P/VP · Valor de mercado
VP por cota · Patrimônio
R$ 108,27
1830000000
Popularidade
Liquidez diária
Nº de cotistas
4.317
Preço da cota
Dividendos
Documentos e comunicados
Conversa sobre o fundo
Risco e qualidade
Recomendação: MANTER · Nota 5,6/10
Restrito a Investidor Qualificado — quem não tem patrimônio acima de R$ 1 milhão não pode comprar.
O PFIN11 é sócio de 7 transmissoras de energia elétrica que recebem da ANEEL uma receita anual garantida e indexada à inflação. Gestão da Perfin, especializada em transmissão.
Em maio/2026 distribuiu um especial de R$ 28,14/cota (venda de ativo), inflando o DY de tela para 51%. Esse número não se repete: o dividendo regular é ~5,6% ao ano, pago de forma irregular, não todo mês.
A cota negocia a 43% de desconto sobre o patrimônio (P/VP 0,57 — você paga R$ 62 por cada R$ 108 de ativo). O desconto reflete iliquidez crônica: apenas 4.317 cotistas e giro de ~R$ 2 mi/dia.
Serve para quem é Investidor Qualificado, tem horizonte de 5-10 anos e aceita distribuições imprevisíveis enquanto espera os ativos serem vendidos. Não serve para quem precisa de renda mensal.
Veredicto: MANTER (5,6/10). Desconto de 43% embute assimetria real, mas a tese depende de novos desinvestimentos confirmados. Posição satélite pequena.
A tese do PFIN11 gira em torno de uma assimetria pouco comum: comprar, com deságio de 43% sobre o valor patrimonial, participações em 7 transmissoras de energia que geram Receita Anual Permitida (RAP) contratada, regulada pela ANEEL e indexada à inflação — um dos fluxos de caixa mais previsíveis da economia brasileira. Diferente de um FII de tijolo (que tem inquilino e vacância) ou de um FI-Infra (que compra debêntures), aqui o fundo é sócio de equity das SPEs de transmissão, capturando integralmente o resultado dos projetos.
O gatilho de valor é o destravamento do desconto via desinvestimentos. A distribuição especial de R$ 28,14/cota em mai/2026 (provável venda de ativo) é a evidência de que a tese de amortização do capital ao valor justo está em curso: à medida que as transmissoras são vendidas próximo ao laudo, o cotista recebe de volta o capital que pagou com 43% de desconto. O contraponto é triplo: o produto é exclusivo para Investidor Qualificado, tem liquidez baixíssima (4.317 cotistas) e distribui de forma irregular e imprevisível — a tese exige paciência (5-10 anos) e tolerância a iliquidez. O DY regular de ~5,6% é apenas o carrego enquanto se espera o evento de valor.
Nossa leitura do PFIN11 hoje é MANTER, com nota 5,6/10. Essa nota não é do gestor nem do administrador: é a avaliação editorial do Rico aos Poucos, feita a partir dos documentos que o fundo publica na CVM. Abaixo está o que sustenta essa posição — e o que a contraria.
5º no bucket FIP-IE. Equity de transmissão com o maior deságio do grupo (P/VP 0,57) — dualidade risco/oportunidade. Distribuição irregular e concentração em 7 ativos o mantêm no meio da tabela, à frente dos fundos cuja renda depende de amortização ou caiu.
Segurança em FII não é sim ou não — é o tamanho do risco que você aceita. O PFIN11 tem perfil de risco medio. O que isso significa na prática:
| Componente | Nível |
|---|---|
| Concentração | 4,0 |
| Volatilidade do preço | 3,0 |
| Volatilidade do dividendo | 5,0 |
| Liquidez | 4,5 |
| Risco do ativo subjacente | 1,5 |
| Risco financeiro/alavancagem | 2,5 |
O DY 12M de 51,10% é integralmente inflado pelo R$ 28,14 de mai/26. Investidor desavisado pode comprar achando que receberá ~50% ao ano de renda — o recorrente é ~5,6%. É a armadilha número um deste fundo.
Analisar sempre o DY regular ex-especial (~5,6%) e o padrão histórico de distribuições irregulares
Com ~R$ 2,1 mi/dia e 4.317 cotistas, desmontar posição relevante move o preço. E o ativo subjacente (participações em transmissoras privadas) é essencialmente ilíquido — o destravamento do desconto depende de vender SPEs, o que leva tempo.
Dimensionar posição pequena; aceitar horizonte de anos; tratar o fundo como ilíquido por natureza
Não há divulgação pública granular do peso de cada uma das 7 transmissoras sobre o PL nem dos prazos de concessão restantes. Isso dificulta dimensionar a concentração real e o cronograma de vencimentos/revisões.
Buscar relatórios do gestor e o regulamento; acompanhar fatos relevantes sobre desinvestimentos
A RAP passa por revisão periódica (em geral quinquenal). Uma revisão desfavorável reduz o fluxo de caixa e a marcação do NAV. Concessões também têm prazo — ao vencer, a linha pode reverter ao poder público.
