Recomendação: VENDA · Nota 3,0/10
Este fundo está sendo encerrado e não deve ser comprado por quem busca renda mensal no longo prazo. O RELG11 começou como fundo de galpões logísticos, vendeu todos os imóveis e hoje carrega apenas cotas de três outros fundos — GGRC11 (63%), SNFZ11 (26%) e TRCO11 (11%) — numa carteira aguardando liquidação. Em mai/2026, os cotistas aprovaram a divisão: 73% das cotas migraram para o RLGX11 (veículo com prazo de 2 anos) e o restante será vendido ao RECM11, outro fundo da mesma gestora REC — conflito de interesses declarado.
O dividendo de R$ 0,80/cota por mês (DY ~14%) tem prazo de validade: a reserva caiu de R$ 8,47/cota (mai/25) para R$ 1,02/cota (mar/26) e deve se esgotar até fim de 2026. A cota a R$ 69,95 tem P/VP de 0,87 — você paga R$ 87 por cada R$ 100 de patrimônio — desconto que reflete o risco do processo de encerramento, não uma oportunidade de renda. Serve apenas para quem entende situações especiais e quer apostar que o valor dos três fundos supera taxas e custos da liquidação. Para quem quer renda recorrente: passe longe.
Não há mais uma 'tese de investimento' tradicional no RELG11 — há uma tese de evento. O fundo vendeu os galpões, virou FoF e está em cisão parcial + liquidação. 73,15% das cotas já migraram para o RLGX11 (veículo com prazo determinado, liquidação em até 2 anos e taxa de liquidação de 6% do PL); o RELG11 remanescente (26,85%) será liquidado vendendo seus ativos ao RECM11 da própria gestora.
Para quem está dentro, a decisão já passou: quem não se manifestou no período (08-22/05/2026) permaneceu no RELG11 e receberá, ao fim da liquidação, cotas do RECM11 e/ou caixa. Para quem está de fora, comprar o RELG11 hoje a R$ 65,49 (P/VP 0,76) é apostar que o valor de liquidação dos três fundos investidos, líquido de taxas e despesas, supera o preço pago — uma aposta de arbitragem de desconto, não de renda. O DPS de R$ 0,80/mês continua sendo pago, mas é finito e cessa com o encerramento.
Nossa leitura do RELG11 hoje é VENDA, com nota 3,0/10. Essa nota não é do gestor nem do administrador: é a avaliação editorial do Rico aos Poucos, feita a partir dos documentos que o fundo publica na CVM. Abaixo está o que sustenta essa posição — e o que a contraria.
REC Logística em cisão parcial + liquidação (73% migrou pro RLGX11, remanescente vendido ao RECM11 com conflito de interesses declarado). Deixou de ser fundo de imóveis, teve prejuízo contábil de R$ 44,5 Mi em 2025. P/VP 0,76 é desconto de liquidação, não de renda.
Segurança em FII não é sim ou não — é o tamanho do risco que você aceita. O RELG11 tem perfil de risco alto. O que isso significa na prática:
| Componente | Nível |
|---|---|
| Concentração | 5,0 |
| Volatilidade do preço | 4,0 |
| Volatilidade do dividendo | 3,0 |
| Liquidez | 4,0 |
| Risco do evento (liquidação/conflito) | 5,0 |
| Risco financeiro/governança | 4,5 |
A liquidação ainda não tem cronograma final publicado. O cotista do RELG11 remanescente não sabe a data exata em que receberá cotas do RECM11 e/ou caixa, nem o valor final líquido após despesas.
Os ativos remanescentes serão vendidos ao RECM11 pelo valor contábil — RELG11 e RECM11 têm o mesmo gestor e administrador. O preço de transferência intra-grupo pode não capturar todo o valor de mercado.
Via look-through, o RELG11 é majoritariamente GGRC11. Qualquer estresse em GGRC11 (vacância, inadimplência de inquilino) atinge ~63% do patrimônio diretamente.
Com 73% das cotas migradas para o RLGX11, o free float do RELG11 remanescente é pequeno e a liquidez tende a secar, dificultando a saída via mercado para quem não quiser esperar a liquidação.
