El Bank of America (BofA) clasificó al Itaú Unibanco (ITUB4) como la institución con el balance más defensivo y mejor preparado para enfrentar las incertidumbres de 2027, al tiempo que posicionó a Bradesco (BBDC4) como una «apuesta de valor» impulsada por el descuento en sus acciones.
¿Qué recomendó el Bank of America para Itaú y Bradesco?
El BofA mantuvo una visión positiva para ambas instituciones, pero con roles bien definidos para cada perfil de inversor. Según un informe publicado por la firma de análisis, el Itaú ostenta la mejor combinación de calidad de capital, liquidez y nivel de provisiones del sector financiero brasileño. Esta estructura le otorga a la entidad una capacidad superior para atravesar ciclos de crédito presionados y mantener una rentabilidad elevada. En contrapartida, Bradesco surge como una tesis de reestructuración operativa y atractivo de valoración, lo que ofrece un mayor margen para la expansión de múltiplos a medida que consolida su recuperación de rentabilidad.
La lectura del banco estadounidense llega en un momento en que las tasas de interés y el endeudamiento de las familias exigen rigor en la concesión de crédito. El escenario macroeconómico local genera cautela generalizada entre las casas de análisis, un movimiento que quedó en evidencia cuando Bradesco BBI redujo su recomendación sobre las acciones brasileñas ante un entorno de tasas elevadas por más tiempo. En este contexto, el BofA destaca que contar con capital excedente y provisiones sólidas deja de ser un mero detalle contable para convertirse en un diferencial estratégico.
¿Por qué el balance del Itaú se considera el más fuerte para 2027?
El liderazgo del Itaú se fundamenta en un cómodo índice de cobertura y en la eficiencia en la gestión del riesgo de crédito. El informe del BofA resalta que la entidad ha construido un reaseguro patrimonial que le permite expandir su cartera de créditos de forma selectiva sin comprometer la distribución de dividendos ni presionar su ratio de capital principal (Nivel 1).
Mientras sus competidores aún ajustaban sus balances en los últimos trimestres, el Itaú se anticipó a la limpieza de créditos morosos y mantuvo el foco en los segmentos de ingresos medios-altos y en las grandes empresas, cuya morosidad histórica es menor. El resultado es un rendimiento sobre el patrimonio neto (ROE) sostenidamente superior al 20%, un nivel con el que el BofA proyecta que seguirá liderando el grupo de los grandes bancos privados durante los próximos ejercicios.
¿Qué convierte a Bradesco en una «apuesta de valor»?
Bradesco se clasifica como una apuesta de valor porque sus acciones cotizan a múltiplos históricamente bajos mientras avanza su plan de transformación. El concepto de value bet implica que el mercado está asignando un precio a riesgos excesivos en las acciones de la compañía (BBDC4), lo que crea una asimetría favorable para el inversor dispuesto a tolerar la volatilidad del proceso de reestructuración.
| Métrica de Evaluación | Itaú Unibanco (ITUB4) | Bradesco (BBDC4) |
|---|---|---|
| Perfil del Balance | Defensivo y altamente provisionado | En recuperación y eficiencia gradual |
| Tesis Central | Previsibilidad y alto ROE sostenido | Revalorización de múltiplos (Giro operativo) |
| Motor de Retorno | Dividendos consistentes y crecimiento estable | Cierre de descuento frente a valor patrimonial |
| Nivel de Riesgo | Bajo / Calidad Premium | Medio-Alto / Ejecución operativa |
La trayectoria del margen financiero y de la morosidad de la institución con sede en Osasco ya venía siendo seguida de cerca por el mercado, un detalle que abordamos al analizar los resultados de Bradesco en el tercer trimestre de 2026. Según los analistas del BofA, la combinación de recortes en gastos administrativos, cierre de sucursales físicas subutilizadas y un mayor rigor en la aprobación de nuevos préstamos comienza a surtir efecto en el margen con clientes.
El optimismo respecto al potencial de revalorización de las acciones de Bradesco encuentra eco en el mercado financiero global. El diagnóstico del BofA coincide con el de otras entidades extranjeras, como ocurrió cuando Morgan Stanley reafirmó su recomendación de compra en BBDC4 al considerar exagerada la caída reciente de las cotizaciones. En ambos análisis, la tesis central radica en que el banco no necesita retornar de inmediato a sus máximos históricos de rentabilidad para generar retornos expresivos para el accionista; basta con que cumpla la meta de reducción de costos prometida en su plan estratégico.
¿Qué acción bancaria elegir para la cartera?
La elección entre ITUB4 y BBDC4 depende directamente del mandato de riesgo y del objetivo de flujo de caja de su cartera. El informe del BofA deja en claro que no existe una única respuesta correcta, sino dos estrategias distintas para extraer valor del sector financiero en los próximos dos años.
Si su objetivo es la protección patrimonial, una menor oscilación en la cotización y dividendos previsibles trimestre a trimestre, las acciones de Itaú (ITUB4) se perfilan como la opción lógica. La entidad ofrece el modelo más eficiente de asignación de capital y gestión de riesgos del sector bancario brasileño.
Si busca la revalorización del capital a mediano plazo y acepta el riesgo de ejecución de una reestructuración operativa, las acciones de Bradesco (BBDC4) ofrecen una asimetría de retorno potencialmente mayor, dado que cotizan con un descuento significativo respecto a su valor patrimonial.
Si ya tiene ITUB4 en su cartera, la lectura del BofA confirma la tesis de refugio defensivo: no hay razones para modificar la posición, dado que su balance está blindado de cara a 2027. Si posee BBDC4, el informe aporta tranquilidad al validar que el proceso de reestructuración marcha por el buen camino, aunque exige paciencia mientras el margen de crédito se recupera de forma gradual.
Veredito: ¿Cuál es la posición ideal para 2027?
El informe del Bank of America señala que el sector bancario brasileño sigue siendo uno de los más resilientes de la bolsa. Para el inversor minorista, la combinación ideal puede no ser una elección excluyente entre uno u otro, sino la ponderación adecuada: Itaú como núcleo defensivo generador de ingresos y Bradesco como un componente de crecimiento con múltiplos descontados.
