P/VP · Valor de mercado
VP por cota · Patrimônio
R$ 142,11
R$ 1,08 Bi
Popularidade
Liquidez diária
Nº de cotistas
2.716
Preço da cota
Dividendos
Documentos e comunicados
Conversa sobre o fundo
Risco e qualidade
Recomendação: VENDA · Nota 3,4/10
O PICE11 é um FIP-IE (Fundo de Investimentos em Participações em Infraestrutura) — não é um FII tradicional. Em vez de alugar imóveis, ele compra participações (equity) em projetos de geração e transmissão de energia elétrica. A renda não vem de aluguéis, mas de desinvestimentos futuros e resultados operacionais das usinas e linhas de transmissão.
O desconto de 77% sobre o NAV (P/VP de 0,23) parece uma oportunidade, mas precisa ser investigado: em FIPs de prazo determinado, o mercado tipicamente precifica iliquidez estrutural, risco de execução dos projetos e incerteza sobre o cronograma de desinvestimentos. Sem documentos completos, não dá para afirmar se o desconto é injusto ou reflete uma realidade dos ativos.
A Pátria Investimentos é gestora reconhecida em infraestrutura e private equity, com track record no setor energético. Mas o histórico deste veículo específico (PICE11) não foi apurado nesta análise lite.
O DY de 1,53% (R$ 0,50 em 12 meses) confirma: este não é um fundo de renda. A tese é de ganho de capital com a maturação e desinvestimento dos projetos. A liquidez diária de R$ 67 mil é muito baixa para qualquer investidor que precise de saída rápida.
EVITE para o investidor pessoa física comum: liquidez proibitiva, estrutura complexa (FIP-IE, não FII), prazo indeterminado de desinvestimentos e apenas 2.716 cotistas indicam que este é um ativo para investidores institucionais ou sofisticados que aceitam iliquidez de vários anos.
Nossa leitura do PICE11 hoje é VENDA, com nota 3,4/10. Essa nota não é do gestor nem do administrador: é a avaliação editorial do Rico aos Poucos, feita a partir dos documentos que o fundo publica na CVM. Abaixo está o que sustenta essa posição — e o que a contraria.
13º no bucket FIP-IE. Desconto extremo (P/VP 0,23) que sinaliza problema, não oportunidade: DY de 1,5% (não é fundo de renda) e liquidez quase nula (~R$ 67 mil/dia). O pior perfil de renda/liquidez do bucket.
Segurança em FII não é sim ou não — é o tamanho do risco que você aceita. O PICE11 tem perfil de risco muito_alto. O que isso significa na prática:
| Componente | Nível |
|---|---|
| Liquidez | 5,0 |
| Complexidade estrutural | 5,0 |
| Risco de execução | 5,0 |
| Volatilidade do dividendo | 5,0 |
| Base de cotistas | 5,0 |
| Gestora | 3,0 |
O desconto de 77% sobre o NAV em FIPs de prazo determinado frequentemente reflete que o mercado duvida da realizabilidade do valor patrimonial declarado. Projetos de infraestrutura podem enfrentar atrasos, custos acima do previsto, mudanças regulatórias e dificuldades de desinvestimento que reduzem o valor efetivo por cota.
Leitura detalhada dos laudos de avaliação dos projetos subjacentes e dos relatórios gerenciais na CVM
FIPs de prazo determinado precisam desinvestir e liquidar os ativos até o vencimento. Se o mercado de energia estiver desfavorável na época dos desinvestimentos, o valor realizado pode ser muito inferior ao NAV declarado.
Monitorar cronograma de desinvestimentos nos relatórios do fundo
Com apenas 2.716 cotistas, o fundo provavelmente tem poucos grandes investidores. A saída de um deles pode provocar queda acentuada de preço e ampliar o desconto sobre o NAV.
Sem mitigação prática para o investidor minoritário
| Cenário | Descrição |
|---|---|
| Desinvestimentos bem-sucedidos a valor próximo do NAV | Projetos de energia entram em operação e são vendidos a valor próximo do NAV declarado, gerando retorno significativo ao cotista. |
| Atrasos e desinvestimentos abaixo do NAV | Projetos enfrentam atrasos, custos acima do previsto ou condições desfavoráveis de mercado na época dos desinvestimentos, realizando valor bem abaixo do NAV declarado. |
| Mudança regulatória no setor energético | Alterações nas regras de concessão, tarifação ou incentivos ao setor de energia podem reduzir significativamente o valor dos projetos subjacentes. |
O PICE11 é um ativo de nicho específico — um FIP em Infraestrutura de Energia — que não se encaixa no perfil da maioria dos investidores que buscam fundos imobiliários para renda passiva. A estrutura jurídica (FIP-IE, não FII), o prazo de duração determinado, a ausência de renda recorrente e a liquidez de R$ 67 mil/dia colocam este ativo no universo dos investimentos alternativos para investidores qualificados e institucionais.
O P/VP de 0,23 parece tentador, mas em FIPs de prazo determinado esse desconto é a precificação racional da iliquidez e do risco de execução. O mercado de FIPs de infraestrutura frequentemente negocia com desconto expressivo sobre o NAV porque o valor só se realiza nos desinvestimentos — eventos que podem ocorrer em prazos indeterminados e em condições que nem sempre permitem realizar o valor contábil declarado.
Esta análise é do tipo lite, baseada em dados públicos de mercado. Para uma decisão informada, é imprescindível ler os relatórios gerenciais do fundo na CVM, os laudos de avaliação dos projetos subjacentes e entender o cronograma de maturação e desinvestimentos previsto pela gestora.
Recomendação atual: VENDA. Nota 3,4/10. O PICE11 é um FIP-IE (Fundo de Investimentos em Participações em Infraestrutura) — não é um FII tradicional . Em vez de alugar imóveis, ele compra participações (equity) em projetos de geração e transmissão de energia elétrica . A renda não vem de aluguéis, mas de…
Nossa leitura atual do PICE11 é “VENDA”. Nota 3,4/10. Avalie conforme seu perfil de risco e os pontos de atenção listados acima.
Os principais pontos de atenção do Pátria Infraestrutura Energia Core FIP Infra incluem: Análise lite — dados limitados (6 meses de mineração); P/VP de 0,23 — desconto extremo que exige investigação; DY de 1,53% — este fundo NÃO é de renda; Liquidez diária de R$ 67 mil — ativo quase ilíquido.
O PICE11 é indicado para: Investidores institucionais ou qualificados com horizonte de vários anos Quem aceita iliquidez total — R$ 67k/dia não permite saída relevante Investidores com expertise em infraestrutura e capacidade de analisar os projetos subjacentes
O PICE11 não aluga imóveis nem empresta dinheiro: ele compra fatias (participações) em usinas de energia e linhas de transmissão elétrica no Brasil, gerido pela Pátria Investimentos. O ganho para o investidor vem quando esses projetos amadurecem e são vendidos — não de dividendos mensais. Com prazo de encerramento determinado e pouquíssima negociação diária (R$ 67 mil), é um ativo para quem pode esperar anos sem precisar do dinheiro.