| Cenário | Descrição |
|---|---|
| favoravel | Os 3 fundos investidos (GGRC11/SNFZ11/TRCO11) mantêm/recuperam valor e a alienação ao RECM11 ocorre próxima do VP. Cotista do remanescente recupera valor acima de R$ 65,49 (líquido de despesas). Quem comprou no desconto arbitra o P/VP 0,76. |
| neutro | Taxas, despesas e marcação consomem o desconto. O valor recuperado fica próximo de R$ 65-70/cota. Resultado neutro para quem comprou no mercado; cotistas antigos consolidam a perda de ~34% desde o IPO. |
| desfavoravel | GGRC11/SNFZ11 sofrem marcação negativa e/ou a liquidação se arrasta perto dos 2 anos do RLGX11, com taxa de liquidação de 6% corroendo o resultado. Valor recuperado abaixo de R$ 65 e dividendo cessa antes do previsto. |
O RELG11 (FII REC Logística) encerra abr/2026 com PL de R$ 121,29 milhões, 4.013 cotistas e uma carteira que não tem mais nenhum imóvel: é 100% um FoF composto por cotas de GGRC11 (~63%), SNFZ11 (~26%) e TRCO11 (~11%), além de um resíduo de renda fixa. O fundo, que estreou na B3 em 2019/2020 como veículo de galpões logísticos a R$ 100/cota, vendeu todos os imóveis ao longo de 2024-2025 e, no exercício de 2025, registrou prejuízo contábil de R$ 44,49 milhões (-R$ 33,33/cota) pela reversão do valor justo dos imóveis e pela marcação dos fundos investidos — derrubando o VP/cota de R$ 128 (dez/24) para R$ 86 (mar/26). A cota negocia a R$ 65,49 (P/VP 0,76), com DPS estável de R$ 0,80/mês (DY mercado ~14,7%, 134% do CDI líquido).
O fato decisivo, porém, é que o RELG11 deixou de ser uma tese contínua: na consulta formal aberta em 16/04/2026 e apurada em 04/05/2026, os cotistas aprovaram a cisão parcial do fundo (criando o RLGX11 — REC Logística II) seguida da liquidação da parcela remanescente. No período de manifestação (08-22/05/2026), 976.183 cotas (73,15%) optaram por migrar para o RLGX11, restando ao RELG11 apenas 358.379 cotas (26,85%) na data de corte de 27/05/2026. O RLGX11 é um veículo de prazo determinado (liquidação em até 2 anos) com taxa de liquidação de 6% do PL, e o RELG11 remanescente será liquidado mediante alienação de seus ativos ao RECM11 — operação entre fundos do mesmo gestor (REC) e administrador (BRL Trust), expressamente caracterizada como potencial conflito de interesses, com entrega aos cotistas de cotas do RECM11 e/ou caixa.
Para o investidor, a leitura prática é direta. Quem já é cotista e não se manifestou permaneceu no RELG11 e receberá, ao fim da liquidação, cotas do RECM11 e/ou caixa — deve acompanhar o cronograma (ainda a ser publicado) e decidir entre esperar a liquidação ou vender no mercado secundário, onde a liquidez tende a secar após a saída de 73% das cotas. Quem está de fora não deve enxergar o RELG11 como fonte de renda recorrente: o DPS de R$ 0,80, ainda que bem coberto hoje, é finito e cessa com o encerramento. A única razão racional para comprar hoje seria uma aposta de situação especial — arbitrar o P/VP de 0,76 apostando que o valor de liquidação líquido (já descontados taxa de liquidação, despesas e o risco de marcação na venda intra-grupo) supere os R$ 65,49 pagos. É uma operação de risco de evento, não de FII tradicional. Por isso a recomendação é VENDA / decisão de evento, com nota baixa que reflete o estágio de desmonte do fundo, não um juízo sobre os fundos investidos (GGRC11/SNFZ11/TRCO11), que devem ser analisados por conta própria.
Recomendação atual: VENDA. Nota 3,0/10. Este fundo está sendo encerrado e não deve ser comprado por quem busca renda mensal no longo prazo. O RELG11 começou como fundo de galpões logísticos, vendeu todos os imóveis e hoje carrega apenas cotas de três outros fundos — GGRC11 (63%), SNFZ11 (26%) e TRCO11 (11%) — numa…
Nossa leitura atual do RELG11 é “VENDA”. Nota 3,0/10. Avalie conforme seu perfil de risco e os pontos de atenção listados acima.
Os principais pontos de atenção do FII REC Logística - Responsabilidade Limitada incluem: Fundo em cisão parcial + liquidação — não é mais tese contínua; Liquidação envolve conflito de interesses declarado (RECM11); Deixou de ser fundo de imóveis — virou FoF concentrado; Prejuízo contábil pesado no exercício de 2025.
O RELG11 é indicado para: Investidores que já são cotistas e precisam apenas acompanhar o cronograma de liquidação e decidir entre receber cotas RECM11/caixa ou vender no mercado Perfis especialistas em situações especiais que avaliam o valor de liquidação dos três fundos investidos (GGRC11/SNFZ11/TRCO11) frente ao preço de R$ 65,49 com P/VP 0,76 Quem quer…