EQI Asset

EQI Asset (Euqueroinvestir Gestão de Recursos Ltda., CNPJ 32.288.914/0001-96) es el brazo de gestión de activos del Grupo EQI Investimentos, una corredora fundada en 2008 en Santa Catarina por Juliano Custodio — exblogger de finanzas que construyó una de las oficinas de asesoría más grandes de Brasil. En 2020, BTG Pactual adquirió el 49% del grupo, convirtiéndose en socio estratégico y socio de infraestructura. Autorizada por la CVM para la gestión de carteras, EQI Asset administra actualmente R$ 4.270 millones en AUM, distribuidos en 78 fondos operativos y más de 69 mil cuotapartistas — con el crédito privado y estructurado representando cerca del 50% del volumen total.

Track record y gobernanza

En el segmento inmobiliario, la gestora opera el EQIR11 desde su IPO en agosto de 2021 — y el historial de cinco años, aunque corto, es positivo: cero default efectivo en la cartera de CRIs, con el único evento de estrés (Casa & Vídeo, 1,2% del patrimonio neto) siendo gestionado en protección judicial. La transparencia está por encima de la media: informes gerenciales mensuales detallados con marcación a mercado por operación, tabla de garantías y videos de comentarios del equipo gestor. La administración fiduciaria de EQIR11 está a cargo de BTG Pactual Serviços Financeiros DTVM (CNPJ 59.281.253/0001-23), con custodia en Banco BTG Pactual — estructura que refuerza la solidez operativa del fondo, pero crea una relación de doble dependencia con el grupo controlador. No hay registros de procesos administrativos o sanciones de la CVM contra la gestora o el fondo en los datos públicos disponibles.

Estrategia y fondos bajo gestión

EQI Asset concentra su experiencia en crédito estructurado — segmento que consume mayor capacidad analítica y justifica el enfoque en un único fondo inmobiliario mientras amplía la cartera en renta fija (EQI Liquidez supera los R$ 1.170 millones de patrimonio neto). EQIR11 refleja esta especialización: cartera con 33 CRIs, HHI de ~0,025, indexación mayoritaria a IPCA+ (75% del patrimonio neto) con un carreo marcado de IPCA+10,15%, y diversificación sectorial en residencial (47%), logística (14%), corporativo (13%), energía (12%), loteos (5%), comercio minorista (4%) y home equity (2%) en 10 estados. La pulverización por operación (máximo 7,2%) y la política activa de participación en asambleas distinguen la gestión de la media del segmento middle grade. El patrimonio neto de R$ 105 millones y la liquidez media de ~R$ 73 mil/día son reducidos para una gestora con el tamaño de grupo que tiene EQI — reflejo de la opción por escala vía crédito estructurado en lugar de FIIs de mayor tamaño.

Puntos fuertes y de atención

• Cero default efectivo en casi 5 años de operación de EQIR11 — historial sólido para un fondo de papel middle grade.
• Transparencia ejemplar: informes mensuales con marcación a mercado operación por operación, videos y comunicación activa con cuotapartistas.
• Respaldo institucional de BTG Pactual (49% del grupo): acceso a estructura regulatoria robusta, custodio sólido e historial de captación vía red de la corredora.
• DY atractivo (~13,84% en 12m, ~116% del CDI bruto) con exención de impuestos para personas físicas y carreo IPCA+10,15% que protege contra la inflación.

• Patrimonio neto pequeño (R$ 105 millones) y baja liquidez (~R$ 73 mil/día): limita la entrada/salida de posiciones relevantes y puede amplificar la volatilidad en momentos de estrés.
• Concentración sectorial en residencial (47%): los CRIs de obras tienen un perfil de riesgo específico (plazo largo, garantías de inmueble en construcción) y correlacionan con ciclos de desarrollo inmobiliario.
• Dependencia de BTG en múltiples funciones: socio del grupo (49%), administrador fiduciario y custodio del fondo — concentración de roles que puede generar conflictos de interés en situaciones adversas.
• Historial limitado a un ciclo: gestora fundada después de 2018, con EQIR11 lanzado en pleno auge del ciclo de FIIs de papel; la resiliencia en un ciclo de tasas de interés estructuralmente más altas aún se está poniendo a prueba.

Para qué inversor tiene sentido

EQI Asset tiene sentido para el inversor que busca renta mensual exenta de impuestos indexada a la inflación con aceptación de liquidez reducida. EQIR11, el único producto inmobiliario de la gestora, es adecuado para quien tolera un fondo small-cap (patrimonio neto ~R$ 105 millones) a cambio de un carreo elevado (IPCA+10,15%), un historial limpio de crédito y una gestión transparente. El descuento del 12% sobre el valor patrimonial (P/VP 0,88) ofrece un margen de seguridad en un escenario de normalización de tasas, pero exige un horizonte de mediano plazo. No está indicado para quien necesita alta liquidez o tiene aversión al riesgo de crédito inmobiliario residencial. Vale la pena monitorear: la evolución de la cartera residencial (obras entregadas vs. morosidad), el desenlace del caso Casa & Vídeo y el eventual lanzamiento de nuevos FIIs por parte de la gestora —lo que diversificaría el riesgo operativo hoy concentrado en un único producto inmobiliario.