A Braskem divulgou ao mercado o seu balanço do terceiro trimestre de 2026 (3T26) registrando um prejuízo líquido de R$ 1,068 bilhão (US$ 206 milhões). O resultado reverte o lucro líquido de R$ 3,325 bilhões apurado no trimestre anterior e reflete o recuo das margens internacionais de resinas e produtos petroquímicos básicos.
O que aconteceu com a ação BRKM5 no 3T26?
A retração operacional da companhia decorre da normalização dos spreads petroquímicos globais, que voltaram a níveis pré-conflitos geopolíticos após o pico pontual do 2T26. Segundo o documento oficial entregue à CVM, o EBITDA recorrente consolidado da Braskem caiu 63% em relação ao trimestre anterior, fechando o período em R$ 1,961 bilhão (US$ 382 milhões), contra R$ 5,253 bilhões entre abril e junho.
A receita líquida de vendas totalizou R$ 19,584 bilhões (US$ 3,812 milhões) no trimestre, o que representa uma queda de 10% na comparação sequencial. O quadro operacional colocou mais pressão sobre a estrutura financeira da petroquímica, cuja alavancagem medida pela relação Dívida Líquida Ajustada/EBITDA encerrou setembro em 6,36 vezes.
Como detalhamos na cobertura sobre a pressão sobre as margens e spreads petroquímicos, o recuo do indicador de rentabilidade da ação BRKM5 já era antecipado pelo mercado diante da fraqueza da demanda na Ásia e na Europa, aliada à entrada de nova capacidade produtiva global.
Quais foram os principais números do balanço no 3T26?
Apesar da retração frente ao trimestre imediatamente anterior, a Braskem reportou avanço quando comparada ao mesmo período de 2025 (3T25), quando o EBITDA recorrente somou R$ 818 milhões. Naquele momento, o ciclo petroquímico atravessava seu ponto mais baixo da última década.
A geração operacional de caixa da petroquímica atingiu R$ 2,2 bilhões entre julho e setembro, impulsionada pelo alívio no capital de giro. Contudo, essa entrada de recursos operacionais foi insuficiente para neutralizar as despesas financeiras e as provisões ligadas às reestruturações e compromissos passados.
Por que as margens operacionais da Braskem caíram tanto?
A explicação central trazida pela administração no release entregue à CVM foca na dinamática internacional do setor. No Brasil e na América do Sul, a demanda por resinas até manteve resiliência, mas os preços de referência internacional caíram mais rápido do que os custos de matérias-primas como nafta e etano.
A unidade dos Estados Unidos e Europa também enfrentou aperto nas margens do polipropileno (PP), enquanto a operação no México registrou menor volume de vendas de polietileno (PE) devido à disponibilidade restrita de matéria-prima no período.
| Indicador (R$ mi) | 3T26 | 2T26 | 3T25 | Var. Trimestral |
|---|---|---|---|---|
| Receita Líquida de Vendas | 19.584 | 21.715 | 17.299 | -10% |
| EBITDA Recorrente | 1.961 | 5.253 | 818 | -63% |
| Lucro (Prejuízo) Líquido | (1.068) | 3.325 | (26) | n.a. |
| Alavancagem (x) | 6,36x | 6,74x | 16,21x | -0,38x |
Além disso, a revisão do programa de investimentos (capex) estipulou limite de US$ 496 milhões para o ano de 2026 nas operações principais, refletindo a necessidade de preservar caixa enquanto a dívida corporativa passa por repactuação com credores globais.
Como fica a situação da dívida e do rating de crédito?
O nível de endividamento continua sendo a principal fragilidade estrutural do caso tese de BRKM5. Embora a alavancagem tenha caído marginalmente de 6,74x no 2T26 para 6,36x no 3T26 (por causa da base do EBITDA acumulado nos últimos 12 meses), a empresa lida com rebaixamentos de rating por agências internacionais de risco.
O enquadramento em Default Restrito (RD) em algumas avaliações reflete a fase decisiva das negociações de dívida. Conforme noticiamos recentemente sobre o acordo de reestruturação de dívida com credores signatários, o prazo para viabilizar o plano de capitalização e diferimento de obrigações prorrogou-se em busca de consenso entre controladores e detentores de títulos.
Anteriormente, o papel vivenciou forte volatilidade decorrente dessa expectativa, incluindo episódios de alta recente por especulações de aporte que traziam oscilações bruscas nas cotações em pregões passados.
O que este resultado muda para quem tem a ação BRKM5?
Para o investidor pessoa física, o balanço reforça que a empresa permanece dependente de dois fatores fora de seu controle direto no curto prazo: a recuperação sustentada do ciclo petroquímico global e a conclusão formal do acordo com credores sem diluição severa ou pedido de recuperação judicial formal no Brasil.
O prejuízo do 3T26 afasta qualquer expectativa de dividendos no curto ou médio prazo. A prioridade absoluta da Braskem é desalavancar o balanço e equacionar os pagamentos de dívida e as obrigações passivas de Alagoas. O papel segue negociado sob estresse de crédito e volatilidade elevada.
O que acompanhar nos próximos meses na Braskem?
O horizonte para os papéis da petroquímica envolve marcos claros de governança e reestruturação financeira que o mercado acompanhará de perto:
Conclusão do Acordo com Credores — Definição sobre a conversão de dívidas em capital social e prorrogação dos vencimentos de curto prazo.
Evolução dos Spreads Petroquímicos — Comportamento dos preços globais de PE, PP e PVC frente aos custos globais de nafta no 4T26.
Desembolsos do Caso Alagoas — Ritmo de saídas de caixa e liquidação dos acordos de ressarcimento pendentes em Maceió.
Veredito do Rico aos Poucos
O balanço do 3T26 confirma a volatilidade dos resultados da Braskem sob o peso do ciclo petroquímico e de uma estrutura de capital superendividada. Sem sinal de dividendos e com a nota de crédito pressionada, a ação BRKM5 permanece em quadro de alto risco, recomendando extrema cautela até a formalização do acordo definitivo com os credores.
