A indústria brasileira de biocombustíveis defende a manutenção contínua das tarifas de importação sobre o etanol estrangeiro para resguardar o mercado interno da pressão dos produtores norte-americanos. Segundo o presidente da União Nacional do Etanol de Milho (Unem), Amaury Pekelman, a resistência diplomática do governo federal evitou o desmantelamento dessa proteção comercial comercialmente estratégica.
Por que o Brasil mantém a tarifa sobre o etanol importado?
A taxa de importação sobre o etanol vigora como uma barreira geral de proteção de mercado — e não como uma sanção direcionada especificamente a um país. De acordo com a liderança da Unem, a manutenção dessa taxa é indispensável para evitar que o etanol de milho fabricado nos Estados Unidos entrave o crescimento das produtoras domésticas com preços artificialmente rebaixados por subsídios agrícolas no ecossistema americano.
A disputa de bastidores com Washington vinha se intensificando conforme congressistas americanos pressionavam pela desoneração total do combustível enviado ao Brasil. A preservação da tarifa garante previsibilidade para a indústria local reinvestir na expansão tanto do processamento da cana-de-açúcar quanto do milho no Centro-Oeste, ambiente em que a produtividade por hectare exige grande aporte de capital fixo.
Alíquota cobrada sobre o biocombustível importado impede a entrada ostensiva de excedentes externos sem amparo competitivo.
A exigência legal de etanol na gasolina cria uma demanda previsível para o processamento de usinas no país.
Garante estabilidade operacional e de preços locais para os grupos agroindustriais negociados no Ibovespa.
Sem esse alento regulatório, o etanol americano — derivado do milho com elevado subsídio de custeio na origem — invadiria com frequência os portos das regiões Norte e Nordeste. O desembarque com frete mais curto desequilibraria a precificação regional e forçaria as usinas do Centro-Sul a aceitar margens operacionais mais comprimidas.
Como o embate comercial entre Brasil e Estados Unidos afeta o setor?
A tensão em torno da pauta agrícola reflete assimetrias históricas nas políticas de incentivo ao agronegócio dos dois maiores produtores de biocombustíveis do planeta. Enquanto os produtores norte-americanos de milho se beneficiam de programas de renda do Farm Bill, o setor sucroenergético brasileiro construiu sua competitividade sobre ganhos contínuos de escala e avanços de biotecnologia.
O presidente da Unem destacou que o diálogo firme mantido pela diplomacia brasileira permitiu contornar as investidas de Washington sem fechar canais de negociação mais amplos. As renegociações de tarifas bilaterais entre Brasil e Estados Unidos mostram que a proteção a setores essenciais exige diplomacia firme para impedir concessões unilaterais na pauta energética.
Ao mesmo tempo em que barra o produto estrangeiro subsidiado, a política nacional incentiva a migração energética limpa. A expansão acelerada do etanol extraído do milho no Brasil alterou a dinâmica das safras, complementando o ciclo tradicional da cana e reduzindo os períodos de entressafra que historicamente encareciam os combustíveis.
Essas transformações no mix produtivo dialogam de forma direta com o volume de grãos colhidos no país. As recentes revisões de consumo trazidas pelas projeções de safra de milho no Brasil comprovam que uma fatia crescente da colheita de milho safrinha fica retida nas usinas domésticas de biocombustível, blindando o setor contra oscilações de preços internacionais.
O que essa proteção muda para quem investe em ações do agronegócio?
Para o acionista com posições em companhias do setor sucroenergético e de agronegócio negociadas na B3 — como Raízen (RAIZ4), São Martinho (SMTO3), Jalles Machado (JALL3) e Cosan (CSAN3) —, a manutenção da barreira tarifária elimina um dos maiores riscos de sobreoferta do mercado doméstico.
Com a tarifa garantindo o teto de paridade contra o produto importado, a remuneração das empresas fica atrelada aos preços da gasolina no mercado interno e à demanda global de açúcar. A dinâmica de arbitrar entre a produção de açúcar e de etanol anidro/hidratado permanece sob controle da gestão das usinas, permitindo capturar o melhor momento da cotação do açúcar no mercado internacional sem ter o etanol depreciado pela entrada de cargas americanas.
A blindagem da tarifa de importação defende o fluxo de caixa operacional das usinas listadas. A estabilidade de receita decorrente do mandato de mistura garante previsibilidade no Ebitda e suporta a capacidade de distribuição de dividendos do setor, reduzindo a volatilidade causada por choques de oferta vindo dos EUA.
Além disso, o controle sobre a estrutura de custos das produtoras agrícolas exige atenção contínua dos analistas. Em momentos de elevação nos custos de insumos e maquinário, a garantia de um preço mínimo aceitável para o combustível renovável no Brasil assegura o pagamento de dívidas corporativas e viabiliza planos de expansão das usinas de segunda geração (E2G).
O que acompanhar nos próximos trimestres?
A manutenção da postura protecionista cria um cenário de estabilidade, mas o investidor de longo prazo precisa ficar atento aos gatilhos regulatórios e geopolíticos que podem alterar esse equilíbrio de forças no mercado de energia.
Políticas de mistura obrigatória — Acompanhar a evolução das metas de adição de etanol anidro à gasolina e do programa RenovaBio, que definem a demanda contratada para os próximos anos.
Negociações bilaterais em Washington — Monitorar eventuais revisões de acordos comerciais ou rodadas de pressão do setor agrícola americano para flexibilizar a alíquota brasileira.
Balanço de oferta do milho doméstico — Vigiar o volume consumido pelas usinas flex do Mato Grosso e Goiás, observando como o consumo interno absorve a safra nacional sem inflacionar a ração animal.
A posição firme sustentada pelas entidades do setor sucroenergético reforça a percepção de que a política para os biocombustíveis no Brasil deve manter seu caráter de estabilidade institucional, assegurando a proteção do caixa das produtoras e a atratividade das teses de investimento vinculadas à transição energética na bolsa paulista.
