Antiguo VBI Reits FOF (RVBI11) — rebautizado el 24/10/2025 tras la consolidación con BPFF11 y HGFF11. CNPJ 35.507.457/0001-71. Multiestrategia (FII + CRI + caja) bajo la gestión de Pátria - VBI Securities Ltda.
Segmento: Multiestrategia (FoF + Papel) · Cotización R$ 50,92 · P/VP 0,7044 · VP/cuota R$ 72,29 · Patrimonio R$ 1,33 Bi · 81.706 partícipes
El PSEC11 (Pátria Securities FII) es un fondo inmobiliario del segmento Multiestrategia (FoF + Papel). Antiguo VBI Reits FOF (RVBI11) — rebautizado el 24/10/2025 tras la consolidación con BPFF11 y HGFF11. CNPJ 35.507.457/0001-71. Multiestrategia (FII + CRI + caja) bajo la gestión de Pátria - VBI Securities Ltda.
Fruto de la fusión de tres fondos gestionados por Pátria, reúne cuotas de decenas de FIIs (centros comerciales, naves logísticas, oficinas) y decenas de préstamos inmobiliarios (CRIs) en una cartera diversificada. Atención: dos CRIs tienen pagos bajo seguimiento y podrían presionar las rentas.
Esta página reúne el retrato factual del PSEC11 en 2026: qué es el fondo, en qué invierte, cuánto cobra, quién lo administra y cómo llegó hasta aquí. Opinión, nota y recomendación están en el análisis; calendario y proyección en dividendos.
Gestión: Pátria - VBI Securities Ltda. (subsidiaria de Pátria Investimentos).
El Pátria Investimentos es la mayor gestora independiente de activos alternativos de América Latina, con R$ 289 mil millones bajo gestión y más de 37 años de trayectoria. La división Real Estate es referente en FIIs en Brasil, con más de 30 fondos cotizados en la B3 y R$ 38 mil millones en FIIs, incluyendo PVBI11, PCIP11, VCJR11, VVRI11 y el ex-VBI ahora rebautizado.
En ago/2024 Pátria cerró la adquisición de VBI Real Estate (gestora original de RVBI11), y en dic/2024 la gestión del fondo se transfirió formalmente a Pátria - VBI Securities. La consolidación trajo ganancias de escala y gobernanza, pero también el desafío de unificar 3 fondos con mandatos diferentes (RVBI11 FoF puro, BPFF11 FoF, HGFF11 FoF) en un único vehículo multiestrategia. La reputación institucional es excelente, pero el historial de PSEC11 postconsolidación aún es corto (6 meses) y el inversor está asimilando el nuevo mandato en tiempo real.
Ver el análisis de la gestora Pátria - VBI Securities Ltda. (subsidiaria de Pátria Investimentos) →
Rotación FII→CRI en aceleración: 79 FIIs + 38 CRIs, resultado distribuible de R$ 0,69 por cuota en abr/26 (meta de 40-50% en CRI hasta dic/26)
| Activo | Ubicación | % del PL | Ocupación |
|---|---|---|---|
| Cuotas de FIIs del grupo Pátria (PVBI11, VCJR11, etc.) | — | 14,2% | — |
| Cuotas de FIIs TG Core | — | 6,5% | — |
| Cuotas de FIIs bajo gestión BRL | — | 6,1% | — |
| Cuotas de FIIs bajo gestión XP | — | 5,3% | — |
| Cuotas de FIIs bajo gestión TRX | — | 4,9% | — |
| Cuotas de FIIs bajo gestión Valora | — | 4,8% | — |
| Cuotas de FIIs bajo gestión Mauá | — | 4,4% | — |
| Cuotas de FIIs bajo gestión Kinea | — | 4,3% | — |
| Cuotas de FIIs bajo gestión More Invest | — | 4,1% | — |
| Cuotas de FIIs bajo gestión RBR | — | 3,7% | — |
| Cuotas de FIIs bajo gestión Hedge Investments | — | 2,5% | — |
| Cuotas de FIIs bajo gestión BTG Pactual | — | 1,9% | — |
| Cuotas de FIIs bajo gestión Tivio | — | 1,6% | — |
| CRI WTC | — | 4,6% | — |
| CRI Carrefour | — | 1,8% | — |
| CRI Cabreúva | — | 1,1% | — |
| CRI Colmeia Prime | — | 0,7% | — |
| CRI Conx | — | 0,7% | — |
| CRI Embraed-Alaia | — | 0,7% | — |
| CRI Melhoramentos | — | 0,6% | — |
| CRI Primato | — | 0,6% | — |
P/VP del fondo.
valor patrimonial por cuota R$ 72,29.
