¿Qué pasó con el rendimiento de los Treasuries a 10 años?
El rendimiento del Treasury a 10 años bajó en la sesión bursátil hasta el 5,09%, después de dispararse cerca de 0,10 puntos porcentuales el miércoles (14), cuando la inflación al consumidor en EE. UU. (el IPC) de septiembre superó las expectativas, según InfoMoney. En esa ocasión, el rendimiento rozó su nivel más alto desde 2002.
Cotización de nuestra ronda de mercado.
Retroceso del rendimiento en la sesión.
Alza impulsada por el IPC, según InfoMoney.
Los números cierran de un modo curioso: un retroceso del 1,95% sobre una tasa del 5,09% equivale a unos 0,10 puntos porcentuales, más o menos lo que el rendimiento había subido el miércoles. Es decir, la sesión borró el susto del IPC, pero no zanjó la discusión.
Una trampa de vocabulario: la cadena CNBC (a través de Times Brasil) tituló que los "Treasuries caen tras un IPC fuerte y el mercado reevalúa las tasas de la Fed". Cuando se dice que un título "cae", se habla de su precio; la tasa de interés (rendimiento) se mueve en sentido contrario. Si el precio baja, la tasa sube, y hoy el movimiento fue el inverso.
¿Por qué la tasa estadounidense está tan alta este año?
InfoMoney señala tres causas detrás del alza de los rendimientos estadounidenses este año: petróleo más caro, economía resiliente y una fuerte emisión de deuda, tanto por parte de gobiernos como de empresas que invierten en inteligencia artificial (IA).
¿Por qué esto llega a América Latina y a Brasil? Según InfoMoney, los Treasuries son la principal referencia de inversión de bajo riesgo del planeta. Cuando su rendimiento sube, también sube el retorno que los inversores exigen para colocar su dinero en acciones, en bonos corporativos y en mercados emergentes como Brasil. En la práctica, el precio de casi todo se recalcula a partir de esta tasa.
¿Lo peor ya pasó? Lo que diferencia BlackRock en esta subida
Según InfoMoney, BlackRock, la gestora de activos más grande del mundo, abandonó esta semana su recomendación de venta sobre los Treasuries. Sin embargo, la misma firma hace una distinción que importa para tu bolsillo: no toda tasa alta es igual.
BlackRock separa el incremento impulsado por el crecimiento y la demanda de inversiones, que considera compatible con los activos de riesgo, de aquel provocado por una inflación persistente o dudas sobre la credibilidad de los bancos centrales, al que califica de más preocupante. El IPC de septiembre vuelve a colocar la inflación en el centro de este debate y la respuesta, señala InfoMoney, divide a algunos de los mayores inversores del mundo.
- BlackRock dejó de recomendar la venta de Treasuries esta semana.
- El rendimiento a 10 años retrocedió en la sesión hasta el 5,09%, borrando el salto del miércoles.
- El IPC de septiembre superó lo previsto y devolvió la inflación al centro del debate.
- La decisión de la Reserva Federal está a dos semanas y el mercado aún reevalúa qué esperar de ella.
- Los grandes inversores están divididos sobre si lo peor ya quedó atrás.
¿Treasuries al 5,29% o un bono brasileño Tesouro Prefixado al 13%: se pueden comparar?
El diario Estadão puso ambos instrumentos lado a lado en el título de un artículo: "¿Treasuries al 5,29% o Tesouro Prefixado al 13%?", prometiendo mostrar dónde obtener mayores ganancias y cómo diversificar. La diferencia nominal es de 7,71 puntos porcentuales.
Cuidado con la comparación directa. Un Treasury rinde en dólares y el Tesouro Prefixado en reales, por lo que la brecha de 7,71 puntos porcentuales no representa una ganancia garantizada para nadie: el tipo de cambio entra en juego para quien compra bonos estadounidenses. Los tipos del 5,29% citados por Estadão y del 5,09% de nuestra cotización tampoco corresponden necesariamente al mismo momento o al mismo plazo de vencimiento, y el titular del artículo no detalla ese punto.
¿Qué cambia esto para quienes invierten en Brasil?
El retroceso de hoy ofrece un respiro, pero no modifica el régimen de tasas. Nuestra lectura editorial es que la baja puntual en los rendimientos quita algo de presión sobre los bonos de largo plazo —como los que agrupa el ETF TLT—, pero la trayectoria de tasas elevadas en Estados Unidos mantiene una visión neutral para la clase de activo.
Si tienes inversiones en renta fija o acciones en Brasil, la tasa estadounidense sigue actuando como el piso del rendimiento que exige el mercado global, y se mantiene cerca de sus máximos desde 2002. Una sola jornada de retroceso no justifica modificar la estrategia. Si estás evaluando comprar Treasuries, recuerda que el rendimiento en dólares conlleva el riesgo cambiario de forma directa. Para quienes dudan si las tasas van a subir o a bajar, diversificar entre activos indexados a la inflación, tasa fija y exposición global es justo lo que el propio título de Estadão sugiere discutir.
¿Qué conviene vigilar de aquí en adelante?
La decisión de la Fed, prevista para dentro de dos semanas, según InfoMoney. Será la próxima prueba de fuego para evaluar cómo el mercado incorpora el dato del IPC de septiembre en los precios.
El bono a 10 años (US10Y) en torno al 5,09%. Si vuelve a subir los ~0,10 puntos porcentuales que recortó hoy, la baja habrá sido apenas una pausa.
La naturaleza del alza. Si proviene del crecimiento económico y la demanda de inversión, BlackRock la considera compatible con los activos de riesgo; si se origina en una inflación persistente o dudas sobre los bancos centrales, el tono cambia.
El petróleo y la emisión de deuda, dos de las tres causas señaladas por InfoMoney para explicar las tasas altas de este año.
Veredito: el descenso del Treasury a 10 años hasta el 5,09% supone un alivio, pero un IPC de septiembre superior a lo esperado devolvió la inflación al centro del debate, y los grandes inversores continúan divididos sobre si lo peor ya ha quedado atrás. Para el inversor brasileño, la lectura exige cautela —ni pánico ni euforia— a la espera de la decisión de la Reserva Federal.
