FDO. INVEST. IMOB. RB CAPITAL I FUNDO DE FUNDOS — negociación en la B3 con el ticker 'FII RB CFOF'. Gestión de RB Asset Management Ltda., administración de BRL Trust DTVM, CNPJ 34.027.774/0001-28, IPO del 28 de febrero de 2020. ATENCIÓN: fondo en proceso formal de liquidación tras la escisión destinada al FRBC11 (3 de noviembre de 2025) y la venta íntegra de los activos restantes al REME11 (propuesta del 20 de enero de 2026).
Segmento: Fondo de Fundos / Incorporado por el REME11 · Cotización R$ 64,49 · P/VP 153,55 · VP/cuota R$ 0,42 · Patrimonio R$ 54,19 Mi · 3.285 partícipes
El RFOF11 (RB Capital I Fundo de Fundos FII) es un fondo inmobiliario del segmento Fondo de Fundos / Incorporado por el REME11. FDO. INVEST. IMOB. RB CAPITAL I FUNDO DE FUNDOS — negociación en la B3 con el ticker 'FII RB CFOF'. Gestión de RB Asset Management Ltda., administración de BRL Trust DTVM, CNPJ 34.027.774/0001-28, IPO del 28 de febrero de 2020. ATENCIÓN: fondo en proceso formal de liquidación tras la escisión destinada al FRBC11 (3 de noviembre de 2025) y la venta íntegra de los activos restantes al REME11 (propuesta del 20 de enero de 2026).
Fundo cerrado en ene/2026; era un Fondo de Fondos que invertía en cuotas de otros FIIs, reuniendo varios segmentos inmobiliarios en un solo vehículo gestionado por RB Asset. Los partícipes aprobaron la liquidación y los activos fueron absorbidos por el REME11, con las cuotas convertidas en participación en el nuevo fondo.
Esta página reúne el retrato factual del RFOF11 en 2026: qué es el fondo, en qué invierte, cuánto cobra, quién lo administra y cómo llegó hasta aquí. Opinión, nota y recomendación están en el análisis; calendario y proyección en dividendos.
Gestión: RB Asset Management Ltda. (RB Capital).
RB Asset Management (filial de RB Capital) es una gestora independiente activa en el mercado de fondos inmobiliarios con un historial que data de la década de 2010. Dentro del segmento de fondos de fondos, el RFOF11 (originalmente RB Capital I) constituyó la tesis pionera de la firma, lanzada el 28 de febrero de 2020. La gestora también opera fondos inmobiliarios de inmuebles logísticos (RBLG11) y de crédito (RBIR11). El administrador es BRL Trust DTVM, una entidad independiente de RB Capital, lo que reduce los conflictos de interés en materia de gobernanza. Riesgo/limitación: en 2025 la firma propuso la fusión entre el RFOF11 y el RRCI11 (otro fondo de la casa) y posteriormente estructuró la escisión destinada al FRBC11 junto con la venta al REME11, una secuencia de operaciones intragrupo que señala que la propia gestora ya no defiende la tesis original del RFOF11. RB Capital ha expandido su presencia en certificados de créditos inmobiliarios (CRIs) y en desarrollo inmobiliario, por lo que los fondos de fondos no constituyen su enfoque estratégico, lo que ayuda a comprender la decisión de cerrar el vehículo.Ver el análisis de la gestora RB Asset Management Ltda. (RB Capital) →
Cartera REDUCIDA post-escisión (3 de noviembre de 2025) — 4 FIIs principales más activos en el REME11 (créditos convertidos en cuotas), certificados de créditos inmobiliarios (CRIs) y caja (3,88%). Composición transitoria — fondo en liquidación.
| Activo | Ubicación | % del PL | Ocupación |
|---|---|---|---|
| More Real Estate FOF FII | — | 13,4% | — |
| BTG Pactual Fundo de Fundos FII | — | 9,0% | — |
| Navi Imobiliário Total Return FII | — | 1,6% | — |
| Valora Hedge Fund FII | — | 0,5% | — |
HHI 0,342 — alta.
Cuota a R$ 63,84 sobre un valor patrimonial de R$ 70,63 = P/VP de 0,90 (10% de descuento). En línea con la mediana del segmento de Fondos de Fondos (0,88), pero SIN CONSIDERAR el riesgo de brecha en la conversión a cuotas de REME11; un inversor riguroso descuenta un 5-10% adicional para reflejar dicho riesgo.
último cierre R$ 64,49 · valor patrimonial por cuota R$ 0,42.
Volumen medio diario (21 sesiones) de R$ 173.508 · media de 12 meses de R$ 200.000.
