Los demócratas conquistaron el control del Senado y de la Cámara de Representantes de EE. UU. en las elecciones de mitad de mandato, según informó Reuters, y los mercados reaccionaron de forma dispar: China registró su mejor sesión en siete meses, las bolsas globales oscilaron y el posible bloqueo político con Donald Trump se convirtió en el principal foco de atención. Para los inversores, la gran duda es si esto empujará los tipos de interés estadounidenses a la baja y qué nivel de riesgo quedará para el sector tecnológico.
¿Quién ganó las midterms y cómo reaccionaron las bolsas?
Reuters informó que los demócratas se quedaron con ambas cámaras del Congreso tras la votación del martes (03/11), en una victoria que la agencia describe como contundente y como un rechazo a Trump. Electores de feudos conservadores, que habían llevado al presidente al segundo mandato hace apenas dos años, cambiaron de bando, según el relato.
La reacción en los mercados no fue uniforme. La tabla recopila los datos que las fuentes aportan de cada plaza.
| Índice | Variación en el día | Contexto |
|---|---|---|
| Shanghái (referencia) | +2,16% | Mayor ganancia diaria desde principios de abril |
| CSI300 (Shanghái y Shenzhen) | +2,31% | Mejor desempeño en tres meses |
| Hang Seng (Hong Kong) | +1,67% | Fabricantes de chips y biotecnología lideraron las alzas |
| Nikkei (Tokio) | -1,42% | El material disponible no explica el motivo de la caída |
| Dow Jones | +1,92% | 52.780,41 puntos en la cotización de nuestra ronda de mercado |
La propia agencia describió a las bolsas mundiales oscilando entre ganancias y pérdidas mientras los inversores evaluaban el nuevo escenario, y el Dow Jones, en nuestra ronda de seguimiento, cotiza en firme ascenso. El mensaje es que el mercado todavía no ha decidido si la noticia es positiva o negativa. Separa lo que ayuda (los tipos de interés) de lo que preocupa (la regulación y el bloqueo político). Primero, lo que ayuda, y por qué esto repercutió en China.
¿Por qué se disparó China con unas elecciones estadounidenses?
Porque los inversores encontraron, en palabras de Reuters, un pretexto para comprar acciones, en una semana en la que el gobierno chino también anunció nuevas medidas de estímulo. El mercado chino se mantuvo estable por la mañana y solo comenzó a subir después del mediodía, cuando llegó la noticia de que los demócratas se habían hecho con ambas cámaras. Algunos operadores interpretaron el resultado como una buena noticia para la renta variable y para el oro.
El vínculo que la agencia atribuye a los analistas es la inflación. En su opinión, el descontento público con el encarecimiento de los precios fue uno de los principales motivos de la derrota republicana, y la victoria demócrata alimentó la expectativa de una relajación monetaria en EE. UU. Unos tipos de interés más bajos en el exterior suelen aliviar a los mercados bursátiles y aumentar el atractivo del oro, que no ofrece rentabilidad en forma de intereses.
Se trata de una expectativa, no de una decisión firme. El Congreso no fija los tipos de interés: quien decide es la Reserva Federal (Fed), y nuestra lectura de la acta de la Fed ya mostraba a una directiva dividida y partidaria de mantener los tipos altos para contener la inflación. El análisis de nuestra redacción sobre el S&P 500 apunta en la misma dirección: hay un alivio momentáneo en los múltiplos, pero la tesis a largo plazo sigue siendo prudente mientras los tipos continúen elevados. La elección cambia el ánimo, no los tipos de interés.
Y si el ánimo mejoró, ¿por qué las bolsas mundiales no subieron en bloque? Por lo que viene después de las elecciones.
¿Por qué preocupa a Wall Street el bloqueo con Trump?
Porque un Congreso demócrata frente a un presidente republicano abre la posibilidad de un bloqueo legislativo, y Reuters señala que los inversores ya están descontando una regulación más estricta, subidas de impuestos y una mayor fiscalización en áreas como la inteligencia artificial y las criptomonedas. Desde nuestra perspectiva, la otra cara de la moneda es que el Ejecutivo pierde margen para aprobar medidas unilaterales, lo que podría reducir las sorpresas procedentes de la Casa Blanca.
El desglose sectorial de Reuters es lo que más interesa a quienes tienen exposición a tecnología en su cartera:
- IA y centros de datos: un Congreso demócrata podría fiscalizar con mayor dureza a las empresas de inteligencia artificial, impulsado en parte por la creciente oposición pública a los centros de datos. Esto supone un riesgo para un mercado que se ha visto dinamizado por estas inversiones.
- Alivio relativo: los analistas consultados ven pocas probabilidades de que se apruebe una legislación que perjudique gravemente la expansión de los centros de datos.
- Investigaciones: aun así, prevén que la contundente victoria dé pie a nuevas investigaciones en el sector tecnológico.
- Otros frentes señalados: las perspectivas fiscales de EE. UU., el gasto en defensa y la regulación en los sectores sanitario, bancario y de criptomonedas.
En otras palabras, el escenario base descrito por los analistas es de ruido e investigaciones, no de leyes que paralicen la inversión en IA. Este tipo de poder dividido también forma parte de un debate más amplio sobre el papel de EE. UU. en el mundo, que abordamos en nuestro análisis sobre la pérdida de liderazgo estadounidense y su impacto en Brasil. Queda por ver qué implicaciones tiene todo esto para los inversores locales.
¿Qué impacto tiene esto para el inversor brasileño?
Nada que exija una acción inmediata. El efecto es indirecto y se transmite a través de tres canales: la expectativa de unos tipos de interés más bajos en EE. UU., el apetito global por el riesgo y el papel del oro como refugio. Si la apuesta por una política monetaria más laxa se confirma, en teoría esto favorece a los activos de riesgo y resta algo de fortaleza al dólar. De lo contrario, el alivio de este miércoles se esfumará, ya que el argumento que sustenta la tesis pesimista a largo plazo son precisamente los tipos de interés elevados. Quienes tengan exposición a la tecnología estadounidense, ya sea mediante BDRs o fondos, deben seguir de cerca el capítulo de la fiscalización sobre la IA y las criptomonedas.
Para contar con una referencia de cómo influyen los procesos electorales en los precios locales, vale la pena revisar cómo reaccionaron el dólar y la Bolsa ante la reelección en Brasil: la lógica de los activos que se reprisan con rapidez cuando cambia el panorama político es idéntica, aunque el país y la magnitud del choque sean distintos.
¿Qué se debe vigilar de ahora en adelante?
La inflación y el discurso de la Fed — la tesis de la relajación monetaria solo se sostiene si la inflación cede; sin esto, el alivio actual carece de fundamentos sólidos.
Investigaciones sobre tecnología e IA — Reuters menciona que los analistas las dan por sentadas; la clave será comprobar si apuntan a la expansión de los centros de datos.
Primeros choques entre Trump y el Congreso — los impuestos, las perspectivas fiscales y el gasto en defensa son los asuntos que la agencia destaca como más sensibles para el mercado.
Por el momento, lo único confirmado es el cambio de mayorías en el Congreso. El resto, desde tipos de interés más bajos hasta investigaciones en el sector tecnológico, sigue siendo una expectativa de los analistas, y es precisamente eso lo que explica por qué China lo celebró, Japón retrocedió y Wall Street aún no ha tomado partido.
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