O CDIB11 não caiu porque a Selic está baixa. Ele oscilou porque tem uma parte da carteira atrelada a um título de 34 anos — a NTN-B com vencimento em 2060 — que sobe e desce conforme o mercado revisa o juro real de longo prazo. O Boletim Focus divulgado hoje pelo Banco Central elevou a projeção da Selic para 13,75% ao fim de 2026 e confirmou que não há corte esperado neste ano: para 90% do fundo, isso é excelente; para os 10% restantes, o que importa agora é para onde vai a inflação de 2027.
Por que o CDIB11 está caindo?
A resposta está no que o ETF é — e no que a maioria pensa que ele é. O CDIB11 (It Now Teva ITBR Selic IPCA Target 800, da Itaú Asset) foi lançado em junho de 2026 como uma alternativa ao CDB de banco, com vantagem de não ter come-cotas. O que poucos percebem é que "acompanhar a Selic" não é a história inteira da carteira.
O fundo combina duas camadas: a maior, em Letras Financeiras do Tesouro (LFTs), que responde por cerca de 90% do patrimônio e rende próximo da taxa básica dia a dia, sem volatilidade de preço; e uma menor, em NTN-B com vencimento em 15 de agosto de 2060, que representa em torno de 10% do fundo. Essa segunda camada é marcada a mercado toda sessão. Quando o mercado exige um prêmio maior para emprestar ao governo por 34 anos, o preço dessa NTN-B cai — e arrasta a cota do CDIB11 junto.
LFTs (Tesouro Selic) com venc. 2031–2032. Rende perto do CDI, sem oscilação de preço.
NTN-B 2060, marcada a mercado. Sobe e cai conforme o juro real longo se move.
A razão de ter essa NTN-B não é especulativa — é tributária. Para o ETF oferecer alíquota fixa de 15% de IR (em vez da tabela regressiva que começa em 22,5%), o prazo médio da carteira precisa ficar em torno de 800 dias úteis. Uma LFT com vencimento em 2032 não entrega essa duração sozinha, então o índice usa a NTN-B longa para equilibrar o cômputo. O investidor ganha no imposto; paga com um pouco mais de oscilação.
Em outubro de 2026, mês em que o Copom manteve a Selic em 13,75%, os dados do ETFs Brasil mostram que o rendimento mensal do CDIB11 recuou para +0,6% — bem abaixo dos +1,1% a +1,3% registrados entre agosto e setembro. O maior drawdown desde o lançamento ocorreu em 29 de outubro. A diferença veio da NTN-B/2060, pressionada pela abertura da curva longa no período pós-Copom. Desde junho, o ETF saiu de R$ 50,08 para a faixa de R$ 52,70, acumulando cerca de +5,9% no período — mas outubro deixou uma marca que colocou muita gente a pesquisar o que aconteceu.
O CDIB11 paga dividendos mensais?
Não. O CDIB11 não distribui rendimentos mensais como os fundos imobiliários fazem. Por ser um ETF de renda fixa, todo o retorno — juros das LFTs e correção da NTN-B — é incorporado diariamente ao valor da cota. O investidor só recebe o dinheiro de fato quando vende as cotas na bolsa, e aí paga 15% de IR sobre o ganho (sem come-cotas e sem a tabela regressiva que penaliza resgates curtos nos CDBs). Para quem pesquisa "dividendos do CDIB11": o ETF não é FII, não distribui todo mês — a remuneração aparece na valorização do preço da cota.