Liquidez MUY BAJA: R$ 173 mil al día. Una posición de R$ 500 mil toma 14 días hábiles en liquidarse al absorber el 20% del volumen. El cuotapartista que contemple una salida debe planificar con anticipación o aceptar el deslizamiento.
| Período | Qué pasó |
|---|---|
| IPO el 28 de febrero de 2020 — primera oferta de la firma en el segmento de fondos de fondos | El RB Capital I Fundo de Fundos debuta en la B3 con un precio por cuota de R$ 100,00. El patrimonio inicial crece con rapidez mientras el fondo aprovecha el IFIX descontado por la pandemia para realizar asignaciones activas durante los meses siguientes. |
| Choque de la Covid — la distribución por cuota (DPU) arranca en R$ 0,18 (primer mes completo) | El inicio de las operaciones coincide con la pandemia. La distribución por cuota (DPU) arranca en R$ 0,18 (marzo de 2020) y aumenta a lo largo del año: R$ 0,28 (junio), R$ 0,50 (septiembre), R$ 0,75 (diciembre de 2020), reflejando una curva ascendente acorde con el despliegue gradual de la cartera. |
| La distribución por cuota (DPU) se estabiliza en R$ 0,63-0,66 — el fondo madura | Tras la fase de despliegue inicial en 2020, la distribución por cuota (DPU) se estabiliza en el rango de R$ 0,63-0,66 durante 12 meses. El fondo opera con más de 50 FIIs diversificados bajo la gestión de RB Asset. |
| La distribución por cuota (DPU) alcanza los R$ 0,72 — pico de rentabilidad por acarreo (carry) tras el alza de la tasa Selic | En diciembre de 2022 (con la tasa Selic en el 13,75% tras un ciclo alcista), la distribución por cuota (DPU) llega a R$ 0,72-0,73. El fondo se beneficia de un elevado rendimiento por acarreo (carry) en los FIIs de papel que componen su cartera. |
| Distribución extra de R$ 1,00 en junio — mitad de año sólida | Distribución extraordinaria de R$ 1,00 en junio de 2023 derivada de ganancias de capital por la venta de posiciones revalorizadas. |
| La distribución por cuota (DPU) comienza a descender — de R$ 0,73 a R$ 0,69 (junio-diciembre de 2024) | Tras alcanzar un pico de R$ 0,74 (enero-mayo de 2024), la distribución por cuota (DPU) disminuye gradualmente hasta R$ 0,69 a lo largo de 2024, presionada por el rendimiento de los FIIs invertidos en un entorno de tasas Selic elevadas. |
| La distribución por cuota (DPU) se estabiliza en R$ 0,65 — nivel mantenido durante 16 meses | En enero de 2025, la distribución por cuota (DPU) se estabiliza en R$ 0,65 por cuota y se mantiene firme hasta abril de 2026, cumpliendo 16 meses consecutivos sin oscilaciones, la racha de estabilidad más prolongada en la historia del fondo. |
| Consulta formal aprueba la escisión — 18 de agosto de 2025 | Los cuotapartistas aprueban en consulta formal la escisión parcial del RFOF11 y la estructura de venta de los activos restantes. Dicha decisión activa el cronograma de liquidación que se desarrolla en los meses sucesivos. |
| Escisión del FRBC11 ejecutada — el 28,84% de los activos sale del fondo el 3 de noviembre de 2025 | El 3 de noviembre de 2025 se ejecuta la escisión. El nuevo vehículo FRBC11 recibe el 28,84% de los activos del RFOF11. Los cuotapartistas a la fecha de registro reciben cuotas del FRBC11 de forma proporcional. El RFOF11 conserva el 71,16% de los activos iniciales. |
| Propuesta del REME11 — 20 de enero de 2026 — adquisición íntegra de los activos restantes | El RFOF11 recibe una propuesta formal del REME11 (Multiestratégia Imobiliária FII) para la adquisición íntegra de los activos restantes (aprox. R$ 55 millones), la cual es aceptada. El RFOF11 participa en la oferta del REME11 aportando sus activos y pasa a poseer créditos. En la etapa final, el RFOF11 será LIQUIDADO mediante la amortización de las cuotas con la entrega de cuotas del REME11 a los c |
| Estatus actual — a la espera de la conversión final de los créditos en cuotas del REME11 | En mayo de 2026, el RFOF11 mantiene una distribución por cuota (DPU) de R$ 0,65 mientras aguarda la conclusión de la operación. Cuenta con un patrimonio neto de R$ 54,2 millones, 767.207 cuotas y 3.284 cuotapartistas. Su cartera se encuentra reducida (4 FIIs + créditos del REME11 + caja) y no existe un cronograma público para la fecha final de amortización, ya que esta depende del cierre de la ofe |