P/VP · Valor de mercado
VP por cota · Patrimônio
R$ 9,56
R$ 196 Mi
Popularidade
Liquidez diária
Nº de cotistas
12.348
Preço da cota
Dividendos
Documentos e comunicados
Conversa sobre o fundo
Risco e qualidade
Recomendação: MANTER · Nota 5,9/10
Nossa leitura do VCRI11 hoje é MANTER, com nota 5,9/10. Essa nota não é do gestor nem do administrador: é a avaliação editorial do Rico aos Poucos, feita a partir dos documentos que o fundo publica na CVM. Abaixo está o que sustenta essa posição — e o que a contraria.
Metade inferior (11º de 18). Vinci Credit Securities, R$ 196 Mi, P/VP 0,76 e DY 15%. Análise ainda lite (~6 meses), portfólio híbrido (CRIs + cotas de FII, dupla camada de taxas) e a saída do gestor-chave Leandro Bousquet (ago/2025) pesam. Desconto atrativo, mas exige acompanhamento da transição.
Segurança em FII não é sim ou não — é o tamanho do risco que você aceita. O VCRI11 tem perfil de risco moderado. O que isso significa na prática:
| Componente | Nível |
|---|---|
| Concentração | 2,5 |
| Volatilidade do preço | 2,5 |
| Volatilidade do dividendo | 2,0 |
| Liquidez | 3,5 |
| Risco do ativo subjacente | 3,0 |
| Risco financeiro/alavancagem | 1,5 |
As posições em KNCR11, KNIP11, KNHY11 e outros FIIs carregam taxa de administração própria dessas carteiras além da taxa do VCRI11. Isso reduz o rendimento líquido efetivo comparado a um fundo que investe apenas em CRIs diretos.
Gestão ativa da Vinci deve mitigar selecionando os FIIs com melhor relação custo-benefício.
Cinco das dez posições em FIIs são fundos da família Kinea. Qualquer evento adverso na Kinea (mudança de gestão, revisão regulatória, resgate em massa) afeta múltiplas posições simultaneamente.
Posições individuais são relativamente pequenas. KNIP11 é a maior (R$ 2,4 Mi) — ~1,2% do PL.
Esta análise lite não identificou os CRIs diretos individualmente. A qualidade do crédito, os devedores, os indexadores e as garantias dos CRIs diretos são o principal determinante de risco do fundo — e não estão disponíveis sem análise profunda.
Reputação da Vinci como gestora de crédito e histórico de distribuição estável sugerem qualidade da carteira.
O DY de 15,21% é elevado parcialmente porque a Selic está alta. CRIs CDI+ têm remuneração diretamente ligada à taxa básica. Queda da Selic reduz o rendimento dos CRIs e, consequentemente, o DPS do fundo — comprimindo o DY sobre a cotação.
Parte do portfólio é indexada ao IPCA (KNIP11, VGIP11), o que oferece alguma proteção contra queda do CDI.
| Cenário | Descrição |
|---|---|
| Queda da Selic + IFIX em alta | Redução da Selic reabre fluxo para FIIs descontados. VCRI11 com P/VP 0,76 pode reprecificar positivamente. CRIs IPCA+ valorizariam adicionalmente. |
| Manutenção do DPS em R$ 0,09/cota | Ambiente de juros elevados mantém CRIs CDI+ com remuneração atrativa. DPS estável sustenta DY de 15%+ enquanto Selic permanecer alta. |
| Queda acelerada da Selic | Redução rápida da Selic comprime o DPS de CRIs CDI+. DY sobre cotação atual cai, podendo pressionar o preço da cota para baixo. |
| Inadimplência em CRIs da carteira | Evento de crédito em devedores dos CRIs diretos pode gerar resultado negativo e corte de DPS. Risco específico não avaliável nesta análise lite. |
O VCRI11 é um fundo de papel híbrido gerido pela Vinci, combinando CRIs diretos com cotas de FIIs de crédito de gestoras respeitadas (Kinea, Navi, Valora, RBR). O DY de 15,21% a.a. é atrativo e o P/VP de 0,76 oferece desconto de 24% — o que representa tanto oportunidade de entrada quanto o prêmio de risco que o mercado exige dado o ambiente de juros elevados.
O lucro contábil de 2025 (R$ 25,9 Mi) é superior à distribuição anual estimada (~R$ 22,2 Mi), sugerindo que o fundo não está queimando reservas para manter o DPS de R$ 0,09/cota. A gestão pela Vinci e a diversificação em múltiplos FIIs de crédito conferem credibilidade ao portfólio.
Os principais riscos são: (1) compressão do DPS com eventual queda da Selic nos CRIs CDI+; (2) carteira de CRIs diretos não analisada individualmente nesta versão lite; (3) PL de R$ 196 Mi que limita liquidez no mercado secundário; e (4) dupla camada de taxas nas posições em FIIs.
Esta é uma análise lite — baseada nos últimos 6 meses de documentos e dados públicos. O histórico completo desde o IPO (mai/2021), os CRIs diretos individualmente e a evolução do portfólio não foram minerados. Recomenda-se aprofundamento antes de posição relevante.
Recomendação atual: MANTER. Nota 5,9/10. O VCRI11 empresta dinheiro ao setor imobiliário: compra CRIs (títulos de dívida lastreados em imóveis) e cotas de outros fundos de papel (Kinea, Navi, Valora), repassando os juros pra você todo mês, sem imposto de renda. A gestora é a Vinci Partners , reconhecida no mercado — o…
Nossa leitura atual do VCRI11 é “MANTER”. Nota 5,9/10. Avalie conforme seu perfil de risco e os pontos de atenção listados acima.
Os principais pontos de atenção do Vinci Credit Securities FII incluem: Análise inicial LITE — dados limitados a ~6 meses de documentos; Fundo pequeno-médio (PL R$ 196 Mi) — liquidez limitada; P/VP 0,76 — desconto de 24% sobre valor patrimonial; Portfólio híbrido (CRIs + cotas FIIs) — risco de dupla camada de taxas.
O VCRI11 é indicado para: Investidores que buscam renda mensal elevada com exposição a crédito imobiliário Perfil moderado a arrojado que aceita risco de crédito distribuído em CRIs Quem quer diversificação indireta em múltiplos FIIs de papel via um único ativo
Gerido pela Vinci Partners, empresta ao mercado imobiliário comprando CRIs e investindo em cotas de FIIs de crédito de gestoras como Kinea e Navi. Fique atento: por carregar FIIs dentro de FII, o investidor arca com duas camadas de taxa de gestão.