renta Fija IPCA+: La incertidumbre sobre el traslado tributario aconseja mantener protección frente a la inflación mediante títulos a medio plazo, lo que asegura un interés real atractivo mientras la tasa Selic permanezca elevada.
Fondos de Inversión Inmobiliaria: El impacto directo es menor en los FII de ladrillo con contratos atípicos, pero el coste operativo de las reformas y el mantenimiento de los inmuebles subirá debido a la CBS sobre los servicios.
¿Cuáles son los próximos pasos del proyecto en el Congreso?
Para que el inversor pueda seguir la evolución de este callejón sin salida y ajustar sus posiciones en las próximas semanas, la tramitación del proyecto exigirá prestar atención a determinados hitos legislativos:
Audiencias públicas en la CCJ — Siga las comparecencias de los economistas del Ministerio de Hacienda convocados por Eduardo Braga para justificar el 11,3%.
Presentación del dictamen oficial — Observe si el ponente propondrá un límite legal (techo) para la alícuota de la CBS dentro del texto sustitutivo.
Votación en el Pleno del Senado — Compruebe si se excluirán o incluirán nuevos sectores en la lista de alícuotas reducidas, un factor que altera la tasa estándar.
Hasta que el dictamen definitivo sea presentado y votado por el Senado, los mercados financieros seguirán considerando la alícuota del 11,3% como una estimación máxima sujeta a negociación. La perspectiva de un recorte en la tasa indica que la batalla fiscal en el marco de la reforma tributaria dista mucho de haber concluido.
