¿Por qué está cayendo el Ibovespa por tercer día consecutivo?
Tres factores en secuencia: la reelección de Lula en la segunda vuelta sorprendió al mercado, el gobierno todavía no ha presentado una respuesta fiscal concreta y el Santander publicó un balance por debajo de lo esperado. En tres sesiones, el índice pasó de 205.082 puntos a la zona de los 170 mil — una pérdida del 17% en línea recta.
La respuesta más amplia —y la que explica por qué la caída no se detuvo el lunes— es que el mercado sigue esperando un ancla. Sin ella, cada dato negativo se convierte en un pretexto para más ventas. El lunes (26/10) fue el choque electoral. El martes (27/10) fue el día en que el mercado comprobó si había compradores. El miércoles (28/10) demostró que, por ahora, no los hay: de las 87 acciones que componen el Ibovespa, solo seis subían durante la sesión — Prio, Hypera, RD Saúde, TIM, WEG y Brava Energia.
El Santander arrastró a los bancos, y los bancos arrastran al índice
Incluso antes de la apertura de este miércoles, Santander Brasil publicó sus resultados del tercer trimestre: un beneficio de R$ 2.885 millones en el 3T26, una caída del 28% en comparación con el 3T25, por debajo de los R$ 3.161 millones que esperaba el consenso de Bloomberg. La rentabilidad sobre el patrimonio (ROAE) cayó al 11,9% — su nivel más bajo en tres años —, quedando por debajo de la tasa CDI del 13,65%. En la práctica, el banco entregó al accionista menos que una colocación conservadora en renta fija. Las provisiones para insolvencias alcanzaron los R$ 7.400 millones, un incremento del 14,3% frente al 3T25, presionadas por la morosidad en grandes empresas del agronegocio, corporaciones y personas físicas de ingresos bajos y medios.
La acción SANB11 retrocedió un 4,87% en la sesión y acumula una baja del 24% en 2026. Itaú BBA, BTG Pactual y Safra calificaron el balance como débil, sin señales suficientes de mejora en la calidad de los activos. El resultado contaminó a todo el sector bancario, incluso en aquellos títulos que todavía no han presentado sus informes: Bradesco cayó un 6% en la misma sesión. Los grandes bancos figuran entre los de mayor ponderación en el Ibovespa; cuando caen juntos y de forma pronunciada, el índice no tiene margen de reacción. El sector minorista también sufrió pérdidas generalizadas: VAMO3, MGLU3 y AZZA3 lideraron las bajas de la jornada, penalizadas por la perspectiva de tasas de interés más altas durante más tiempo y un menor estímulo al consumo.
Dos días sin respuestas: la cuestión fiscal sigue siendo el nudo gordiano
El ministro de Hacienda, Dario Durigan, afirmó el martes que el gobierno prepara medidas para alcanzar el centro de la meta fiscal, pero sin precisar cifras ni plazos. El Tesoro Nacional realizó recompras de títulos públicos para aliviar la presión sobre las tasas de interés de largo plazo. No fue suficiente: los inversores extranjeros retiraron R$ 2.800 millones de la B3 el lunes, primer día hábil tras el resultado electoral, y el flujo de salida continuó a lo largo de la semana.
"El mercado todavía espera alguna señalización más concreta en el plano fiscal. Eso es lo que podría calmar o revertir parte de esta caída."Renato Widmer, CIO de Aurum Wealth Management, en declaraciones a MoneyTimes (28 oct 2026)
Tal como informó InfoMoney, circulan en bambalinas rumores de que el gobierno estudia la aplicación de un impuesto (IOF) sobre las inversiones en LCI y LCA — instrumentos que actualmente están exentos de impuesto sobre la renta para personas físicas. De confirmarse, la señal sería que la estrategia consiste en aumentar la recaudación sin recortar el gasto, exactamente lo que teme el mercado y lo que impide que las tasas largas retrocedan. El banco UBS señaló que Lula enfrentará diversas pruebas de credibilidad y que la primera de ellas es un paquete fiscal con números concretos.
¿Y la Fed? La decisión estadounidense no es la villana, pero importa para el dólar
La Reserva Federal se reunió este miércoles y el mercado valoraba con una probabilidad del 90% el mantenimiento de las tasas de interés entre el 3,75% y el 4,00%. Mientras Brasil se derrumbaba, las bolsas estadounidenses operaban con ligeras alzas, lo que deja en claro que el estrés de esta semana es de índole doméstica, no externa. El dólar retrocedió a R$ 5,34 este miércoles, muy por debajo del pico de R$ 5,60 alcanzado durante el choque del lunes. Este retroceso es, hasta el momento, la única nota positiva de la semana.
No obstante, el canal de contagio existe: una Reserva Federal más agresiva elevaría el dólar a nivel global, reduciría el diferencial de tasas entre Brasil y Estados Unidos y presionaría aún más al real. No es el escenario de este miércoles, pero representa el riesgo que mantiene al mercado atento a la comunicación del banco central estadounidense, lo que complica cualquier eventual señal positiva del gobierno de Lula en el frente fiscal.
Quienes poseen acciones enfrentan la tercera caída consecutiva sin una señal clara de suelo. El consenso de los analistas consultados por la prensa especializada esta semana es uniforme: sin un ancla fiscal, comprar aprovechando un descuento del 17% equivale a apostar contra el flujo. La renta fija pos-fixada continúa protegida; una tasa CDI elevada y una prima de riesgo alta benefician a quienes están posicionados en el Tesoro Selic o en CDBs vinculados al CDI. Los fondos de inversión inmobiliaria (FIIs) sufren en dos frentes simultáneamente: el incremento de los tipos de interés a largo plazo comprime los precios de las participaciones y el clima de aversión al riesgo reduce el apetito del mercado por los activos inmobiliarios. Para quienes ya tienen posiciones, los gestores recomiendan esperar un catalizador fiscal concreto antes de tomar cualquier decisión, ya sea para ampliar la posición o para salir.
Anuncio fiscal del gobierno — el único catalizador capaz de revertir el humor con rapidez. Si el paquete incluye recortes de gasto con cifras concretas, la reacción suele ser inmediata; si solo aporta nuevos ingresos (como el impuesto IOF sobre las letras LCI y LCA), el mercado tiende a reaccionar de forma negativa.
Dólar por encima de R$ 5,40 — señal de que el flujo de salida de capital extranjero ha vuelto a acelerarse. El retroceso de este miércoles a R$ 5,34 es el único dato positivo de la semana; una nueva subida rompería ese soporte.
Balances de Itaú y Bradesco — los dos mayores bancos del índice todavía deben publicar sus resultados del 3T26 esta semana. Si se repite el patrón del Santander —un ROAE inferior al CDI y provisiones al alza—, el sector bancario arrastrará al Ibovespa aún más abajo, independientemente del contexto macroeconómico.
