IAAG11 — Inter Amerra Fiagro Fundo de Investimento Imobiliário Responsabilidade Limitada
Recomendação: MANTER · Nota 6,0/10 · Cotação R$ 8,85 · P/VP 0,908 · DY 12m 16,27%
Análise e recomendação
O IAAG11 é um FIAGRO de crédito agro jovem porém bem capitalizado, com carrego bruto de CDI+3,1%, 29 CRAs diversificados e a cota negociando a 0,91x o VP (desconto de ~9%). A isenção de IR para PF e o DY nominal de ~16% sobre a cota de mercado tornam o carrego atrativo num ambiente de juros altos. Pesam contra o tamanho reduzido (R$101 Mi, liquidez de apenas ~R$224 mil/dia), a concentração na Ecoagro como securitizadora e o crédito agro pressionado por câmbio e preços de soja/etanol. MANTER para quem já tem; compra oportunista e de baixo peso para quem busca renda isenta e aceita iliquidez.
Pontos de atenção e riscos
Liquidez baixa
Volume diário médio de apenas ~R$224 mil (abr/26). Posições relevantes podem ter dificuldade de entrada e saída sem impacto no preço.Concentração em securitizadora
Cerca de 30-35% dos CRAs são originados via Ecoagro. Falha operacional ou de estruturação dessa securitizadora afetaria parcela material da carteira.Crédito agro pressionado
Soja comprimida por câmbio abaixo de R$5,00, etanol em queda de ~20% desde mar/26 e juros altos fragilizam o produtor, elevando o risco de inadimplência dos CRAs.Caixa elevado (14,7%)
Posição estratégica em caixa/LFT para novos aportes de melhor qualidade, mas reduz o carrego efetivo enquanto não for alocada.Vencimento iminente (CRA Gergelim)
O CRA Travessia/Gergelim (CDI+4,00%, ~4,1% do PL) vence em jul/2026 e precisará ser realocado, com risco de reinvestimento a spread menor.