¿Por qué Wall Street operó sin una dirección única esta semana?
La repentina disparada del petróleo por encima de los US$ 106 por barril y la cautela previa ante los datos de inflación frenaron a las bolsas estadounidenses. Según reportó Money Times, los principales índices bursátiles en Nueva York registraron un comportamiento divergente: por un lado, las acciones tecnológicas sufrieron correcciones inmediatas; por otro, el sector vinculado a la energía ganó tracción con el alza de las materias primas energéticas.
El petróleo Brent rompió la marca de US$ 106 por barril tras los ataques al aeropuerto de Riad.Datos de mercado compilados por Money Times
Mientras que los contratos de futuros de petróleo crudo en Estados Unidos subieron más de un 2%, la referencia global del Brent avanzó hasta su nivel más alto en casi dos semanas. El detonante del alza fue geopolítico: los ataques con víctimas mortales reportados en el aeropuerto internacional de Riad, en Arabia Saudí, durante el fin de semana, reavivaron los temores sobre la vulnerabilidad física del suministro y transporte de petróleo en Oriente Medio.
Este choque en la oferta de corto plazo atropelló el intento de pacificación en el frente de Europa del Este. El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, había hecho declaraciones públicas elogiando las nuevas exportaciones rusas de diésel y sosteniendo la tesis de un alto el fuego centrado en objetivos de infraestructura energética entre Rusia y Ucrania. El bombardeo en territorio saudí, sin embargo, se sobrepuso a la retórica política y forzó al mercado a cotizar el riesgo de escasez inmediata.
¿Qué cambia con el petróleo en los tres dígitos para el cálculo de la inflación?
El retorno del barril de petróleo a los US$ 106 eleva los costos de combustibles y fletes, lo que amenaza con reavivar los índices oficiales de precios en Estados Unidos. La dinámica de los precios mayoristas y minoristas depende directamente del costo de la energía primaria. Cuando la cotización del barril se sostiene en tres dígitos, encarecimiento se transmite en cadena al transporte, a los alimentos y a los productos manufacturados.
Este repique se produce en una semana considerada decisiva para la política monetaria global. Conforme señalan las fuentes del mercado, los inversores aguardan para los próximos días la publicación oficial de las cifras de septiembre del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y del Índice de Precios al Productor (IPP) estadounidenses, además de los datos de ventas minoristas.
El Brent con un alza del 2% presiona los costos de fletes y derivados a escala global.
Beneficio esperado para las empresas del S&P 500 en el 3T según LSEG IBES.
Los indicadores de inflación de septiembre definirán los próximos pasos en las tasas de interés de la Reserva Federal.
El mercado de Treasuries (títulos públicos del gobierno estadounidense) permaneció cerrado en la apertura de la semana debido al feriado del Día de Colón. Sin embargo, los inversores en acciones mantuvieron una postura cautelosa, temerosos de que una presión inflacionaria combinada con el petróleo caro empuje al alza los rendimientos de los títulos soberanos en cuanto se retomen plenamente las operaciones.
¿Cuál es la valla que deben superar los balances del tercer trimestre?
La vara de ganancias para el tercer trimestre está sumamente alta, con una proyección de crecimiento de doble dígito. De acuerdo con un relevamiento de la consultora LSEG IBES difundido por la cobertura financiera, la expectativa de consenso de los analistas es que los beneficios de las compañías que componen el índice S&P 500 avancen un 30,6% en la comparación interanual del tercer trimestre.
Con las acciones de las grandes empresas cotizando a múltiplos estirados, cualquier frustración en las cifras presentadas puede acarrear castigos severos en la rueda. Los grandes bancos abren la fila en la presentación de balances: instituciones financieras de peso sistémico, como Goldman Sachs, Citigroup y JPMorgan Chase, presentan sus números detallados al mercado.
El resultado de estas instituciones servirá como termómetro de la salud crediticia del consumidor y de los ingresos por banca de inversión y corretaje. Si los ingresos por intermediación financiera y los índices de morosidad corporativa resultan peores de lo previsto, al mercado le costará sostener el optimismo que impulsó a los índices en las últimas semanas.
¿Qué implica esto para quien invierte en Brasil?
Para el inversor brasileño, el choque del petróleo afecta directamente las cotizaciones de las empresas exportadoras de materias primas y altera el costo del capital. Cuando el barril sube a US$ 106, las petroleras locales y las compañías vinculadas a la infraestructura pesada suelen ganar oxígeno operativo y dividendos en el corto plazo, sirviendo de contrapeso para el índice B3.
Si usted tiene BDRs tecnológicos, la presión del petróleo sobre las tasas de interés en EE. UU. encarece el costo de la deuda de estas empresas y puede frenar las ganancias en la bolsa estadounidense. Por otro lado, en las acciones locales de Brasil, el petróleo fuerte favorece a las petroleras, pero la amenaza de inflación global importada acota el margen para que el Banco Central baje la tasa de interés doméstica.
Por otro lado, encarecer la materia prima actúa como un impuesto indirecto sobre el resto de la economía. Empresas intensivas en el consumo de combustible, como las aerolíneas y las minoristas de logística pesada, ven sus márgenes exprimidos. Además, si los datos de inflación en Estados Unidos se ubican por encima del consenso, el atractivo de los títulos públicos estadounidenses en dólares absorbe capital extranjero procedente de mercados emergentes como Brasil.
¿Cuáles son los catalizadores que hay que seguir en los próximos días?
El inversor debe seguir de cerca la evolución del conflicto en Oriente Medio y la tanda de informes económicos hasta el final de la semana. El comportamiento de los activos de riesgo estará guiado por la capacidad de las compañías para demostrar el crecimiento del 30% prometido en sus ganancias y por la confirmación o no de una desaceleración en los precios al consumidor en Estados Unidos.
Balances de JPMorgan, Citigroup y Goldman Sachs — Evaluar si los ingresos y las provisiones contra morosos confirman el repunte bancario.
Cotización del petróleo Brent en los US$ 106 — Monitorear si Arabia Saudí sufrirá nuevas interrupciones operativas tras el ataque al aeropuerto de Riad.
Publicación de IPC, IPP y ventas minoristas — Verificar si el núcleo de la inflación en EE. UU. le da respiro al mercado de Treasuries sin presionar las tasas de interés globales.
Con el petróleo oscilando en la parte alta de su rango reciente y una agenda cargada de balances del tercer trimestre, la volatilidad tenderá a mantenerse elevada en Wall Street y a extenderse hacia las plazas emergentes a lo largo de todo el mes.
