La industria brasileña de biocombustibles defiende la continuidad de los aranceles de importación sobre el etanol extranjero para resguardar el mercado interno de la presión de los productores norteamericanos. Según el presidente de la Unión Nacional del Etanol de Maíz (Unem), Amaury Pekelman, la resistencia diplomática del gobierno federal evitó el desmantelamiento de esta protección comercial comercialmente estratégica.
¿Por qué Brasil mantiene el arancel sobre el etanol importado?
El arancel de importación sobre el etanol rige como una barrera general de protección de mercado, y no como una sanción dirigida específicamente a un país. De acuerdo con la dirigencia de la Unem, la permanencia de esta tasa es indispensable para evitar que el etanol de maíz fabricado en Estados Unidos obstaculice el crecimiento de las productoras domésticas con precios artificialmente deprimidos por los subsidios agrícolas en el ecosistema estadounidense.
La disputa tras bambalinas con Washington se había intensificado a medida que los congresistas estadounidenses presionaban por la exención total del combustible enviado a Brasil. La preservación del arancel garantiza previsibilidad para la industria local a la hora de reinvertir en la expansión tanto del procesamiento de la caña de azúcar como del maíz en el Centro-Oeste, un entorno en el que la productividad por hectárea exige un gran aporte de capital fijo.
La alícuota cobrada sobre el biocombustible importado frena el ingreso masivo de excedentes externos sin respaldo competitivo.
La exigencia legal de etanol en la nafta crea una demanda previsible para el procesamiento de los ingenios y destilerías del país.
Garantiza la estabilidad operativa y de los precios locales para los grupos agroindustriales negociados en el Ibovespa.
Sin este respiro regulatorio, el etanol estadounidense —derivado del maíz con elevados subsidios de coste en su origen— inundaría con frecuencia los puertos de las regiones Norte y Nordeste. Su desembarque con fletes más cortos desequilibraría la fijación de precios regionales y obligaría a las plantas del Centro-Sur a aceptar márgenes operativos más estrechos.
¿Cómo afecta el enfrentamiento comercial entre Brasil y Estados Unidos al sector?
La tensión en torno a la agenda agrícola refleja asimetrías históricas en las políticas de incentivo a la agroindustria de los dos mayores productores de biocombustibles del planeta. Mientras que los productores de maíz norteamericanos se benefician de los programas de ingresos de la ley agrícola (*Farm Bill*), el sector sucroenergético brasileño cimentó su competitividad sobre ganancias continuas de escala y avances biotecnológicos.
El presidente de la Unem destacó que el firme diálogo mantenido por la diplomacia brasileña permitió sortear las embestidas de Washington sin cerrar canales de negociación más amplios. Las renegociaciones de aranceles bilaterales entre Brasil y Estados Unidos demuestran que la protección de sectores esenciales exige una diplomacia firme para impedir concesiones unilaterales en la agenda energética.
Al mismo tiempo que frena el producto extranjero subsidiado, la política nacional fomenta la transición hacia una energía limpia. La rápida expansión del etanol extraído del maíz en Brasil transformó la dinámica de las cosechas, al complementar el ciclo tradicional de la caña y reducir los períodos de entrevista (*entressafra*) que históricamente encarecían los combustibles.
Estas transformaciones en el mix productivo se relacionan de forma directa con el volumen de granos recolectados en el país. Las recientes revisiones de consumo presentadas por las proyecciones de cosecha de maíz en Brasil comprueban que una porción creciente de la cosecha de maíz de segunda zafra (*safrinha*) queda retenida en las plantas domésticas de biocombustibles, lo que blinda al sector frente a la volatilidad de los precios internacionales.
¿Qué cambia con esta protección para quien invierte en acciones del sector agroindustrial?
Para el inversor con posiciones en compañías del sector sucroenergético y agroindustrial que cotizan en la B3 —como Raízen (RAIZ4), São Martinho (SMTO3), Jalles Machado (JALL3) y Cosan (CSAN3)—, el mantenimiento de la barrera arancelaria elimina uno de los mayores riesgos de sobreoferta en el mercado interno.
Con el arancel asegurando un piso de paridad frente al producto importado, la remuneración de las empresas queda vinculada a los precios de los combustibles en el mercado interno y a la demanda global de azúcar. La flexibilidad para alternar entre la producción de azúcar y la de etanol anhidro o hidratado permanece bajo el control de la gestión de las plantas, lo que permite aprovechar el mejor momento de la cotización del azúcar en el mercado internacional sin que el etanol sufra depreciaciones por el ingreso de cargamentos estadounidenses.
La protección arancelaria defiende el flujo de caja operativo de las plantas que cotizan en bolsa. La estabilidad de ingresos derivada del mandato de mezcla garantiza previsibilidad en el Ebitda y respalda la capacidad de distribución de dividendos del sector, lo que reduce la volatilidad provocada por los choques de oferta procedentes de EE. UU.
Asimismo, el control sobre la estructura de costos de las productoras agrícolas exige un seguimiento continuo por parte de los analistas. En momentos de aumentos en los costos de insumos y maquinaria, la garantía de un precio mínimo aceptable para el combustible renovable en Brasil asegura el servicio de la deuda corporativa y viabiliza los planes de expansión de las plantas de segunda generación (E2G).
¿Qué se debe seguir en los próximos trimestres?
La persistencia de la postura proteccionista genera un escenario de estabilidad, pero el inversor de largo plazo debe prestar atención a los catalizadores regulatorios y geopolíticos que podrían modificar este equilibrio de fuerzas en el mercado energético.
Políticas de mezcla obligatoria — Seguir de cerca la evolución de las metas de adición de etanol anhidro a la nafta y del programa RenovaBio, que determinan la demanda contratada para los próximos años.
Negociaciones bilaterales en Washington — Monitorear posibles revisiones de acuerdos comerciales o rondas de presión por parte del sector agrícola estadounidense para flexibilizar la alícuota brasileña.
Balance de oferta de maíz doméstico — Vigilar el volumen consumido por las plantas flexibles (*flex*) de Mato Grosso y Goiás, prestando atención a cómo el consumo interno absorbe la cosecha nacional sin inflar el precio del alimento balanceado para animales.
La firme postura defendida por las entidades del sector sucroenergético refuerza la percepción de que la política de biocombustibles en Brasil mantendrá su estabilidad institucional, lo que salvaguarda la caja de las productoras y la atractivo de las tesis de inversión vinculadas a la transición energética en la bolsa paulista.