HGI Capital

HGI Capital — razón social High Gestão e Investimentos LTDA, CNPJ 08.647.754/0001-40 — es una gestora inmobiliaria autorizada por la CVM (Acto Declaratorio nº 17.504, de 05/11/2019), con sede en Goiânia-GO. Pertenece al grupo HIGHPAR, holding que reúne a HIGH Asset Management, HIGH Wealth Management, HIGH Capital Markets Advisory, HIGH Real Estate Consulting y HIGH YUNO Advisory (seguros), entre otras verticales. El AUM total estimado en 2026 es de aproximadamente R$ 96 millones, distribuidos entre dos fondos: HGIC11 (~R$ 51,7 M) y DAMA11 (~R$ 44 M). Se trata de una casa boutique con enfoque regional y perfil inmobiliario diversificado — desde CRI hasta FoF — operando fuera del eje Río-São Paulo.

Historial (track record) y gobernanza

El socio fundador, Rodrigo Meirelles, es ingeniero civil por la PUC-GO con más de 20 años de experiencia en el mercado inmobiliario, participación en más de 70 lanzamientos y certificaciones en Future of Real Estate (Oxford) y Corporate Governance (Columbia Business School). El equipo cuenta con profesionales con certificaciones CGE y CNPI y posgrado en finanzas por el Insper — credenciales por encima de lo esperado para una gestora de tamaño regional.

HGI Capital gestiona el HGIC11 desde su creación el 18/12/2020 (administrador Vórtx DTVM; auditor Grant Thornton), lo que representa el historial más largo y verificable de la casa. El fondo acumula +14,60% en los últimos 12 meses hasta abr/2026, con un DY promedio de ~1,24% al mes y un VL de ~R$ 51,7 M. Por otro lado, el DAMA11 fue incorporado a la cartera recién el 23/06/2025 (ID CVM 954444), sustituyendo a la gestora original — por lo tanto, con menos de 12 meses de gestión activa por parte de HGI Capital. En este corto período, el fondo acumuló +11,00% frente al IFIX +9,34%, un alfa de 1,66 p.p., considerado modesto pero positivo para el horizonte temporal. El DAMA11 tiene a BTG Pactual Serviços Financeiros S/A DTVM como administrador. La gestora también está regulada por ANBIMA, CRECI y SUSEP, y es signataria de los PRI (Principios para la Inversión Responsable).

Estrategia y fondos bajo gestión

HGI Capital opera en dos vectores complementarios del mercado inmobiliario:

• HGIC11 (crédito inmobiliario directo): asignación predominante en CRI (40,83%), inmuebles reales (25,26%) y otros activos (33,90%). Tasa de gestión de 1,00% a.a. con rendimiento del 20% por encima de IPCA+5% a.a. Estrategia de renta — DY consistente en torno al 1,24%/mes, con un desempeño de +14,60% en los últimos 12 meses, pero -2,51% en el acumulado de 2026, sugiriendo cierta sensibilidad al ciclo de apertura de spreads o marcación a mercado.
• DAMA11 (FoF microfondo): cartera concentrada en FIIs de papel/crédito inmobiliario (~60% del VL). VL de R$ 44 M, solo 868 cuotapartistas, P/VL de 0,824 y DY de 10,33%. Posiciones relevantes en ARRI11 y OPEN K representan ~26,8% del VL — concentración que amplifica el riesgo idiosincrásico. La tesis de descuento (13% sobre el VL) y la exposición al ciclo de caída de la Selic son los principales argumentos positivos.

Los dos fondos forman una oferta modesta pero coherente: crédito inmobiliario directo (HGIC11) y exposición vía FoF (DAMA11), ambos con perfil defensivo, orientados al entorno de altas tasas de interés en proceso de normalización. HGI Capital no opera en FIIs de ladrillo, fondos de desarrollo o activos internacionales — un enfoque claro, pero también una limitación de oferta para el inversor que busca diversificación de segmento con la misma gestora.

Puntos fuertes y de atención

• Grupo estructurado: HIGHPAR reúne múltiples verticales (gestión, wealth, advisory, real estate, seguros), lo que sugiere soporte institucional y experiencia multidisciplinaria más allá de la gestión de fondos.
• Liderazgo con credenciales sólidas: Rodrigo Meirelles combina trayectoria práctica en el sector inmobiliario con formación ejecutiva de primer nivel (Oxford, Columbia), inusual para gestoras regionales de pequeño porte.
• Historial verificable en el HGIC11: más de 5 años de historia desde dic/2020, auditado por Grant Thornton, con resultado acumulado positivo y DY consistente — base fáctica para evaluar la competencia del equipo.
• Costo de entrada atractivo en el DAMA11: P/VL de 0,824 ofrece un margen de seguridad para quien cree en la convergencia al VL a mediano plazo.

• AUM total pequeño (~R$ 96 M): escala insuficiente para diluir costos fijos con eficiencia — la tasa mínima de administración del DAMA11 pesa proporcionalmente más en un fondo de R$ 44 M.
• Gestora fuera del eje Río-São Paulo: el ecosistema financiero de Goiânia es más limitado en deal flow institucional, acceso a originadores de CRI de primera línea y visibilidad ante inversores institucionales.
• Historial corto en el DAMA11: menos de 12 meses de gestión efectiva — insuficiente para evaluar la consistencia en escenarios adversos. El rendimiento del +11% puede reflejar el ciclo favorable más que la competencia de la gestora.
• Concentración en el DAMA11: ARRI11 y OPEN K suman ~26,8% del VL — cualquier deterioro en estas posiciones impacta directamente en la cuota del fondo.
• Liquidez ínfima en el DAMA11: 868 cuotapartistas dificultan la salida en caso de necesidad; el spread bid-ask puede ser elevado en momentos de estrés.

Para qué tipo de inversor tiene sentido

HGI Capital como gestora tiene sentido para inversores con perfil moderado a arriesgado, dispuestos a aceptar iliquidez y concentración a cambio de un descuento y un rendimiento superior a la media. El HGIC11 es el producto más maduro de la casa y se adapta mejor a quien busca exposición directa al crédito inmobiliario con un historial auditable — aunque debe verificar el rendimiento negativo de 2026 (-2,51%) antes de invertir. El DAMA11 está dirigido al especulador táctico que ve valor en el descuento sobre el VL y apuesta por la caída de la Selic, aceptando el riesgo de liquidez y el corto historial de la nueva gestión.

Qué vigilar: evolución del VL de ambos fondos (indicador de captación y confianza del mercado), normalización del P/VL del DAMA11, transparencia de los informes gerenciales mensuales y cualquier comunicado de reestructuración de cartera o cambio de administrador. HGI Capital aún está construyendo reputación en el mercado de fondos cotizados — el próximo año será decisivo para demostrar consistencia más allá del ciclo favorable de 2025.