A Riachuelo (antiga Guararapes, GUAR3) entregou resultados operacionalmente recordes no 3T26 — mas tanto o lucro líquido quanto o EBITDA ficaram abaixo do que o mercado esperava, numa temporada em que o varejo de moda ainda luta contra juros altos e famílias endividadas.
O que aconteceu com a RIAA3 no 3T26?
A ação RIAA3 — Riachuelo, dona das lojas homônimas e da Midway Financeira — divulgou em 9 de novembro de 2026 os dados econômico-financeiros do terceiro trimestre. O lucro líquido atingiu R$ 85 milhões, alta de 61,3% frente ao 3T25 na base comparável, que exclui os números do Midway Mall (shopping vendido em dezembro de 2025). O EBITDA consolidado chegou a R$ 405 milhões, com margem de 16,2% — recorde para um terceiro trimestre. O problema: o consenso de analistas reunido pela Bloomberg projetava lucro de R$ 96 milhões e EBITDA de R$ 435 milhões. Os dois indicadores vieram abaixo.
| Indicador | Consenso Bloomberg | Realizado 3T26 | Diferença |
|---|---|---|---|
| Lucro líquido | R$ 96 mi | R$ 85 mi | −11,5% |
| EBITDA | R$ 435 mi | R$ 405 mi | −6,9% |
| Margem EBITDA | — | 16,2% | +0,7 pp vs 3T25 |
Uma dúvida comum entre investidores recentes: a ação RIAA3 é a mesma que até fevereiro de 2026 se chamava GUAR3 — Guararapes Confecções. A empresa adotou o ticker de sua principal marca como parte de um reposicionamento de identidade. Se a ação "sumiu" da sua corretora ou não aparece mais, basta buscar por RIAA3: é o mesmo ativo, com os mesmos direitos de acionista, apenas com código novo.
O que a Riachuelo entregou bem: 13 trimestres seguidos de crescimento em vestuário
O motor do resultado foi o segmento de vestuário. A receita líquida da categoria cresceu 8%, para R$ 1,6 bilhão, e a margem bruta atingiu 58,1% — recorde para um terceiro trimestre e 12º trimestre consecutivo de expansão. O SSS (vendas nas mesmas lojas) avançou 6,5%, completando o 13º trimestre seguido de crescimento — trajetória que destaca a Riachuelo diante de concorrentes do varejo de moda que tiveram de rever metas de receita.
No consolidado, o EBITDA de Mercadorias alcançou R$ 279 milhões (+8,9% vs 3T25), com margem de 15,4% — maior nível para um terceiro trimestre em doze anos. Os Serviços Financeiros (Midway Financeira) contribuíram com R$ 126 milhões (+5,8%). Juntos, os dois segmentos somam exatamente os R$ 405 milhões do EBITDA consolidado.
O resultado acumulado em doze meses atingiu R$ 560 milhões de lucro líquido — recorde histórico para o período. No acumulado de nove meses de 2026, o lucro somou R$ 258 milhões, praticamente o dobro (+98,3%) dos R$ 130 milhões de 9M25. A alavancagem também melhorou: a dívida líquida ficou em R$ 1,3 bilhão, com relação dívida/EBITDA de 0,8 vez — contra cerca de 3 vezes registradas três anos atrás, o que abre espaço para o ciclo de investimentos sem pressionar o caixa de forma aguda.
O risco que o documento destaca: inadimplência em alta nos serviços financeiros
A Midway Financeira, braço de crédito que responde por quase um terço do EBITDA total, mostrou o dado que merece mais atenção: o índice de inadimplência de 15 a 90 dias subiu para 7,6% no 3T26, ante 6,8% no mesmo período de 2025. A empresa atribuiu o movimento ao ambiente macroeconômico desafiador e ao período eleitoral — o cartão Riachuelo atende principalmente famílias de renda menor e média, o segmento mais sensível a juros altos e endividamento das famílias.
A empresa afirmou que os indicadores permaneceram "dentro dos parâmetros estabelecidos" e destacou "qualidade da carteira de crédito e rigor da gestão de risco". Mas a trajetória de alta da inadimplência é o principal risco a monitorar. O EBITDA do segmento cresceu 5,8%, ritmo bem abaixo dos 8,9% de Mercadorias. Se a inadimplência avançar mais, as provisões adicionais tendem a comprimir o resultado do segmento nos próximos trimestres, mesmo que o varejo de roupas continue forte.
Por que a ação RIAA3 continua caindo mesmo com resultados crescendo?
Em 9 de novembro de 2026, a RIAA3 era cotada a R$ 6,79 — 42,9% abaixo do máximo de R$ 11,90 registrado nos últimos 12 meses. O P/L de 2,2 e o EV/EBITDA de 1,5 indicam um papel barato pelos fundamentos, mas desconto não vira alta automaticamente. No painel de análise da ação RIAA3, o preço justo estimado chega a R$ 19,84, com confiança baixa — o que reflete a dificuldade de modelar uma empresa cujas margens ainda variam consideravelmente entre trimestres.
O resultado abaixo do consenso adiciona pressão de curto prazo: o mercado havia precificado expectativas que a empresa não entregou. Num ambiente de juros altos, como no varejo alimentar que ainda enfrenta estagnação de vendas, o custo de capital elevado e o consumidor mais apertado pesam tanto na demanda quanto nas projeções de analistas. O que o 3T26 confirma é que a tese operacional continua intacta — margens melhoram, dívida cai, vendas crescem. O que não está resolvido é quando o mercado vai precificar essa melhora em vez de continuar vendendo.
Para o acionista já posicionado: o lucro por ação dos últimos doze meses chegou a R$ 3,05 — ou seja, o papel negocia a 2,2 vezes o lucro gerado no período. O dividend yield de 12 meses ficou em 48,8% (R$ 3,31/ação em proventos), parcialmente inflado pela queda da cotação. A empresa distribui JCP trimestralmente — não mensalmente como um fundo imobiliário —, com o último pagamento de R$ 0,0597 por ação com data-ex em 1º de outubro de 2026.
O que acompanhar nos próximos trimestres
Inadimplência nos Serviços Financeiros — índice de 15–90 dias está em 7,6%. Se ultrapassar 8%, as provisões adicionais devem comprimir o EBITDA do segmento, mesmo com vestuário em alta.
SSS de vestuário no 4T26 — a Riachuelo chega ao trimestre sazonalmente mais forte com 13 trimestres seguidos de crescimento. Quebrar essa sequência seria sinal de alerta; manter dois dígitos confirmaria aceleração para o fim do ano.
CAPEX versus geração de caixa — segundo analistas de mercado, os investimentos do 3T26 superaram o EBITDA do trimestre. Acompanhar se o free cash flow se recupera ou se a dívida volta a subir além das 0,8 vezes EBITDA.
Videoconferência de resultados (10/11) — realizada em português com tradução simultânea; comentários do CEO sobre demanda no fim do ano e planos de expansão tendem a mover o preço da ação no mesmo dia.