| Período | Qué pasó |
|---|---|
| Oferta pública inicial (IPO) como VBI REITS FOF (RVBI11) | Inicio de las actividades el 04/02/2020 con 1.440.000 cuotas a R$ 100 cada una (patrimonio neto de R$ 144 millones). Mandato original: invertir primordialmente en cuotas de otros FIIs. Gestora original VBI Real Estate Gestão de Carteiras. |
| Fase estable como FoF | El fondo opera como FoF puro con un patrimonio neto cercano a R$ 130 millones. La distribución por cuota (DPU) sube gradualmente de R$ 0,33 (may/2020) a R$ 0,75 (jul/2021), estabilizándose allí hasta dic/2023. Los cuotapartistas crecen de 9 mil a 12 mil. |
| 2.ª emisión masiva y cambio de mandato | Concluye la 2.ª emisión captando ~R$ 720 millones y elevando el patrimonio neto de R$ 124 millones a R$ 876 millones (+606%). Pasa a llamarse 'VBI REITS MULTIESTRATÉGIA' y amplía el mandato para incluir CRI, LCI, LIG, FIDC. Los cuotapartistas saltan de 12 mil a 42 mil. |
| Pátria adquiere VBI Real Estate | Anuncio de la adquisición de VBI Real Estate por parte de Pátria Investimentos —el gestor pasa a integrar la mayor plataforma de activos alternativos de América Latina (R$ 289 mil millones bajo gestión). |
| Escisión y transferencia de la gestión a Pátria-VBI Securities | Escisión parcial de VBI Real Estate; la gestión del fondo se transfiere a la recién creada PÁTRIA - VBI SECURITIES LTDA., subsidiaria de Pátria. Modificación del reglamento publicada el 06/12/2024 (ID 796573). |
| Adhesión a la CVM 175 (Responsabilidad Limitada) | El 04/06/2025, el fondo migra al régimen de la Resolución CVM 175 con responsabilidad limitada de los cuotapartistas. La denominación pasa a ser 'VBI REITS MULTIESTRATÉGIA FII - RL' (ID 917917). |
| Consolidación aprobada de BPFF11 + HGFF11 | En ago/2025, las asambleas de los 3 FoFs (RVBI11, BPFF11, HGFF11) aprueban la consolidación. Los activos de las carteras de BPFF y HGFF se transfieren a RVBI11 el 30/09/2025, formando una cartera combinada de 110 FIIs + 19 CRIs. |
| 3.ª emisión (R$ 603 millones) y cambio de ticker a PSEC11 | El 01/10/2025 concluye la 3.ª emisión (R$ 603,3 millones) —los recibos comienzan a cotizar como PSEC11 a partir del 16/10/2025. El 24/10/2025, la denominación cambia a 'PATRIA SECURITIES FII - RL' y el ticker en la B3 a PSEC11. Las cuotas saltan de 10,28 millones a 18,40 millones (+79%). |
| Inicio de la rotación hacia CRIs | Pátria inicia la liquidación selectiva de FIIs cotizados no estratégicos. Los CRIs crecen del 3,5% al 14,9% del patrimonio neto en 4 meses. La distribución por cuota (DPU) se reduce de R$ 0,70 a R$ 0,65 en nov/2025. |
| Recorte de la distribución por cuota (DPU) a R$ 0,55 | El gestor anuncia un recorte temporal de la distribución por cuota (DPU) de R$ 0,65 a R$ 0,55 (-15,4%) a partir de abril/2026, manteniéndola hasta al menos jun/2026. Justificación: el nivel recurrente real es de ~R$ 0,60 y la reserva estaba sustentando el pago. La cartera pasa de 118 a 83 FIIs (meta: 40-50 fondos al cierre de 2026). |
| Resultado de abr/2026 —el devengo de los CRIs eleva el resultado distribuible a R$ 0,69 por cuota | Resultado distribuible de R$ 0,69 por cuota, un 25% por encima de la distribución por cuota (DPU) de R$ 0,55. Los CRIs aportaron R$ 0,23 por cuota. 7 nuevos CRIs asignados (R$ 76 millones). 79 FIIs en cartera (meta de 40-50 hasta dic/26). La reserva acumulada volvió a R$ 0,18 por cuota. La gestión señala una expectativa de elevar la distribución por cuota (DPU) en el 2.º semestre. |
| Análisis actual (Rico aos Poucos) | Posición actual: 18,40 millones de cuotas, 84.072 cuotapartistas, patrimonio neto de R$ 1,364 mil millones, valor patrimonial de R$ 74,12, distribución por cuota (DPU) de R$ 0,55, P/VP de 0,78, rendimiento por distribución (dividend yield) de 11,4% (sobre una cuota de R$ 58,04). 79 FIIs + 38 CRIs en cartera. |