O que o Focus de hoje muda para a cota
O Banco Central publicou nesta segunda-feira (9) o Boletim Focus com as expectativas do mercado coletadas até 6 de novembro. A principal mudança foi a revisão da Selic ao fim de 2026, de 13,50% para 13,75% ao ano — exatamente o patamar atual. Em outras palavras, segundo o Money Times, o mercado "parou de ver cortes na Selic em 2026". A tabela completa das projeções:
| Indicador | Semana anterior | Focus de 09/11 |
|---|---|---|
| Selic (fim de 2026) | 13,50% | 13,75% |
| Selic (fim de 2027) | 12,50% | 12,50% |
| Selic (fim de 2028) | 11,00% | 11,00% |
| IPCA 2026 | 5,22% | 5,22% |
| IPCA 2027 | 4,76% | 4,90% |
| PIB 2026 | 1,76% | 1,75% |
| Dólar (fim de 2026) | R$ 5,34 | R$ 5,35 |
Para o componente LFT do CDIB11, a leitura é direta: Selic em 13,75% sem perspectiva de corte nos dois meses restantes do ano significa que a maior parte do fundo vai continuar rendendo perto de 1,1% ao mês bruto. Descontada a taxa de administração de 0,14% ao ano, o ETF entrega algo muito próximo do CDI para quem carrega até o fim do ano.
O ponto de atenção é a inflação de 2027. A revisão do IPCA de 4,76% para 4,90% — a quarta alta consecutiva segundo o Boletim Focus — vai na direção oposta ao que o mercado precisa ver para começar a abrir espaço para cortes em 2027. Se as expectativas de inflação seguirem subindo, a curva de juro real longo pode se reabrir, e aí a NTN-B/2060 volta a pressionar a cota. Não é o que está acontecendo hoje — mas é o risco estrutural do produto que outubro revelou.
A vantagem que o come-cotas de novembro torna visível
Em maio e novembro, o governo retém antecipadamente 15% do rendimento acumulado nos fundos de renda fixa tradicionais e CDBs de liquidez diária — o chamado come-cotas. Um CDB que rendeu +1,13% ao mês nos últimos seis meses perde alguns centésimos compulsoriamente agora. O CDIB11, por ser ETF listado em bolsa, não passa por esse evento: o IR só incide quando o investidor vende as cotas. Para quem entrou antes de novembro e mantém a posição, o come-cotas dos fundos DI já foi — o do CDIB11, ainda não. Isso é uma vantagem concreta de quem tem horizonte de médio prazo, e está diretamente ligada ao cenário de juros altos por mais tempo que o Focus confirma hoje.
No contexto da carteira recomendada, a análise do setor de caixa mostra como a alocação pós-fixada tem sido um dos pilares desde que a Selic ultrapassou 12%. O CDIB11 cumpre esse papel — com a ressalva da fatia em NTN-B longa que causa a oscilação que confunde quem esperava exatamente zero variação diária.
Se a mediana do IPCA de 2027 no Focus recuar para abaixo de 4,80% nas próximas semanas, a pressão na curva longa alivia, a NTN-B/2060 recupera valor e o rendimento mensal volta para a faixa de +1,1–1,3%.
Mais revisões para cima — quinta, sexta semana de alta — continuam abrindo a curva longa e comprimindo o retorno mensal abaixo do CDI puro, repetindo ou piorando o resultado de outubro.
A oscilação de outubro não é sinal de erro de produto nem de gestão — é o funcionamento esperado de um ETF com duração-alvo de 800 dias. O fundo continua fazendo o que promete: exposição ao CDI com eficiência tributária e sem come-cotas. Se você entrou antes de novembro e mantém até o fim do ano, o come-cotas dos fundos tradicionais já veio — o seu, não. A decisão mais urgente não é sair: é saber o que você tem. Quem imaginava um Tesouro Selic puro sem qualquer variação precisaria reavaliar se o perfil de risco combina com um ETF que tem 10% em NTN-B de 34 anos.
IPCA 2027 no Focus de cada segunda-feira — se a mediana ultrapassar 5,00%, a curva longa pode abrir mais e pressionar a NTN-B/2060 novamente. Acompanhe no painel da Selic e próxima reunião do Copom.
Ata do Copom (terça, 10/11) — o mercado espera que o documento dê pistas sobre o ciclo de 2027. Tom mais duro pode reabrir a curva; tom mais brando pode aliviar a NTN-B e beneficiar a cota.
Dólar acima de R$ 5,55 — câmbio mais desvalorizado alimenta inflação importada, o que pressionaria ainda mais as expectativas de IPCA para 2027. Com o dólar hoje a R$ 5,52 e variação positiva no dia, a margem é estreita.