Monitorar os ciclos de revisão ANEEL e os prazos remanescentes das concessões das SPEs
| Cenário | Descrição |
|---|---|
| Desinvestimentos próximos ao laudo fecham o desconto | Gestor vende transmissoras próximo ao valor justo (como sugere o especial de R$ 28,14) e distribui o resultado. O cotista recebe de volta o capital pago com 43% de desconto — amortização que captura o gap P/VP |
| Queda da Selic reprecifica ativos de RAP | Em ciclo de corte de juros, ativos de fluxo regulado e indexado à inflação ganham valor, e o desconto de cotas de infraestrutura tende a comprimir |
| Desconto persiste por anos por iliquidez crônica | Com público restrito a qualificados e 4.317 cotistas, a demanda no secundário pode não aparecer, e o P/VP 0,57 se mantém — ou só fecha via desinvestimentos lentos, ao longo de muitos anos |
| Revisão tarifária ANEEL desfavorável | Revisão quinquenal reduz a RAP de uma ou mais transmissoras, baixando o fluxo de caixa e a marcação do NAV — e potencialmente o valor de venda dos ativos |
O PFIN11 (Perfin Apollo Energia) chega a junho de 2026 como um dos veículos mais incomuns da bolsa brasileira: um FIP-IE de transmissão de energia elétrica, com cotas listadas, dono de participações em 7 transmissoras (TME, EDTE, ETB, TPE, TCC, TSM, CGI) que operam cerca de 2.000 km de linhas de transmissão sob contratos de disponibilidade regulados pela ANEEL. O ativo-base é dos mais previsíveis da economia — Receita Anual Permitida (RAP) contratada, indexada à inflação e descorrelacionada do volume de energia transmitido. O PL é de R$ 1,83 bilhão, distribuído entre apenas 4.317 cotistas (público exclusivo de Investidor Qualificado).
O centro de gravidade da análise é o P/VP de 0,57: a cota negocia a R$ 61,90 contra valor patrimonial de R$ 108,27 — deságio de 43%. Esse desconto não é uma anomalia gratuita; é o preço da iliquidez do ativo-base (participações em transmissoras privadas não listadas), da incerteza sobre a duração do fundo e de uma base de cotistas minúscula que seca a demanda no secundário. A distribuição especial de R$ 28,14/cota em maio/2026 (~45% do preço) é a evidência mais forte de que a tese de amortização do capital ao valor justo está em curso: a leitura mais provável é a venda de um dos ativos, com distribuição do resultado. Esse mesmo evento, porém, inflou o DY 12M para 51,10% — um número de tela que não se repete. O DPS regular roda em torno de R$ 3,50/ano (DY ~5,6%).
O perfil de risco é peculiar: o ativo subjacente é de baixíssimo risco de crédito (RAP regulada), mas o veículo carrega risco elevado de iliquidez, concentração (7 ativos, setor único) e imprevisibilidade de renda. Para o investidor qualificado certo — horizonte de 5 a 10 anos, tolerância a iliquidez, foco em ganho de capital pelo fechamento do desconto via desinvestimentos — há uma assimetria interessante. Para todos os demais, as travas pesam mais que a oportunidade. Os pontos a monitorar no próximo trimestre: (a) novos desinvestimentos e distribuições especiais (confirmam a tese de amortização); (b) atualizações do laudo/VP (se o NAV cair, parte do desconto pode ser fundamental, não técnico); (c) ciclos de revisão tarifária ANEEL das transmissoras; (d) evolução da liquidez e da base de cotistas.
Recomendação atual: MANTER. Nota 5,6/10. Restrito a Investidor Qualificado — quem não tem patrimônio acima de R$ 1 milhão não pode comprar. O PFIN11 é sócio de 7 transmissoras de energia elétrica que recebem da ANEEL uma receita anual garantida e indexada à inflação . Gestão da Perfin , especializada em transmissão. Em…
Nossa leitura atual do PFIN11 é “MANTER”. Nota 5,6/10. Avalie conforme seu perfil de risco e os pontos de atenção listados acima.
Os principais pontos de atenção do Perfin Apollo Energia Fundo de Investimento em Participações em Infraestrutura incluem: P/VP de 0,57 — deságio severo de 43% (dualidade risco/oportunidade); Distribuição irregular — não serve para renda mensal previsível; Exclusivo para Investidor Qualificado — barreira de entrada; Apenas 4.317 cotistas — liquidez baixíssima no secundário.
O PFIN11 é indicado para: Investidor qualificado com horizonte de 5 a 10 anos que aceita iliquidez e distribuições irregulares Quem acredita no crescimento do setor de transmissão de energia no Brasil e na previsibilidade da RAP regulada Investidor que enxerga valor no potencial de amortização do capital com desconto de 43% sobre o VP, conforme as…
Dono de participações em sete empresas de transmissão de energia elétrica que recebem da ANEEL uma receita regulada garantida, repassada como dividendos. Fique atento: os pagamentos são irregulares — o fundo pode ficar meses sem distribuir e concentrar tudo em vendas de ativos.